Prakiraan Mingguan Emas: Penjual Mendominasi meskipun Imbal Hasil AS Turun jelang Pemilu Sela

• Emas turun ke level terendah baru 2026 di bawah US$3.900 meskipun memulai pekan dengan nada bullish.
• Gambaran teknis jangka pendek menunjukkan prospek bearish.
• Kalender ekonomi AS akan menampilkan rilis data penting, pemilu paruh waktu akan digelar pada hari Selasa. 

Emas (XAU/USD) mencatat kenaikan selama tiga hari pertama pekan ini hanya untuk menghapusnya di paruh kedua dan turun ke level terendah baru 2026 di bawah US$3.900. Kalender ekonomi pekan depan akan menawarkan rilis data makroekonomi penting dari Amerika Serikat (AS), yang dapat memicu aksi arah berikutnya pada logam mulia tersebut.

Para Pembeli Emas Gagal Mempertahankan Kendali meskipun Imbal Hasil AS Turun

Emas berhasil ditutup di zona positif pada Senin dan Selasa setelah penurunan harga minyak mentah membantu pasar membangun optimisme terhadap prospek inflasi. Namun, investor menahan diri untuk mengambil posisi besar menjelang pengumuman kebijakan Federal Reserve (The Fed), sehingga potensi kenaikan logam mulia tersebut tetap terbatas.

Pada Rabu, The Fed mengumumkan keputusan untuk mempertahankan kisaran target suku bunga federal funds (FFTR) di 3,75%–4,00%, dengan dua pejabat mendukung kenaikan sebesar 25 basis poin. Dalam konferensi pers setelah pertemuan, Ketua The Fed Kevin Warsh tidak memberikan kepastian mengenai kenaikan suku bunga pada Desember, tetapi kembali menegaskan komitmen bank sentral untuk menjaga stabilitas harga. Merespons keputusan tersebut, Dolar AS (USD) sedikit melemah, sehingga memungkinkan XAU/USD mencatatkan kenaikan tipis pada pertengahan pekan.

Pada Kamis, estimasi awal Biro Analisis Ekonomi AS (BEA) menunjukkan bahwa Produk Domestik Bruto (PDB) AS tumbuh 3,4% secara tahunan yang disetahunkan pada kuartal III. Angka tersebut meningkat dari pertumbuhan 2,2% pada kuartal II dan melampaui perkiraan analis sebesar 3,2%. BEA juga melaporkan bahwa Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) naik 3,6% pada September, dibandingkan 3,4% pada Agustus. Selain itu, Indeks Harga PCE inti, indikator inflasi pilihan The Fed, meningkat menjadi 3,1% pada periode yang sama, sesuai ekspektasi.

Meskipun rangkaian data tersebut tidak mengubah secara signifikan probabilitas kenaikan suku bunga pada Desember, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun turun lebih dari 1% pada hari itu hingga berada di bawah 5%. Namun, Emas, yang biasanya memiliki korelasi negatif dengan imbal hasil obligasi AS, gagal menarik minat beli.

Para ahli strategi OCBC mencatat bahwa "ketidakmampuan Emas memanfaatkan penurunan imbal hasil mengindikasikan bahwa minat beli baru masih terbatas, meskipun tekanan likuidasi sebelumnya mungkin mulai mereda." Mereka menjelaskan bahwa "pelemahan kembali saham-saham teknologi juga membebani sentimen karena memicu kekhawatiran terhadap kemungkinan gelombang baru pengurangan leverage (deleveraging) secara lebih luas." Dengan latar belakang tersebut, bank asal Singapura itu menyatakan bahwa "kami tetap berhati-hati dalam jangka pendek, dengan kemungkinan konsolidasi lebih lanjut atau pengujian ulang level terendah baru-baru ini masih terbuka."

Saham Alphabet, induk perusahaan Google, bahkan anjlok hampir 13% pada Kamis dan menyentuh level terendah sejak April, sehingga turut menyeret indeks NASDAQ Composite. Dalam laporan keuangannya, perusahaan tersebut mengungkapkan bahwa ringkasan hasil pencarian berbasis kecerdasan buatan (AI) telah membebani pendapatan iklan, menurut BBC. Alphabet juga melaporkan arus kas bebas negatif sekitar US$9 miliar.

Setelah merosot lebih dari 1% pada Kamis dan menghapus sebagian besar kenaikan mingguannya, Emas melanjutkan penurunan pada Jumat. Kegagalan mempertahankan level psikologis US$4.000, ditambah semakin intensifnya aksi jual saham teknologi AS, kembali menekan logam mulia tersebut hingga menyentuh level terendah sejak Oktober 2025 di bawah US$3.900.

