Penyesuaian Suku Bunga terhadap Risiko Guncangan Inflasi yang Dipicu oleh Sektor Energi

Pembaruan pasar tengah hari UE: Percepatan aliran de-risking karena ketidakpastian tetap mengenai tingkat keparahan dan durasi konflik Iran; Suku bunga menyesuaikan dengan risiko guncangan inflasi yang dipicu energi.

Catatan/Observasi

- Ekuitas Eropa dibuka tajam lebih rendah karena serangan AS-Israel di Iran dan serangan balasan Teheran mendorong gerakan de-risking global. Asia menanggung beban terbesar, dengan Kospi jauh lebih lemah dan Nikkei melanjutkan pelemahan. Kontrak berjangka AS lebih rendah tetapi relatif stabil mengingat ketergantungan energi AS. Imbal hasil obligasi meningkat di seluruh wilayah seiring dengan guncangan energi hari Senin yang mulai terasa; Bunds berkinerja lebih buruk dibandingkan Treasuries. Dolar secara umum lebih kuat. Minyak dan LNG terus melonjak karena risiko pengiriman dan infrastruktur, sementara logam industri melemah dan bitcoin memangkas rebound hari Senin.

- Ketidakpastian utama tetap pada durasi dan luasnya konflik. Trump menyarankan jendela waktu 4-5 minggu tetapi menunjukkan kemungkinan operasi yang lebih lama. Aliran minyak mentah melalui Selat Hormuz telah menurun tajam; penghentian LNG Qatar telah mendorong penetapan harga gas yang ekstrem. Backwardation di Brent telah melebar, menandakan ketat yang akut. Prakiraan untuk Brent, WTI, dan TTF sedang direvisi lebih tinggi, meningkatkan risiko guncangan inflasi yang diperbarui dan penundaan ekspektasi pemotongan suku bunga 2026.

- Beberapa penyuling minyak Asia dilaporkan mempertimbangkan untuk mengurangi produksi sebesar 20–30% karena konflik yang semakin meluas di Timur Tengah membuat pengiriman melalui Selat Hormuz semakin sulit. Konflik yang semakin intens juga mengancam akses ke bahan kimia kunci yang digunakan untuk pupuk dan pengolahan nikel, sementara paparan terhadap Hormuz bervariasi - China kurang bergantung (sekitar 25% dari impor melalui Hormuz) dibandingkan Korea Selatan (~70%) dan Jepang (~60%). India mengatakan sedang mencari sumber pasokan alternatif dan memiliki sekitar delapan minggu stok minyak dan bahan bakar, dan PM Jepang Takaichi mengatakan kemungkinan anggaran tambahan adalah "tidak nol," menurut pers keuangan.

- Suku bunga di Eropa menyesuaikan diri dengan cepat, didominasi oleh penyesuaian harga berdasarkan risiko inflasi daripada aliran dana ke aset safe haven. Pasar telah mengurangi peluang pemotongan suku bunga BoE setelah lonjakan energi. Lane dari ECB memperingatkan bahwa konflik ini meningkatkan inflasi jangka pendek dan mengurangi aktivitas, dengan dampak yang bergantung pada durasi. Inflasi harga toko di Inggris mereda tetapi sekarang membawa sinyal yang lebih sedikit di tengah volatilitas energi. Perhatian beralih ke pembaruan fiskal Kanselir Reeves dan asumsi remit obligasi.

Perdana Menteri Inggris Reeves pada pukul 7:30 ET kemungkinan akan menggunakan Pernyataan Musim Semi untuk berargumen bahwa paket kebijakan sebelumnya—kenaikan pajak bisnis bersamaan dengan belanja besar untuk infrastruktur—mulai membuahkan hasil., dengan angka terbaru OBR memberikan bukti. Pengawas tidak akan secara resmi menilai apakah menteri memenuhi aturan fiskal mereka, tetapi akan menerbitkan angka-angka tersebut - meninggalkan pasar untuk mengawasi "ruang gerak" dan mendiskon setiap pemberian kejutan sebagai, paling banyak, marginal. Morgan Stanley memprakirakan buffer itu akan tetap dekat dengan £20 Miliar, dengan penyesuaian prakiraan yang moderat, penerimaan kas yang kuat, dan £3,5 Miliar pengeluaran harian tambahan yang digabungkan hanya sedikit mengurangi buffer tersebut.

