Pratinjau Nonfarm Payrolls AS April: Ketika Ekonomi Berkembang Pesat, Yang Terpenting Adalah Tentang Suku Bunga

• Nonfarm Payrolls diharapkan menambah 978.000 posisi.
• IMP Manufaktur dan Jasa lambat tapi tetap ekspansif.
• ADP naik 742.000 di bulan April, 565.000 di bulan Maret.
• Klaim Pengangguran Awal turun menjadi 498.000 pada minggu terakhir bulan April.
• Dolar AS tetap terikat dengan suku bunga pasar Treasury.

Bintang -bintang pasar tenaga kerja AS sejalan untuk bulan April. Perekonomian berkembang pesat, pengusaha yakin dan konsumen ingin melepaskan batasan tahun lalu. Kekurangan pekerja yang terampil dan pasokan suku cadang dan bahan yang tersedia untuk manufaktur adalah satu-satunya hambatan langsung untuk pesta perekrutan terbaik dalam delapan bulan. 

Nonfarm Payrolls diperkirakan naik 978.000 di bulan April menyusul kenaikan yang sama kuatnya di bulan Maret. Tingkat Pengangguran (U-3) diperkirakan turun menjadi 5,8% dari 6%. Penghasilan Per Jam diproyeksikan naik 0,1% pada bulan tersebut tetapi turun 0,3 setiap tahun karena pekerja dengan bayaran lebih rendah kembali ke pekerjaan mereka. Rata-rata Jam Mingguan tidak berubah di 34,9. Tingkat Partisipasi Angkatan Kerja adalah 61,5% di bulan Maret dan Tingkat Pengangguran (U-6) adalah 10,7%.

Nonfarm Payrolls

Payroll menambahkan 1.617 juta pekerjaan dalam tiga bulan pertama tahun ini, 916.000 di bulan Maret saja, untuk kinerja terbaik sejak bulan Agustus dan September tahun lalu. Setiap bulan dalam kuartal tersebut jauh di depan perkiraannya dengan perekrutan hampir dua kali lipat prediksi gabungan 879.000. 

Nonfarm Payrolls

FXStreet

Bahkan dengan lonjakan tak terduga dalam penciptaan lapangan kerja pada kuartal pertama, perusahaan-perusahaan Amerika telah mempekerjakan kembali hanya 62% dari 22.362 juta orang yang di-PHK pada bulan Maret dan April 2020. Berdasarkan hitungan NFP, 8.403 juta orang masih menganggur karena penerapan ekonomi akibat lockdown. . 

Melihat pasar tenaga kerja dari arah lain, ini berarti bahwa ketika ekonomi mencapai pemulihan penuh, jutaan pekerjaan tetap tidak terisi.  

PDB

PDB kuartal pertama meningkat pada tingkat tahunan 6,4%, hampir sama dengan proyeksi Federal Reserve Januari sebesar 6,5% untuk tahun ini. 

Estimasi saat ini dari model GDPNow Fed Atlanta untuk kuartal kedua adalah 13,6%. Itu tinggi dan akan turun saat lebih banyak data tersedia. Fed akan mengeluarkan proyeksi terbaru setelah pertemuan FOMC 15-16 Juni.  

ADP

Automatic Data Processing (ADP) adalah perusahaan layanan payroll terbesar di negara itu. Kliennya mempekerjakan 742.000 pekerja baru di bulan April, sedikit lebih sedikit dari 800.000 yang diprediksi oleh para ekonom. Maret naik 48.000 menjadi 565.000 pada revisi.

Bahkan dengan kekeliruan tersebut, bulan April adalah bulan terbaik sejak September lalu. Rata-rata bulan Maret dan April di 654.000 adalah yang terkuat sejak pemantulan lockdown asli pada bulan Mei dan Juni tahun lalu.  

Perubahan Ketenagakerjaan ADP

FXStreet

IMP Manufaktur ISM

Optimisme di sektor pabrik telah mengalami enam bulan yang luar biasa, yang terbaik dalam hampir tiga dekade. Eksekutif telah menanggapi antisipasi umum bahwa ekonomi AS akan berkembang lebih dari 6% tahun ini dan dorongan spesifik sepuluh bulan dari pesanan masuk yang kuat.  

Indeks Manajer Pembelian (IMP) Manufaktur dari Institute for Supply Management (ISM) rata-rata 60,62 selama enam bulan hingga bulan April, setengah tahun berkelanjutan terbaik sejak Maret 1984. 

Indeks Pesanan Baru rata-rata 65,2 selama setengah tahun yang sama dan hanya sedikit kurang, 64,6 selama sepuluh bulan terakhir, yang merupakan periode perbandingan tertinggi sejak Agustus 2004. 

Peringkat Indeks Ketenagakerjaan Maret 59,6 adalah skor terbaik sejak Maret 2018 dan rata-rata enam bulan 53,6 adalah pengembalian ke level pertengahan 2019. 

Indeks Pesanan Baru Manufaktur

FXStreet

Di bulan April, indeks manufaktur secara keseluruhan diperkirakan akan naik ke 65 dari 64,7 dan lapangan kerja naik ke 61,5 dari 59,6. Indeks Pesanan Baru telah diproyeksikan turun sedikit dari 68 menjadi 66,6, karena telah diantisipasi bahwa kendala pasokan suku cadang dan bahan baku akan mengurangi output manufaktur. 

Dalam rilis ketiga indeks tersebut jatuh. Indeks utama turun menjadi 60,7 dari 64,7, Indeks Pesanan Baru merosot ke 64,3 dari 68 dan Indeks Ketenagakerjaan turun menjadi 55,1 dari 59,6.  

