Dow Jones Industrial Average Membalas Reli Menteri Keuangan dengan Bunga

• DJIA ditutup tepat di bawah 52.800, turun 687 poin dan berada di level terendahnya.
• Walmart turun lebih dari 9%, sesi terburuknya dalam lebih dari empat tahun.
• Imbal hasil 10 tahun mendekati 4,70%, kembali di atas level sebelum pembelian kembali.

Rabu memberi pasar obligasi satu sesi ketenangan dan Dow Jones Industrial Average menghabiskan Kamis untuk membayarnya dengan bunga. Indeks ini ditutup tepat di bawah 52.800, turun 687 poin dan 1,29% pada hari itu, hanya selisih belasan poin dari level terendah sesi dan di bawah level 53.000 untuk pertama kalinya bulan ini. Setiap penopang yang diandalkan pada sesi sebelumnya dicabut dalam satu sore.

Keringanan yang hanya bertahan satu sesi

Imbal hasil tenor panjang membalik seluruh pergerakan yang dihasilkan oleh rencana pembelian kembali. Obligasi bertenor 10 tahun ditutup di sekitar 4,70%, kembali di atas levelnya sebelum keputusan Rabu pagi untuk setidaknya menggandakan pembelian kembali penopang likuiditas di sektor tenor 10 tahun hingga 30 tahun mulai 9 September, dan tenor 30 tahun ditutup di dekat 5,25% setelah sempat menyentuh level tertingginya dalam hampir dua dekade pada awal pekan. Menteri Keuangan menggunakan penampilan televisi selama sesi perdagangan untuk mengatakan bahwa operasi tersebut dapat berjalan melampaui 4 Miliar Dolar per penerbitan.

Ia berpendapat bahwa imbal hasil tidak mencerminkan fundamental yang mendasarinya, bahwa likuiditas di tenor panjang sangat terganggu, dan bahwa konflik Iran adalah distorsi sementara yang pada akhirnya akan diabaikan pasar. Imbal hasil sempat turun saat ia berbicara lalu kembali naik. Fasilitas pembelian kembali adalah instrumen likuiditas, dan sore itu dihabiskan selama enam jam untuk menunjukkan bahwa likuiditas bukanlah keluhan utamanya.

Yang sebenarnya dilakukan fasilitas tersebut adalah mendanai tenor panjang dari bagian depan, menghapus surat utang tenor 10 tahun hingga 30 tahun sementara pembiayaannya bergeser ke bills, dan itu dilakukan tanpa menyentuh neraca The Fed. Komentar dari sisi penjual sepanjang sore mereduksinya menjadi tiruan tipis Operation Twist, dengan argumen bahwa operasi senilai 4 Miliar Dolar bukanlah porsi yang berarti dari pasar sebesar ini. Utang federal melampaui 40 Triliun Dolar pada hari Rabu, empat bulan setelah menembus 39 Triliun, yang merupakan angka yang sebenarnya sedang diperdagangkan oleh tenor panjang.

Saat perang mencapai rumah tangga

Walmart turun lebih dari 9%, penurunan satu sesi terdalamnya dalam lebih dari empat tahun, setelah penjualan toko sebanding di Amerika Serikat naik 2,6% dibandingkan konsensus 3,8% dan pertumbuhan rata-rata nilai transaksi melambat menjadi 1,1% dari 3,1% setahun sebelumnya. Perusahaan menyebut penurunan perdagangan ke bawah ini disebabkan oleh apa yang dibayar pelanggannya di pompa bensin. Minyak mentah diperdagangkan di atas $87,00, level tertinggi dalam hampir sebulan, setelah kampanye isolasi ekonomi yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap Iran diumumkan pada Rabu malam.

Peritel tersebut melampaui estimasi laba dan menaikkan sedikit target penjualan serta laba tahunannya untuk pertama kalinya tahun ini, namun pasar tetap menjual sahamnya. Laba operasional mendapat manfaat 750 basis poin dari pengembalian tarif, sehingga angka yang dilaporkan terlihat lebih baik karena pembalikan kebijakan, bukan karena permintaan. Sektor kebutuhan pokok memimpin pelemahan pasar yang lebih luas dan para pesaing ritel ikut terdampak. Inilah perang yang muncul di lini pendapatan sebuah komponen indeks, bukan pada harga per barel.

Alibi komposisi berbalik arah

Dow turun 1,29% dibandingkan sekitar 0,85% untuk S&P 500 dan 1% untuk Nasdaq Composite, yang membalik pola yang terjadi sepanjang musim panas. Pembobotan harga dan keanggotaan indeks telah menjadi alasan mengapa rata-rata ini berkinerja lebih baik sepanjang musim laporan keuangan dan sepanjang setiap berita perang sejak Juni. Pada hari Kamis, hal itu justru menjadi alasan mengapa kinerjanya lebih buruk.

Rata-rata berbobot harga yang dibangun atas nama-nama konsumen, industri, dan kesehatan adalah instrumen yang salah untuk dipegang ketika guncangannya berupa pajak energi pada rumah tangga, bukan masalah berlapis di sektor teknologi. Indeks tersebut ditutup sekitar 3,6% di bawah rekor 5 Agustus, setelah kehilangan level 53.250 dan handle 53.000 dalam satu sore.

Survei pendahuluan hari Jumat, lalu Wyoming

Jumat, 21 Agustus pukul 13:45 GMT (20:45 WIB) menghadirkan survei pendahuluan Indeks Manajer Pembelian (IMP) S&P Global untuk bulan Agustus, dua dari tiga di antaranya membawa label pita merah. Konsensus manufaktur berada di 53,8 dibandingkan sebelumnya 53,9 dan jasa di 54 dari 54,6, dengan komposit terakhir di 54,5. Pembacaan yang kuat memperkuat kasus inflasi yang telah mendorong ujung panjang sepanjang musim panas, sehingga hasil yang melampaui ekspektasi menjadi hasil yang tidak menguntungkan di sini.

Pekan berikutnya menghadirkan Jackson Hole pada 27-29 Agustus dan pidato utama pertama sang ketua di simposium tersebut. Ketegangannya kini menjadi eksplisit, karena pasar obligasi telah melakukan pekerjaan pengetatan yang tidak pernah perlu diputuskan The Fed dan Departemen Keuangan AS menghabiskan pekan ini untuk mencoba membatalkannya. Apakah sang ketua menerima bantuan itu atau melawannya adalah pertanyaan yang tersisa di ujung depan.

Level Dow Jones Industrial Average

Resistance: Handle 53.000 adalah level yang hilang saat penurunan dan yang pertama harus direbut kembali. Di atasnya ada area 53.500 yang membatasi sesi Kamis, lalu level 53.800 yang telah menggagalkan setiap upaya bulan ini.

Support: Exponential Moving Average (EMA) 50 hari di dekat 52.500 adalah struktur pertama di bawahnya, sekitar 290 poin lebih rendah dan masih naik, dengan area 52.250 sebagai referensi berikutnya di bawah itu. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di dekat 68 sama sekali tidak mendekati jenuh jual, sehingga indikator tersebut tidak memberi sinyal apa pun bahwa penurunan ini telah berakhir.

Bias: Bearish di bawah handle 53.000. Targetnya adalah EMA 50 hari di dekat 52.500 dan kemudian 52.250, dengan invalidasi pada penutupan harian kembali di atas 53.250.

Grafik Harian Dow Jones