- Dampak sektor semakin meluas: produsen energi diuntungkan, sementara penyuling, maskapai penerbangan, operator pengiriman, dan nama-nama diskresioner menghadapi kompresi margin. Pengetatan kontrol ekspor di seluruh Asia muncul sebagai risiko urutan kedua.

- Emas tetap kuat tetapi dibatasi oleh kekuatan dolar; posisi menunjukkan konsolidasi sebelum upaya untuk pergerakan berkelanjutan di atas $5.500/ons. Volatilitas perak tetap besar. Kripto lebih lembut seiring dengan berkurangnya selera risiko.

- Dua makalah penelitian yang menarik perhatian TTN dalam beberapa hari terakhir: CUDA Agent yang diungkapkan ByteDance adalah tembakan peringatan untuk "pengkodean AI": alih-alih puas dengan kernel yang dapat dikompilasi, ia dilatih dengan pembelajaran penguatan terhadap umpan balik profil sehingga model belajar fisika kotor dari kinerja GPU - perilaku warp, penggabungan memori, konflik bank - dan, dengan melakukan itu, dapat melampaui rantai alat utama pada tugas-tugas sulit. Microsoft, sementara itu, menangani masalah agen "ikan mas" dengan mengubah memori dari tambahan prompt menjadi substrat pembelajaran, mencampurkan adaptasi kebijakan dengan pemutaran kebijakan luar sehingga kesalahan menjadi sinyal pelatihan daripada sejarah mati. Jika sistem semacam itu berpindah dari laboratorium ke produksi, mereka dapat mengubah ekonomi perangkat lunak perusahaan dan, seiring waktu, mendorong pasar ekuitas saat investor menilai kembali siapa yang menangkap keuntungan dari AI yang lebih otonom dan paham perangkat keras.

- Asia ditutup tajam lebih rendah dengan KOSPI berkinerja buruk -7,2%. Indeks UE -2,5% hingga -3,9%. Kontrak berjangka AS -1,6% hingga -2,2%. Emas -0,8%, DXY +0,6%; Komoditas: Brent +5,6%, WTI +5,9%; Kripto: BTC +0,4%, ETH -0,1%.

Asia

- Selandia Baru Izin Mendirikan Bangunan Jan M/M: +1,9% versus -4,5% sebelumnya.

- Jepang Tingkat Pengangguran Jan: 2,7% (ekspektasi) versus 2,6% sebelumnya.

- Jepang Belanja Modal Kuartal IV Y/Y: 6,5% versus 3,0% (ekspektasi); Belanja Modal (di luar perangkat lunak) Y/Y: 7,3% versus 3,9% (ekspektasi).

- Australia Neraca Transaksi Berjalan Kuartal IV: -21,1 miliar versus -A$18,3 miliar sebelumnya.

- Korea Selatan PMI Manufaktur: 51,1 versus 51,2 sebelumnya.

- Australia Persetujuan Bangunan Jan M/M: -7,2% versus -14,9% sebelumnya.

- Jepang menjual obligasi pemerintah (JGB) tenor 10 tahun; imbal hasil rata-rata: 2,129% versus 2,2490% sebelumnya; rasio bid-to-cover: 3,30x versus 3,02x sebelumnya (2 Februari 2026).

- Gubernur RBA Bullock menyatakan setiap rapat kebijakan bersifat “live” (menolak anggapan bahwa RBA hanya bergerak tiap kuartal).

- Menteri Keuangan Jepang Katayama melihat volatilitas pasar yang “besar” terkait situasi Timur Tengah dan memantau pasar keuangan dengan rasa urgensi yang sangat tinggi.

- Menteri Perdagangan Akazawa mengatakan ia memantau pergerakan harga energi, mencatat pembentukan satuan tugas energi baru, serta menyebut Qatar menyumbang sekitar 4% impor LNG Jepang; dengan stok LNG sekitar tiga minggu.

- Menteri Keuangan AS Bessent dan Wakil Perdana Menteri Tiongkok He Lifeng diperkirakan bertemu di Paris akhir pekan depan (menjelang KTT Trump-Xi yang diperkirakan akhir Maret).

Konflik/Tensi Global

- Kedutaan AS di Riyadh diserang oleh dua drone.

