Pertumbuhan, Inflasi, dan Pengangguran Diprakirakan akan Berkumpul di Sekitar Level Struktural

Fokus Hari Ini

PMI jasa final AS untuk bulan Agustus akan dirilis. Rilis awal Agustus meningkat tajam untuk bulan kedua berturut-turut ke level tertinggi sejak Desember 2024. Perinciannya menunjukkan permintaan yang solid, backlog yang meningkat, dan perekrutan yang lebih kuat, sementara inflasi biaya output mereda ke level terendah dalam enam bulan meski tekanan biaya input masih tinggi.

Masih di AS, laporan PHK Challenger untuk bulan Agustus dirilis. Pada bulan Juli, pengumuman PHK berada di level terendah dalam dua tahun, sementara levelnya sendiri sudah rendah dari perspektif historis. AI telah menyumbang sekitar sepertiga dari PHK dalam beberapa bulan terakhir.

Di jalur berita, Pejabat The Fed Waller (pemilih) diprakirakan akan berbicara. Pada bulan Juli, Waller menyebutkan bahwa jika inflasi inti "panas", FOMC perlu mempertimbangkan pengetatan kebijakan dalam waktu dekat.

PMI jasa dan gabungan final zona euro untuk bulan Agustus dirilis hari ini, yang kami prakirakan akan mengonfirmasi rilis awal. PMI Jasa awal tidak berubah di 51,7 tetapi masih berada di atas ekspektasi. PMI manufaktur final hari Selasa, yang menyumbang 35% dari PMI Gabungan final, menunjukkan rebound yang solid, dengan Jerman sebagai penggerak utama.

PMI jasa final Inggris dirilis. Rilis awal meningkat ke 52,8 pada bulan Agustus (Juli: 52,1), mengindikasikan bahwa sektor jasa terus berkembang pada bulan Agustus seiring membaiknya kondisi permintaan.

Di Swedia, PMI jasa untuk bulan Agustus akan dirilis. PMI Jasa mereda pada bulan Juli ke 54,2 dari 56,5 pada bulan Juni. Indikator yang lebih luas tetap kuat dan PMI manufaktur juga meningkat pada hari Selasa, jadi kami memprakirakan sektor jasa akan terus mengikuti tren kuat yang terlihat sejauh ini tahun ini.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang Terjadi Semalam

Kami telah menerbitkan Nordic Outlook baru kami—Sumber-sumber baru pertumbuhan, 3 September, dengan prakiraan ekonomi terbaru untuk ekonomi Nordik, kawasan euro, AS, dan Tiongkok. Secara umum, kami memprakirakan pertumbuhan, inflasi, dan pengangguran akan konvergen di sekitar level struktural, meskipun dengan risiko-risiko besar, tidak terkecuali yang terkait dengan pasokan energi. Permintaan konsumen di banyak negara terdampak oleh harga energi yang lebih tinggi, tetapi sumber-sumber lain, tidak terkecuali investasi terkait AI, sebagian besar mengimbanginya.

Semalam di Tiongkok, PMI jasa swasta RatingDog meningkat menjadi 51,4 pada bulan Agustus (sebelumnya: 50,4), dengan perbaikan terutama didorong oleh permintaan dalam negeri yang lebih kuat, menandakan ekspansi aktivitas yang lebih cepat. Hasil tersebut kontras dengan survei resmi yang lebih lemah pada awal pekan, di mana PMI non-manufaktur tercatat 49,0. Perbedaan antara indeks PMI swasta dan resmi kemungkinan berasal dari perbedaan cakupan survei dan metode pengambilan sampel, menurut Reuters.

Di Jepang, PMI jasa akhir S&P Global meningkat menjadi 52,5 pada bulan Agustus (pendahuluan: 52,3, sebelumnya: 51,2), menandai ekspansi tercepat dalam lima bulan, karena permintaan dalam negeri yang lebih kuat mendukung aktivitas bisnis dan pekerjaan baru. Tekanan biaya tetap tinggi, dengan biaya output naik pada laju tercepat kedua yang pernah tercatat, yang menurut S&P Global dapat memperkuat alasan untuk kenaikan suku bunga Bank of Japan lagi. PMI Gabungan (Composite PMI) juga membaik menjadi 53,5 (sebelumnya: 52,7), hasil terkuat dalam enam bulan.

