Prakiraan Emas Mingguan: Penjual Mendominasi karena Repricing Hawkish terhadap Prospek Suku Bunga The Fed

• Emas berada di bawah tekanan jual yang besar dan turun ke level terendah baru 2026 di bawah US$3.900.
• Komentar hawkish dari para pengambil kebijakan The Fed dan data inflasi bulan Oktober menyebabkan pasar menilai kembali prospek kebijakan bank tersebut.
• Prospek teknis menunjukkan bahwa bias bearish tetap utuh dalam jangka pendek. 

Emas (XAU/USD) memulai pekan dengan pijakan yang kuat dan naik di atas US$4.100 sebelum berbalik arah tajam dan anjlok ke level terendah baru 2026 di bawah US$3.900, tertekan oleh meningkatnya ekspektasi bahwa Federal Reserve (The Fed) akan memperketat kebijakan dengan laju yang lebih agresif. Dengan kalender ekonomi yang minim rilis data berdampak tinggi, komentar dari para pejabat The Fed dan pergerakan di pasar obligasi dapat terus memengaruhi kinerja logam kuning ini dalam jangka pendek.

Emas turun tajam akibat data inflasi AS, retorika hawkish The Fed

Meredanya ketegangan geopolitik setelah pernyataan Presiden AS Donald Trump pada akhir pekan bahwa serangan baru terhadap Iran "sangat tidak mungkin terjadi," serta penurunan harga minyak mentah, membantu Emas mengumpulkan momentum bullish pada hari Senin. Ketika satu barel West Texas Intermediate (WTI) turun lebih dari 4% pada hari itu, XAU/USD naik sekitar 1,8% dan ditutup di atas US$4.100.

Pada hari Selasa, Emas berada di bawah tekanan jual yang besar di tengah melonjaknya imbal hasil obligasi pemerintah AS dan turun lebih dari 2,5% pada hari itu. Selama perdagangan sesi Eropa, Gubernur The Fed Christopher Waller mengatakan bahwa "kenaikan suku bunga The Fed sebesar setengah poin mungkin diperlukan pada bulan Desember, jika inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) inti bulan Oktober berada di sekitar 0,3% atau lebih tinggi." Kemudian dalam sesi tersebut, Biro Statistik Tenaga Kerja AS melaporkan bahwa IHK utama dan IHK inti MoM masing-masing naik 0,4% dan 0,3% pada bulan Oktober. Pada gilirannya, imbal hasil obligasi AS bertenor 10 tahun naik kembali di atas 5% dan Indeks Dolar AS (USD), yang melacak kinerja Greenback terhadap sekeranjang enam mata uang utama, naik lebih dari 0,5% pada hari itu.

Reli USD berlanjut di pertengahan minggu setelah pernyataan tambahan yang hawkish dari The Fed, menyebabkan XAU/USD melanjutkan penurunannya. Pidato Presiden The Fed Philadelphia Anna Paulson menerima skor 8,1/10 dari FXS Speechtracker, di atas rata-rata historis 7,6/10. Penekanan bahwa The Fed "akan bergerak lebih agresif jika lanskap inflasi memburuk," disertai dukungan untuk kenaikan suku bunga "bertahap" lebih lanjut dan kebutuhan akan kebijakan yang "agak ketat," menandakan bias yang jelas menuju pengetatan tambahan sekaligus mempertahankan opsi untuk tindakan yang lebih cepat. 

Setelah hari libur Veterans Day di AS, pasar obligasi kembali beraktivitas pada hari Kamis dan imbal hasil obligasi bertenor 10 tahun naik lebih dari 2% pada hari itu hingga kembali berada di atas 5,1%. Akibatnya, Emas tetap berada di bawah tekanan bearish karena retorika hawkish The Fed berlanjut dan turun hampir 3% pada hari itu hingga menyentuh level terlemahnya sejak Oktober 2025 di dekat US$3.850. Presiden The Fed New York John Williams mencatat bahwa inflasi tetap "terus-menerus dan tinggi," serta menambahkan bahwa bank sentral "masih memiliki pekerjaan yang harus dilakukan" untuk mencapai sikap kebijakan moneter yang tepat. Demikian pula, Presiden The Fed San Francisco Mary Daly menekankan bahwa harga jasa yang tetap kaku meningkatkan risiko kenaikan inflasi.

Para analis di ING menyoroti bahwa "pekan ini telah menyaksikan reli yang kuat pada Dolar, yang didorong oleh faktor makro," dengan imbal hasil AS bertenor pendek kini "hampir 40bp lebih tinggi sejak Selasa pagi, ketika Christopher Waller dari The Fed mempertimbangkan perlunya kenaikan 50bp pada bulan Desember." Mereka mencatat bahwa pasar kemudian "mengadopsi pandangan bahwa kenaikan suku bunga berturut-turut pada bulan Desember dan Januari tampaknya mungkin terjadi, sembari memperluas penyesuaian penuh The Fed dari titik ini menjadi pengetatan penuh sebesar 85bp."