- AS dilaporkan bersiap untuk peningkatan serangan di Iran dalam 24 jam ke depan.

- Departemen Luar Negeri mendesak warga AS untuk meninggalkan lebih dari selusin negara Timur Tengah dengan penerbangan komersial karena risiko keselamatan yang serius, karena proyektil dan ledakan Iran dilaporkan terjadi di seluruh Israel, Arab Saudi, Qatar, dan UEA.

Eropa

- Inggris Indeks Harga Toko BRC Feb Y/Y: 1,1% versus 1,5% sebelumnya; harga pangan 3,5% versus 3,9% sebelumnya.

Amerika

- Calon Gubernur The Fed Warsh merencanakan dorongan untuk mengecilkan neraca The Fed yang akan berkembang 'perlahan' dan tidak mungkin menargetkan level neraca FED sebelum krisis 2008.

Energi

- Iran mengancam akan menyerang setiap kapal yang mencoba melewati Selat Hormuz (Catatan: laporan di media sosial menunjukkan Selat Hormuz tetap terbuka).

- Beijing dikabarkan mendorong Iran untuk menjaga agar Selat Hormuz tetap terbuka.

Pembicara/Pendapatan Tetap/valas/komoditas/ralat

Ekuitas

Indeks [Stoxx600 -3,1% di 604,54, FTSE -2,6% di 10.501,40, DAX -3,5% di 23.815,72, CAC-40 -2,7% di 8.165,33, IBEX-35 -4,0% di 17.158,74, FTSE MIB -3,9% di 44.467,50, SMI -2,8% di 13.427,00, S&P 500 Futures -1,7%].

Poin fokus pasar/tema uatama: Indeks Eropa dibuka lebih rendah di seluruh papan dan menurun melalui bagian awal sesi; ekuitas terus bereaksi terhadap situasi Iran; semua sektor memulai hari di zona merah; sektor energi dan layanan komunikasi di antara yang paling sedikit negatif; sektor yang memimpin penurunan termasuk utilitas dan keuangan; subsektor minyak & gas didukung setelah Brent bergerak di atas $80/barel; subsektor asuransi berada di bawah tekanan di tengah potensi biaya dari konflik Iran; dilaporkan politisi di Denmark mendesak keluar dari Orsted; TotalEnergies menjual saham dalam portofolio baterai Jerman kepada Allianz; pendapatan yang diharapkan dalam sesi AS yang akan datang termasuk Target, Best Buy, dan AutoZone.

Ekuitas

- Konsumen diskresioner: Beiersdorf [BEI.DE] -17,0% (pendapatan).

- Industrials: Maersk [MAERSKB.DK] +0,5% (ketegangan yang berlanjut di sekitar Selat Hormuz), Thales [HO.FR] -1,5% (pendapatan).

- Teknologi: ASML [ASML.NL] -4,5% (penjualan di nama-nama teknologi Asia).

- Material: Fresnillo [FRES.UK] -5,5% (pendapatan).

Pembicara

- Anggota ECB Villeroy (Prancis) menyatakan keputusan suku bunga tidak akan ditentukan hanya berdasarkan harga energi.

- Anggota ECB Stournaras (Yunani) mengatakan jika perang Iran berlanjut, tekanan inflasi Zona Euro akan meningkat; belum ada urgensi mengubah suku bunga dan menekankan perlunya fleksibilitas.

- Gubernur Riksbank Swedia Thedéen menyebut inflasi mendekati target, suku bunga telah turun, dan pasar tenaga kerja mulai membaik; inflasi inti berpotensi berada di bawah proyeksi pada 2026.

- IMF menyatakan memantau ketat perkembangan di Timur Tengah dan menilai masih terlalu dini untuk mengukur dampak ekonominya secara regional maupun global.

- Menteri Luar Negeri Rusia Lavrov mengatakan ancaman nuklir global semakin akut akibat konflik Timur Tengah.

- Juru bicara Kementerian Luar Negeri Tiongkok kembali mendesak semua pihak menghentikan operasi militer dan mencegah eskalasi lebih lanjut.

- Presiden Trump dalam wawancara pers menyatakan operasi AS di Iran berjalan baik; menyebut PM Starmer tidak membantu dan hubungan AS-Inggris tidak seerat dulu, sementara hubungan dengan Prancis dan Jerman dinilai paling kuat.

