Strategi Global Kuartal ke-4 Tahun 2026

Penilaian terhadap krisis di Teluk Persia telah berubah secara mendasar selama kuartal terakhir. Meskipun prospek penyelesaian masalah tampak menjanjikan pada akhir Juni, saat ini tampaknya status quo akan tetap bertahan untuk sementara waktu. Hal ini berarti harga energi akan terus berada di tingkat yang tinggi. Di saat yang sama, ekonomi global menunjukkan ketahanan, terutama berkat dukungan signifikan dari investasi yang terkait dengan kecerdasan buatan (AI). Prospek harga energi yang terus tinggi, dikombinasikan dengan data ekonomi yang tetap kuat, menjadi faktor utama di balik reaksi pasar obligasi dalam beberapa minggu terakhir saat pasar melakukan penilaian ulang terhadap situasi tersebut. Tingkat imbal hasil (yield) ini diprakirakan akan bertahan hingga kuartal keempat. Harga minyak akan tetap menjadi faktor kunci. Tentu saja, kesepakatan antara AS dan Iran dapat meredakan ketegangan, namun saat ini tidak ada tanda-tanda hal tersebut akan terjadi.

ECB mengambil langkah hati-hati dengan mempertimbangkan durasi tingginya harga energi terhadap ketahanan ekonomi—dan dengan demikian, kemungkinan adanya tekanan inflasi yang lebih luas. Risiko terkait hal tersebut akan meningkat dalam beberapa bulan mendatang. Oleh karena itu, kami memprakirakan adanya kenaikan suku bunga lanjutan sebesar 25 basis poin (bp) pada bulan Desember. Terkait risiko inflasi, Federal Reserve AS menghadapi tantangan yang lebih besar. Tidak hanya jalan menuju target inflasi yang lebih panjang, lonjakan investasi juga menyulitkan penentuan tingkat suku bunga yang tepat. Kami memprakirakan kenaikan suku bunga sebesar 25 bp lagi pada bulan Desember. Secara umum, risiko cenderung mengarah ke sisi atas (peningkatan), terutama bagi AS dibandingkan dengan Zona Euro.

Secara keseluruhan, pasar obligasi korporasi dalam mata uang EUR sejauh ini mampu bertahan tanpa dampak negatif berarti di tengah kondisi global yang ada. Kinerja bisnis perusahaan yang terus kuat tentu menjadi faktor kunci. Pasar jelas melihat alasan kuat untuk memandang masa depan dengan optimisme. Namun, bagi kami, risiko terus meningkat, sehingga kami memprakirakan akan terjadi sedikit pelebaran spread.

Situasi pasar yang penuh ketidakpastian—terutama akibat kenaikan suku bunga yang pesat—memberikan dampak pada pasar saham selama kuartal ketiga. Kendati demikian, kinerja pasar tetap mampu mencapai angka 3% berdasarkan Erste Global Index. Secara global, sektor energi mencatatkan kinerja terbaik. Secara keseluruhan, kami memiliki pandangan positif terhadap pasar saham, meskipun terdapat variasi yang signifikan antarnegara, sektor, dan saham individu. Terdapat banyak perdebatan mengenai apakah valuasi di sektor teknologi—yang terutama didorong oleh potensi pertumbuhan aplikasi AI—dapat dibenarkan. Kami tidak melihat adanya overvaluation (valuasi berlebih) di sektor ini dan memprakirakan adanya pertumbuhan permintaan yang kuat terhadap aplikasi AI di masa mendatang.

Emas menghadapi tekanan berat akibat tingginya suku bunga. Meskipun pembelian oleh bank sentral kemungkinan akan tetap tinggi, hal tersebut diprakirakan tidak cukup untuk mendorong kenaikan harga secara signifikan. Kami memprakirakan nilai tukar dolar akan sedikit menguat. Alasannya adalah, dalam situasi yang penuh ketidakpastian ini, terdapat potensi kenaikan suku bunga yang lebih besar di AS dibandingkan di Zona Euro. Argumen ini juga berlaku untuk franc Swiss, namun dengan arah yang berlawanan. Mengingat hampir tidak adanya ekspektasi kenaikan suku bunga untuk mata uang franc, pelemahan tipis yang terjadi baru-baru ini terhadap euro diprakirakan akan terus berlanjut.

Unduh Strategi Global Lengkap