ING menambahkan bahwa "sulit untuk melihat apa yang akan mengubah pola pikir hawkish The Fed dan positif terhadap Dolar ini dalam beberapa pekan mendatang." Meskipun "kelompok sentris The Fed mungkin mencoba menekankan perlunya penyesuaian kebijakan secara bertahap," bank tersebut berpendapat bahwa "mungkin hanya aksi jual besar-besaran pada saham-saham teknologi AS yang dapat mengurangi imbal hasil AS bertenor pendek saat ini."

Meskipun Emas menemukan support pada hari Jumat dan pulih ke area US$3.900, Emas gagal mengumpulkan momentum dan turun lebih dari 4% dalam sepekan.

Investor Emas akan terus mencermati pernyataan para pejabat The Fed

Kalender ekonomi AS akan menawarkan beberapa rilis data tingkat menengah pada pekan depan, termasuk Penjualan Ritel dan Produksi Industri bulan Oktober pada hari Selasa, tetapi data tersebut kemungkinan tidak akan secara signifikan memengaruhi prospek kebijakan The Fed. Oleh karena itu, para investor akan memperhatikan komentar-komentar dari para pengambil kebijakan.

Alat FedWatch CME saat ini menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin (bp) pada bulan Desember telah sepenuhnya diperhitungkan, dengan probabilitas 87%, dan peluang 12% untuk kenaikan sebesar 50 bp. Selain itu, terdapat probabilitas sekitar 70% bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga setidaknya sebesar 50 bp secara total dalam dua pertemuan berikutnya. 

Jika para pejabat The Fed mengisyaratkan bahwa mereka memerlukan waktu untuk menilai dampak kebijakan yang lebih ketat terhadap dinamika inflasi dan kondisi ekonomi sebelum mengambil langkah berikutnya, para investor dapat menahan diri untuk tidak memperhitungkan kenaikan suku bunga pada bulan Januari. Dalam skenario ini, USD dapat terkoreksi lebih rendah dan membantu XAU/USD mengalami rebound. Sebaliknya, kenaikan USD lebih lanjut dan peningkatan imbal hasil obligasi Treasury AS kemungkinan terjadi jika para pengambil kebijakan membiarkan peluang kenaikan suku bunga yang lebih besar sebesar 50 bp pada pertemuan berikutnya, atau kenaikan berturut-turut sebesar 25 bp, tetap terbuka. 

Pada hari Rabu, The Fed akan menerbitkan risalah rapat kebijakan bulan Oktober. Karena pertemuan tersebut berlangsung sebelum rilis data inflasi bulan Oktober, informasi yang disajikan dalam dokumen tersebut kemungkinan sudah ketinggalan zaman. 

Menurut TD Securities, Dolar AS diprakirakan akan tetap didukung karena latar belakang kebijakan masih restriktif, dengan bank tersebut berpendapat bahwa "USD kemungkinan akan tetap tangguh hingga sikap hawkish The Fed mencapai puncaknya." Para ahli strategi mengakui bahwa "efektivitas USD sebagai aset safe-haven saat risiko ekuitas meningkat jelas telah menurun, sebagaimana ditunjukkan oleh korelasi yang menurun antara dolar AS dan ekuitas AS," tetapi mereka masih melihat dukungan fundamental dari suku bunga. Menurut pandangan mereka, "kenaikan imbal hasil AS seharusnya tetap memberikan momentum kenaikan bagi USD, terutama jika pasar meyakini bahwa The Fed dapat menaikkan suku bunga lebih besar daripada bank-bank sentral utama lainnya dalam beberapa bulan mendatang." 

Sementara itu, berita utama yang muncul dari Timur Tengah dapat terus berperan dalam kinerja Emas. Jika harga Minyak naik seiring eskalasi kembali konflik, para investor dapat melihatnya sebagai pendorong inflasi. Dalam skenario ini, Emas kemungkinan akan tetap melemah. Sebaliknya, penurunan tajam harga Minyak dapat berdampak positif pada logam mulia tersebut dalam jangka pendek. 

Analisis teknis Emas: Prospek bearish berlanjut

Emas diperdagangkan di bagian bawah descending regression channel yang ditarik dari bulan Maret, sementara indikator Relative Strength Index (RSI) pada grafik harian tetap berada di dekat 40, setelah upaya untuk stabil di atas 50 pada hari Senin gagal. Selain itu, Simple Moving Average (SMA) 20-hari berada di atas harga, menegaskan kembali tekanan bearish.

Pada sisi negatifnya, US$3.850 (level statis) sejajar sebagai level support perantara sebelum US$3.720 (level statis) dan US$3.600 (batas bawah descending regression channel). 

Pada sisi atas, area resistance pertama dapat terlihat di US$3.990-US$4.025 (titik tengah descending channel, SMA 20-hari) sebelum US$4.155 (SMA 50-hari) dan US$4.200 (SMA 100-hari).