Apa yang Terjadi kemarin

Di AS, payrolls swasta ADP meningkat 38 ribu pada bulan Agustus (konsensus: 48 ribu), sementara angka bulan Juli direvisi sedikit lebih tinggi menjadi 46 ribu dari 44 ribu. Rincian sektor beragam: Education & Health Services, Leisure & Hospitality, dan Construction mencatat pertumbuhan payrolls yang lebih tinggi daripada bulan Juli, sementara Manufacturing dan Professional & Business services masing-masing turun 17 ribu dan 16 ribu. Rilis ini mengindikasikan momentum perekrutan yang lebih lemah menjelang laporan ketenagakerjaan resmi hari Jumat, meskipun secara historis ADP merupakan petunjuk yang buruk untuk estimasi payrolls swasta BLS.

Bank of Canada mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah di 2,25%, seperti yang diprakirakan secara luas dan sepenuhnya telah diperhitungkan sebelum pertemuan. Pernyataannya secara umum seimbang tetapi dengan sedikit bias hawkish, karena Dewan Gubernur mengulangi bahwa mereka "siap menyesuaikan kebijakan moneter sesuai kebutuhan", sambil mencatat bahwa "risiko kenaikan terhadap inflasi telah meningkat" dan bahwa tarif baru membuat prospek pertumbuhan menjadi lebih tidak pasti. USD/CAD bergerak turun tipis setelah rilis tersebut, tergelincir di bawah 1,39, meskipun arah jangka pendek seharusnya lebih banyak digerakkan oleh data pasar tenaga kerja hari Jumat dan faktor eksternal.

Di Denmark, bank sentral kembali melakukan intervensi Valas pada bulan Agustus, menjual DKK5,6 miliar setelah tidak ada intervensi pada bulan Juli dan DKK0,7 miliar pada bulan Juni. Ini membawa total intervensi sejak Juni menjadi DKK6,3 miliar. Dalam pandangan kami, jumlah tersebut masih moderat dan seharusnya tidak memicu spekulasi mengenai kenaikan suku bunga unilateral 10 bp yang akan segera terjadi di Denmark. Kami masih memprakirakan bank sentral akan mempertahankan selisih suku bunga kebijakan di -40 bp selama 12 bulan ke depan.

Saham: Saham global bergerak beragam kemarin, dengan indeks secara keseluruhan nyaris tidak berubah dan sedikit bernuansa defensif setelah tiga hari penurunan. Di AS, S&P 500 naik 0,5%, dengan real estat menjadi satu-satunya sektor yang melemah. Nasdaq menguat 0,5% dan Russell 2000 naik 1,1%. Sektor material dan layanan komunikasi mencatatkan kinerja terkuat. Tidak ada tema khusus yang menonjol dalam pergerakan sektoral saham kemarin, sehingga kami lebih melihatnya sebagai reli pemulihan. Semalam, pasar Asia bergerak di zona hijau, termasuk Kospi, meskipun proyeksi pendapatan Broadcom untuk Kuartal IV berada di bawah konsensus dan memicu penurunan sahamnya dalam perdagangan setelah jam bursa. Meski demikian, Broadcom masih memprakirakan lonjakan penjualan dalam beberapa tahun mendatang. Futures Eropa dan AS juga berada di zona hijau.

FI dan Valas: Imbal hasil obligasi pemerintah Eropa terus meningkat kemarin, sementara pergerakan di AS lebih beragam. Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman bertenor 10 tahun kini telah naik 50 bp sejak awal Juli, sedangkan imbal hasil Treasury AS 10 tahun meningkat hampir 40 bp. Kurva imbal hasil Jerman mengalami steepening pada tenor 2–10 tahun, dengan imbal hasil obligasi 2 tahun naik 40 bp. Kurva AS juga mengalami steepening sekitar 10 bp. Hari ini, perhatian tertuju pada sejumlah pidato pejabat The Fed menjelang laporan pasar tenaga kerja AS besok.

Di pasar mata uang, spekulasi mengenai intervensi terhadap Yen Jepang (JPY) kembali muncul setelah mata uang tersebut menguat dari hampir 160,5 menjadi 157,7 terhadap Dolar AS. Menurut Kementerian Keuangan Jepang, negara tersebut telah menghabiskan sekitar US$96 miliar selama sebulan terakhir untuk menopang JPY. EUR/USD diperdagangkan di sekitar 1,16.