Dolar AS: Menilai Reliabilitas Rilis NFP – Standard Chartered

Ekonom Standard Chartered, Dan Pan, menganalisis bulan-bulan rilis Nonfarm Payrolls (NFP) AS yang memberikan sinyal awal paling andal mengenai kondisi pasar tenaga kerja. Dengan membandingkan mean absolute error antara rilis awal dan data final yang telah melalui benchmark, ia menemukan bahwa April dan November menjadi bulan yang paling akurat, sementara Januari, September, Maret, dan Mei cenderung mengalami revisi yang lebih besar, bahkan ketika menggunakan Moving Average tiga bulan.

Membaca Reliabilitas NFP

“Volatilitas yang tinggi menjadi alasan untuk tidak menafsirkan rilis awal Nonfarm Payrolls (NFP) secara harfiah. Perhatian pasar telah bergeser ke Moving Average setidaknya tiga bulan untuk meredam kesalahan estimasi bulanan akibat faktor musiman, tetapi tren jangka pendek ini juga masih dapat berubah akibat revisi benchmark bulanan dan tahunan. Hal ini memunculkan pertanyaan mengenai rilis awal NFP pada bulan mana yang paling andal dalam menggambarkan kondisi pasar tenaga kerja pada bulan tertentu.”

“Dengan membandingkan rilis awal dengan revisi benchmark final, kami mencatat bahwa rilis pertama pada April memiliki Mean Absolute Error (MAE) terendah untuk basis satu bulan (1m) dan MAE terendah kedua untuk basis Moving Average tiga bulan (3mma). MAE satu bulan pada November juga rendah, meskipun akurasinya memburuk setelah pandemi. Dengan kata lain, ketika menilai rilis awal pada bulan mana yang paling mendekati estimasi final, April dan November paling menonjol.”

“Sebaliknya, Januari, September, Maret, dan Mei mengalami revisi terbesar. Perbedaannya tidak kecil: MAE pada bulan-bulan yang paling tidak andal hampir dua kali lipat dibandingkan bulan yang paling andal—jadi berhati-hatilah dalam memperdagangkan kejutan data tersebut.”

“MAE lebih rendah pada basis 3mma dibandingkan 1m, karena kesalahan pada satu bulan sering kali tampak saling mengimbangi pada bulan berikutnya. Berdasarkan 3mma, April, Juli, dan Oktober terlihat paling andal, sementara Januari, Mei, dan September paling tidak andal. Sekali lagi, selisih antara yang paling andal dan paling tidak andal cukup besar.”

“Moving Average tiga bulan pada Januari dan Mei cenderung melebih-lebihkan tren karena bias kenaikan yang terakumulasi dari bulan-bulan sebelumnya. Sebelum pandemi, NFP kerap diremehkan, tetapi setelah pandemi kecenderungan yang lebih umum justru melebih-lebihkan data.”

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)