Yen Jepang pada Hari Jumat Bergantung pada Satu Konferensi Pers

Yen Jepang (JPY) masih berada di bawah tekanan terhadap Dolar AS (USD) setelah awal pekan yang lemah, stabil di dekat level terendah baru-baru ini karena para investor fokus pada keputusan kebijakan moneter Bank of Japan (BoJ) pada hari Jumat.

Meski bank sentral secara luas diprakirakan akan mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah di 1,25%, perhatian pasar semakin beralih ke pesan yang akan disampaikan Gubernur BoJ Kazuo Ueda selama konferensi pers pasca-pertemuan. Setelah menaikkan suku bunga pada bulan September, BoJ dapat secara resmi mengakui bahwa inflasi yang mendasari kini sejalan dengan target 2%, menandai pergeseran kebijakan moneter dari mendorong inflasi lebih tinggi menjadi menjaganya tetap tertambat secara berkelanjutan di sekitar level tersebut.

Pertanyaannya, karena itu, bukan lagi sekadar apakah BoJ akan menaikkan suku bunga lagi, melainkan kapan langkah berikutnya akan diambil. Pesan yang cukup hawkish dapat memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga pada bulan Desember dan mendukung Yen Jepang. Sebaliknya, komunikasi yang hati-hati dapat memicu kembali tekanan jual pada mata uang Jepang tersebut.

Bank of Japan Bersiap untuk Jeda, tetapi Pengetatan Moneter Masih Jauh dari Selesai

Bank of Japan diprakirakan akan mempertahankan suku bunga acuannya di 1,25% pada hari Jumat, setelah menaikkannya pada bulan September ke level tertinggi dalam 31 tahun. Jeda seperti itu akan memungkinkan para pengambil kebijakan menilai dampak kenaikan suku bunga sebelumnya terhadap perekonomian dan kondisi keuangan. Menurut survei CNBC yang dilakukan terhadap 16 ekonom dan analis antara 14 dan 26 Oktober, seluruh responden memprakirakan bank sentral akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pekan ini. Namun, mereka juga memperkirakan satu kenaikan suku bunga lagi pada bulan Desember atau Januari.

Pertemuan mendatang itu bagaimanapun dapat menandai pergeseran penting dalam strategi kebijakan moneter Jepang. BoJ dapat secara resmi mengakui bahwa inflasi yang mendasari telah mencapai 2%, setelah bertahun-tahun berupaya menstimulasi pertumbuhan harga. Tujuan bank sentral kemudian akan bergeser ke arah menstabilkan inflasi secara berkelanjutan di sekitar level tersebut, alih-alih terus mendorong percepatannya. Transisi seperti itu dapat membenarkan kenaikan suku bunga lebih lanjut, bahkan tanpa percepatan inflasi secara langsung.

Inflasi Jepang Memperkuat Alasan untuk Kenaikan Suku Bunga pada Bulan Desember

Data ekonomi terbaru mendukung pengetatan moneter lebih lanjut. Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) Nasional Jepang naik 2,1% YoY pada bulan September, dari sebelumnya 1,9%. Inflasi tidak termasuk makanan segar juga mencapai 2,1%, sementara ukuran yang tidak termasuk makanan segar dan energi naik menjadi 2,4%, dibandingkan 2% pada bulan Agustus.

Angka-angka ini menunjukkan bahwa tekanan inflasi secara bertahap menyebar melampaui fluktuasi harga energi.

Pertumbuhan upah merupakan faktor penting lainnya. Menurut data pemerintah yang dikutip CNBC, upah riil Jepang naik 1,5% YoY pada bulan Agustus, menandai kenaikan selama delapan bulan berturut-turut. Perkembangan ini dapat mendukung inflasi yang semakin didorong oleh permintaan domestik, memperkuat alasan untuk normalisasi kebijakan moneter lebih lanjut.

Analis Danske Bank menyoroti tren ini, dengan mencatat bahwa "Tekanan inflasi mulai memberi lebih banyak tekanan pada Bank of Japan untuk kembali menaikkan suku bunga." Mereka menambahkan: "Gambaran pertumbuhan yang solid mengarah pada satu kenaikan suku bunga BoJ lagi pada bulan Desember, menurut kami."

Namun, BoJ juga harus mempertimbangkan konsekuensi ekonomi dari kenaikan harga energi, khususnya dampaknya terhadap konsumsi rumah tangga dan margin laba perusahaan. Dalam Laporan Sistem Keuangan setengah tahunan yang dirilis pada hari Jumat, bank sentral menekankan bahwa sistem keuangan Jepang secara umum tetap stabil, sambil menyoroti tekanan yang ditimbulkan oleh biaya energi dan bahan baku terhadap usaha kecil dan menengah.

