Prospek siklus: Hal-hal yang Tidak Diketahui

Di AS, Survei Peramal Profesional (SPF) terbaru dari Federal Reserve Bank of Philadelphia memberikan gambaran yang cukup optimis mengenai prospek ekonomi. Survei serupa dari ECB menunjukkan peningkatan pertumbuhan secara bertahap tahun ini. Dalam kedua kasus tersebut, tingkat ketidaksepakatannya rendah. Hal ini memberikan alasan untuk berharap tentang prospek ekonomi. Namun, skenario-skenario alternatif tersebut sebagian besar berdampak negatif terhadap pertumbuhan dan inflasi, dan beberapa di antaranya memiliki implikasi yang sama sekali berbeda terhadap evolusi imbal hasil obligasi. Hal ini berarti bahwa seiring berjalannya waktu dan kemungkinan dari berbagai skenario alternatif yang berbeda, volatilitas imbal hasil obligasi dapat menjadi tinggi.

Di AS, Survei Peramal Profesional (SPF) terbaru dari Federal Reserve Bank of Philadelphia memberikan gambaran yang cukup optimis mengenai prospek ekonomi. Memang, pertumbuhan diprakirakan akan melambat pada kuartal kedua tahun ini, tetapi laju yang sehat harus dipertahankan pada kuartal-kuartal berikutnya. Di Zona Euro, Survei Peramal Profesional ECB menunjukkan adanya peningkatan pertumbuhan kuartalan secara bertahap pada tahun ini. Para ekonom tampaknya memiliki kesepakatan yang luas mengenai perkembangan yang diharapkan ini. Grafik 1 menunjukkan, untuk AS, penyebaran prakiraan pertumbuhan PDB riil triwulanan dari para peserta survei. Tidak mengherankan, seiring dengan memanjangnya horison prakiraan, penyebarannya cenderung menurun. Para peramal mungkin memiliki pendapat yang sangat berbeda tentang perkembangan jangka pendek yang tercermin dalam ketidaksepakatan yang tinggi di antara para peramal – padahal hal ini cenderung tidak terjadi dalam jangka menengah.

Menariknya, untuk SPF terbaru, dispersi di seluruh cakrawala prakiraan lebih rendah daripada yang diamati pada awal 2022 dan 2023. Untuk yang terakhir, dispersi yang tinggi mungkin disebabkan oleh ketidaksepakatan tentang konsekuensi kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve. Pada saat ini, prospek penurunan suku bunga dapat menjelaskan terbatasnya penyebaran prakiraan pertumbuhan. Perlu dicatat bahwa penyebaran ini juga jauh di bawah rata-rata yang dihitung menggunakan semua survei sejak awal 2022. Beralih ke Zona Euro, tabel 1 menunjukkan deviasi standar dari prakiraan peserta survei untuk PDB riil. Sejak putaran survei Triwulan I tahun 2023, ukuran ketidaksepakatan untuk prakiraan dua kuartal ke depan telah turun secara signifikan. Pada survei Triwulan I tahun 2024, angka ini turun menjadi 0,4, angka yang terakhir kali terlihat pada Triwulan III tahun 2023. Sejak paruh kedua tahun lalu, dispersi prakiraan enam kuartal ke depan juga telah menurun, turun ke nilai yang sangat rendah yaitu 0,2.

Ketidaksepakatan yang rendah tidak menyiratkan bahwa para peramal tidak merasa tidak pasti. Secara sederhana, ini berarti mereka menilai sesuatu dengan cara yang sama. Pengguna prakiraan ekonomi harus menyambut baik ketidaksepakatan yang rendah karena prakiraan tersebut memberikan sinyal yang lebih kuat. Namun, di pasar keuangan, ketidaksepakatan yang rendah meningkatkan sensitivitas harga aset terhadap perkembangan yang tidak terduga dan perubahan skenario yang paling mungkin terjadi. Oleh karena itu, penting juga untuk melihat sumber-sumber risiko dan ketidakpastian. Tabel 2 memberikan gambaran umum yang tidak lengkap tentang 'hal-hal yang tidak diketahui' utama dan kemungkinan konsekuensi ekonominya.

Unduh Laporan Lengkap Eco Flash