Masalah bagi banyak pabrik bukanlah kurangnya bisnis tetapi, dalam kata-kata laporan ISM, “kekurangan bahan-bahan dasar penting dalam skala luas, kenaikan harga komoditas, dan kesulitan dalam mengangkut produk.” "Ketidakhadiran pekerja ... dan kesulitan dalam mengisi posisi terbuka terus menjadi masalah yang membatasi potensi pertumbuhan manufaktur."  

Bahkan dengan kendala ini, masing-masing ukuran ini tetap berada di atas 50 pembagian antara ekspansi dan kontraksi. 

Meskipun ekspektasi untuk perbaikan berkelanjutan dilebih-lebihkan, indeks tidak akan berbalik. Optimisme di sektor manufaktur tidak berkurang.

IMP Jasa ISM

Di sektor jasa yang jauh lebih besar, indeks ISM April membagi hasil. 

Indeks keseluruhan di 62,7 berada di bawah prediksi 64,3 dan skor Maret 63,7. Order Baru di 63,2 tergelincir dari 67,2 Maret, tertinggi sepanjang masa, tapi jauh lebih kuat dari perkiraan 56,6. 

Pekerjaan lebih baik dalam kedua hal tersebut, 58,8 vs 57,2 di bulan Maret dan perkiraan 55. Harga yang Dibayar juga mencetak dua kali, 76,8 di bulan April, 74 di bulan Maret dan perkiraan 73,3. 

IMP Ketenagakerjaan Jasa

FXStreet

Di sini sekali lagi, trek enam bulan di tiga dari empat indeks adalah yang terbaik dalam beberapa tahun. 

Untuk indeks jasa keseluruhan, rata-rata setengah tahun 59,2 adalah yang tertinggi sejak November 2018. Dalam Pesanan Baru, rata-rata 60,3 enam bulan adalah yang terbaik sejak 2011 dan untuk Harga yang Dibayar rata-rata 69,2 adalah yang tertinggi dalam lebih dari satu dekade. 

Seperti di sektor manufaktur, Indeks Ketenagakerjaan mengalami kinerja terlemah. Di 54 di bulan April, rata-rata enam bulan baru saja kembali ke levelnya di pertengahan 2019. 

Ringkasan IMP

Penurunan sederhana dalam tiga indeks manufaktur fungsional dan dua indeks jasa tidak apat dipercaya. 

Penurunan tersebut tidak menunjukkan pergeseran dalam optimisme yang disebabkan oleh perubahan kondisi ekonomi tetapi berasal dari masalah pasokan yang masih ada dan mungkin, ukuran frustrasi eksekutif atas keengganan karyawan untuk kembali bekerja ketika disubsidi oleh tunjangan pengangguran yang ekstensif.

Sebaliknya, ekonomi AS tampaknya akan meningkat pada kuartal kedua karena lebih banyak ekonomi dunia yang meninggalkan stasis pandemi. 

Sikap bisnis di sebagian besar ukuran ISM berada pada atau di luar level sebelum pandemi, beberapa di antaranya paling optimis dalam beberapa dekade. Penurunan dari ketinggian tersebut menunjukkan optimisme realistis, bukan rasa takut. 

Respon pasar

Dolar telah bersekutu erat dengan suku bunga Treasury sejak bulan Januari.

Meskipun imbal hasil telah meningkat tajam tahun ini, mengantisipasi ekonomi yang lebih kuat, Ketua Federal Reserve Jerome Powell menjelaskan setelah pertemuan FOMC Maret para gubernur tidak puas.

Seruannya untuk 'peningkatan lebih lanjut yang substansial' membantu menghentikan curamnya kurva imbal hasil. 

Imbal hasil Treasury 10-tahun yang ditutup pada 31 Maret di 1,746% telah kehilangan 19 basis poin menjadi 1,575% pada tengah hari Kamis di New York. Dolar telah mundur bersama dengan imbal hasil. 

Imbal Hasil Treasury 10 tahun

CNBC

Salah satu langkah pertama untuk perbaikan itu adalah laporan NFP April yang kuat. 

Seperti yang dikatakan Tuan Powell dalam konferensi pers FOMC, "Kami memiliki satu laporan pekerjaan yang baik, itu tidak cukup."

Kecuali jika ada perkembangan yang tidak terduga selama pandemi, langkah kebijakan selanjutnya dari The Fed adalah pengurangan pembelian obligasi dari $120 miliar sebulan. Ini adalah spekulasi pasar kredit tentang waktu penerbitan surat kabar itulah yang Fed lakukan yang terbaik untuk mencegahnya.

Setiap statistik yang membawa ekonomi lebih dekat ke pengurangan obligasi mendukung dolar. Respons mata uang terhadap NFP akan linier, semakin tinggi gaji, semakin baik untuk dolar. 

Kesimpulan

Hambatan utama untuk mempekerjakan, setidaknya di bidang manufaktur, adalah ketersediaan pekerja dan persediaan produksi.  

Pekerjaan jasa memiliki sedikit hambatan seperti itu dan pasokan tenaga kerja yang berlimpah. Penciptaan pekerjaan di bidang jasa harus cukup bersemangat untuk mengatasi hambatan apa pun dari pekerjaan pabrik. 

Optimisme bisnis berada pada tingkat yang jarang terlihat di AS. Pandemi yang memudar telah kehilangan sebagian besar terornya dan ekonomi akan tumbuh pada tingkat yang tidak terlihat dalam satu generasi. 

Pekerja AS akan menjadi penerima manfaat langsung.