Para Investor Emas Menunggu Data AS, Pemilu Sela

Kalender ekonomi AS akan menampilkan data Indeks Manajer Pembelian (Purchasing Managers Index/PMI) Manufaktur dari Institute for Supply Management (ISM) pada Senin. Kecuali angka utama secara tak terduga turun ke wilayah kontraksi di bawah 50, reaksi pasar kemungkinan akan tetap terbatas menjelang pemilu paruh waktu AS yang dijadwalkan berlangsung pada Selasa.

Nguyen dari Commerzbank berpendapat bahwa AS "sedang menuju kondisi yang dikenal sebagai 'pemerintahan terbelah' (divided government)," dengan hasil pemilu paruh waktu yang kemungkinan membuat pemerintahan harus menghadapi Kongres yang dikuasai Partai Demokrat dengan sikap lebih tegas. Bank tersebut mencatat bahwa Partai Demokrat kemungkinan akan "setidaknya berusaha membatasi keleluasaan pemerintahan dalam mengambil kebijakan terkait isu-isu yang sangat penting bagi masyarakat, seperti konflik Iran saat ini yang telah meningkatkan biaya hidup secara signifikan," meskipun kewenangan eksekutif dalam situasi perang membatasi sejauh mana upaya tersebut dapat dilakukan.

Sulit untuk menarik hubungan langsung antara hasil pemilu paruh waktu dan pergerakan harga Emas dalam jangka pendek. Namun, pemerintahan terbelah dapat membatasi pendanaan perang dan berpotensi membuka jalan bagi deeskalasi krisis di Timur Tengah. Mengingat kenaikan harga minyak dan dampaknya terhadap ekspektasi inflasi telah membebani Emas sejak awal konflik, kondisi pemerintahan terbelah dapat membantu XAU/USD mendapatkan momentum penguatan. Hasil tersebut juga dapat mendorong Presiden Donald Trump untuk menggunakan perintah eksekutif dan kewenangan darurat guna menjalankan agenda kebijakannya. Dalam skenario ini, meningkatnya ketidakpastian dapat membantu Emas menarik minat investor sebagai aset safe haven tradisional.

Jika Partai Republik berhasil mempertahankan kendali atas DPR dan Senat AS, yang menurut pasar prediksi merupakan skenario dengan kemungkinan paling kecil, Emas dapat sedikit melemah akibat reaksi spontan pasar.

Pada hari Jumat, Biro Statistik Tenaga Kerja AS akan merilis laporan ketenagakerjaan bulan Oktober. Kejutan negatif yang signifikan, dengan pembacaan di bawah 20 Ribu pada Nonfarm Payrolls (NFP) dapat membuat pasar menahan diri untuk mengonfirmasi kenaikan suku bunga The Fed pada bulan Desember. Dalam skenario ini, reaksi langsungnya dapat menekan USD dan mendorong XAU/USD menjelang akhir pekan.

Di sisi lain, bahkan kenaikan moderat sebesar 40 Ribu pada NFP dapat dianggap sebagai "cukup baik" bagi para pengambil kebijakan The Fed untuk tetap fokus pada pencapaian stabilitas harga tanpa terlalu mengkhawatirkan pasar tenaga kerja. Terakhir, kejutan positif dapat menegaskan kembali satu kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun dan membebani XAU/USD dalam jangka pendek. Menurut CME FedWatch Tool, pasar saat ini memprakirakan sekitar 75% peluang kenaikan suku bunga sebesar 25 bp pada bulan Desember, yang menunjukkan masih ada ruang bagi penguatan USD tambahan hingga pasar sepenuhnya memperhitungkan pergerakan ini.

Analisis Teknis Emas: Tekanan Bearish Menumpuk

Indikator Relative Strength Index (RSI) pada grafik harian bertahan sedikit di atas 30, mengindikasikan bahwa kecenderungan bearish masih dominan, meskipun belum memasuki kondisi jenuh jual. Selain itu, Emas masih bergerak dalam kanal menurun dan berada jauh di bawah Simple Moving Average (SMA) 20 hari, menegaskan bahwa penjual tetap memegang kendali.

Di sisi bawah, level statis US$3.900 menjadi support terdekat. Jika Emas bertahan di bawah level tersebut dan gagal merebutnya kembali, penjual teknikal berpotensi meningkatkan tekanan jual, sehingga membuka peluang penurunan lebih lanjut menuju US$3.800 (level statis dan psikologis), kemudian US$3.720 (level statis).

Sebaliknya, jika Emas berhasil stabil di atas area US$3.960–US$4.000 yang sebelumnya berfungsi sebagai support, SMA 20 hari yang saat ini berada di US$4.100 dapat menjadi resistance dinamis pertama, disusul SMA 100 hari di US$4.220, sebelum mencapai US$4.300 (level Fibonacci retracement 23,6% dari tren penurunan Maret–Agustus).