Dolar AS: Undervaluasi Menandakan Risiko Penurunan – MUFG

Halpenny menyoroti model regresi G10 MUFG yang menunjukkan Dolar AS undervalued terhadap sebagian besar mata uang sejenis, yang mengindikasikan premi risiko terkait konflik Timur Tengah, kekhawatiran inflasi, dan campur tangan politik di Federal Reserve. Intervensi Yen yang didukung AS dan dukungan halus terhadap devaluasi Dolar yang lebih luas terhadap Asia dapat mendorong investor untuk melepas Dolar ketika sentimen memburuk.

Premi Risiko dan Sinyal Kebijakan Membebani Dolar

“Model regresi jangka pendek kami untuk mata uang G10 menunjukkan pola yang menarik dan konsisten—Dolar AS dinilai terlalu rendah terhadap delapan dari sembilan mata uang G10. Hal ini mengindikasikan bahwa pasar valuta asing saat ini memperhitungkan premi risiko tambahan yang turut mendorong pelemahan Dolar. Sejumlah faktor mungkin menjelaskan kondisi tersebut. Kita mungkin kembali berada di ambang kesepakatan gencatan senjata di Timur Tengah, yang dapat berarti bahwa Dolar AS telah lebih dahulu memperhitungkan skenario ini dibandingkan pasar lainnya. Dalam model regresi kami, kondisi tersebut tercermin sebagai valuasi Dolar AS yang terlalu rendah.”

"Faktor lain yang mungkin mulai membebani kinerja dolar AS adalah intervensi yang terjadi pekan lalu. Tentu saja ini jauh lebih berarti karena melibatkan AS, dan meskipun Departemen Keuangan AS memilih untuk tidak menjual dolar AS, dukungannya yang kuat terhadap Jepang dalam upaya memperkuat yen dan melemahkan dolar AS sangatlah jelas."

“Scott Bessent juga menyinggung dampak negatif Yen yang dinilai terlalu rendah karena turut menekan valuasi mata uang Asia secara umum terhadap Dolar AS. Bessent secara khusus menyebut bahwa Renminbi juga mungkin dinilai terlalu rendah. Departemen Keuangan AS tampaknya secara tersirat mendukung pelemahan Dolar AS terhadap mata uang Asia secara lebih luas.”

“Terakhir, Wall Street Journal hari ini melaporkan bahwa Presiden Trump telah berbicara dengan Ketua The Fed, Warsh, ‘berulang kali’ sejak ia memimpin bank sentral tersebut, termasuk ‘gelombang’ panggilan yang terjadi ‘beberapa kali dalam rentang beberapa hari’. Hal ini hanya akan memperkuat persepsi bahwa pengaruh politik semakin besar dan berpotensi melemahkan independensi The Fed. Kinerja Dolar yang lebih lemah dibandingkan estimasi model kami kemungkinan mencerminkan sebagian risiko terkait The Fed tersebut, serta ketidakpastian mengenai fungsi reaksinya ke depan. Ketidakpastian itu kemungkinan membuat imbal hasil tetap tinggi tanpa memberikan dukungan yang biasanya diperoleh Dolar.”

"Kekhawatiran yang muncul dari Washington terkait perkembangan pasar keuangan hampir tidak akan menumbuhkan kepercayaan para investor global untuk memegang aset AS dan dapat menandai periode lain meningkatnya lindung nilai dolar AS seperti pada Januari tahun ini, yang akan menjadi kabar buruk bagi dolar."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)