Pertimbangan ini membantu menjelaskan mengapa para pengambil kebijakan mungkin lebih memilih normalisasi bertahap daripada percepatan kenaikan suku bunga yang mendadak.

Kazuo Ueda Memegang Kunci Ekspektasi Suku Bunga Bulan Desember

Konferensi pers Gubernur Kazuo Ueda bisa menjadi katalisator sesungguhnya bagi sesi perdagangan hari Jumat. Menurut Daiwa Securities, tiga elemen akan sangat penting: pengakuan formal bahwa inflasi inti telah mencapai sekitar 2%, indikasi potensi kenaikan suku bunga pada bulan Desember, dan penilaian terhadap kondisi keuangan.

Pilihan kata bisa membuat perbedaan besar. Dalam laporannya, Daiwa menyoroti bahwa investor akan memantau dengan seksama apakah Ueda tetap mengatakan bahwa keputusan kebijakan akan dibuat "pada setiap pertemuan", atau mengadopsi bahasa yang lebih eksplisit seperti "dibahas pada pertemuan berikutnya atau setelahnya". Frasa yang terakhir dapat ditafsirkan sebagai sinyal yang lebih langsung bahwa kenaikan suku bunga lainnya mungkin terjadi paling cepat pada bulan Desember.

Proyeksi ekonomi kuartalan BoJ juga akan menjadi sorotan. Reuters melaporkan bahwa bank sentral tersebut dapat sedikit menaikkan proyeksi inflasinya untuk tahun fiskal 2027, mencerminkan harga Minyak yang lebih tinggi.

Namun demikian, komunikasi yang terlalu hati-hati dapat mengecewakan investor. MUFG mencatat bahwa gaya komunikasi Kazuo Ueda dapat membatasi potensi apresiasi Yen Jepang dalam jangka pendek: "Meskipun kami memprakirakan BoJ akan memberi sinyal bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut diperlukan, gaya komunikasi Ueda menunjukkan bahwa ia mungkin tidak akan memberikan pesan yang kuat mengenai langkah pada bulan Desember yang masih diprakirakan sebesar 80%."

Kontras antara prospek kebijakan moneter yang mendukung Yen Jepang dan risiko komunikasi yang hati-hati membuat reaksi pasar menjadi sangat tidak pasti.

Yen Jepang: Dua Skenario untuk Reaksi Pasar Hari Jumat

Pada akhirnya, pergerakan berikutnya Yen Jepang mungkin lebih bergantung pada nada bicara Kazuo Ueda daripada keputusan kebijakan moneter itu sendiri. Dalam skenario yang positif bagi Yen, BoJ menegaskan bahwa inflasi inti telah mencapai targetnya, mempertahankan bahwa kondisi keuangan tetap akomodatif, dan dengan jelas membuka peluang untuk kenaikan suku bunga pada bulan Desember. Kombinasi seperti itu dapat memperkuat ekspektasi pengetatan moneter dan mendukung mata uang Jepang.

Sebaliknya, jika Ueda menekankan perlunya menelaah data ekonomi tambahan, menyoroti risiko terhadap pertumbuhan ekonomi, atau menghindari memberikan panduan mengenai bulan Desember, investor dapat mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga mereka. JPY kemudian bisa melemah.

Pada grafik harian, USD/JPY diperdagangkan sedikit di bawah Simple Moving Average (SMA) 200-hari di 158,54 dan SMA 100-hari di dekat 159,27. Pasangan mata uang ini tetap berada di antara zona support utama di 155,00–156,00 dan area resistance di 159,00–160,70. Relative Strength Index (RSI), yang berada di sekitar 52, menunjukkan momentum yang relatif netral.

Pesan hawkish dari BoJ dapat memicu penurunan lagi menuju 156,00, diikuti oleh 155,00. Penembusan di bawah zona support ini akan meningkatkan risiko koreksi yang lebih dalam.

Sebaliknya, pernyataan hati-hati dari Kazuo Ueda dapat mendorong pemulihan menuju 159,00–160,70. Penembusan berkelanjutan di atas zona resistance ini akan membuka peluang bagi kenaikan USD/JPY yang lebih signifikan.

Dengan demikian, penahanan suku bunga yang telah diprakirakan luas pada hari Jumat tampaknya sudah sebagian besar diperhitungkan dalam harga. Kemampuan Kazuo Ueda untuk meyakinkan investor bahwa kenaikan suku bunga lainnya akan segera terjadi pada akhirnya dapat menentukan arah berikutnya Yen Jepang.