- Senator AS Cruz disebut akan meminta Departemen Keuangan menyetujui pemangkasan pajak senilai USD200 miliar; sejumlah senator ingin menurunkan pajak atas capital gains.

- Iran dilaporkan meluncurkan gelombang baru rudal ke pangkalan AS di kawasan, termasuk di Qatar, Bahrain, dan Oman.

Mata Uang/penghasilan Tetap

- USD mempertahankan kenaikan terbarunya karena aliran safe-haven terus mendominasi akibat ketegangan di Timur Tengah yang sedang berlangsung.

- EUR/USD di 1,1605 meskipun dealer melihat peluang 50% untuk kenaikan suku bunga 25bp oleh ECB tahun ini. Pejabat ECB mencatat bahwa tidak perlu terburu-buru untuk mengubah suku bunga.

- GBP/USD di bawah 1,3300 dan tidak dapat memanfaatkan pengurangan ekspektasi pemotongan suku bunga BoE tahun ini. Pasar hanya melihat satu pemotongan suku bunga lagi saat ini.

- USD/JPY di 157,65 dengan resistance utama 160 kembali menjadi fokus.

- Imbal hasil Bund Jerman 10 tahun terakhir di 2,79%, Oat Prancis 10 tahun di 3,40% dan imbal hasil Gilt 10 tahun di 4,49%; imbal hasil Treasury 10 tahun: 4,10%; JGB 10 tahun: 2,12%.

Data Ekonomi

- (NL) Belanda IHK Awal Y/Y Februari: 2,4% versus 2,2% (ekspektasi).

- (NL) Belanda IHK Awal Terharmonisasi UE M/M Februari: 1,5% versus 1,3% (ekspektasi); Y/Y: 2,3% versus 2,0% (ekspektasi).

- (TR) Turki IHK M/M Februari: 3,0% versus 2,9% (ekspektasi); Y/Y: 31,5% versus 31,5% (ekspektasi); IHK Inti Y/Y: 29,5% versus 29,9% (ekspektasi).

- (TR) Turki IHP M/M Februari: 2,4% versus 2,7% sebelumnya; Y/Y: 27,6% versus 27,2% sebelumnya.

- (HU) Hongaria PDB Final Kuartal IV Q/Q: 0,2% versus 0,2% pendahuluan; Y/Y: 0,8% versus 0,7% pendahuluan.

- (FR) Prancis Neraca Anggaran tahun berjalan Januari: -€9,7 miliar versus -€124,7 miliar sebelumnya.

- (ES) Spanyol Perubahan Pengangguran Bersih Februari: +3,6 ribu versus +30,4 ribu sebelumnya; Perubahan Ketenagakerjaan Bersih M/M: +45,2 ribu versus +17,3 ribu sebelumnya.

- (CZ) Ceko PDB Awal (pembacaan kedua) Kuartal IV Q/Q: 0,6% versus 0,5% estimasi awal; Y/Y: 2,6% versus 2,4% estimasi awal.

- (AT) Austria IHK Awal M/M Februari: +0,8% versus -0,7% sebelumnya; Y/Y: 2,2% versus 2,0% sebelumnya.

- (BR) Brasil FIPE IHK (Sao Paulo) M/M Februari: 0,3% versus 0,2% (ekspektasi).

- (EU) Zona Euro Estimasi Awal IHK Y/Y Februari: 1,9% versus 1,7% (ekspektasi); IHK Inti Y/Y: 2,4% versus 2,2% (ekspektasi).

- (IT) Italia IHK Awal M/M Februari: 0,8% versus 0,3% (ekspektasi); Y/Y: 1,6% versus 1,1% (ekspektasi).

- (IT) Italia IHK Awal Terharmonisasi UE M/M Februari: 0,6% versus 0,1% (ekspektasi); Y/Y: 1,6% versus 1,1% (ekspektasi).

- (GR) Yunani Tingkat Pengangguran Januari: 7,7% versus 7,5% sebelumnya.

Penerbitan Pendapatan Tetap

- (AT) Badan Utang Austria (AFFA) membuka buku untuk menjual obligasi RAGB 2029 dan 2056 melalui sindikat.

- (DE) Jerman membuka buku untuk menjual Bund hijau baru Mei 2041; panduan terlihat -0,5bp dibandingkan Bund Mei 2041 konvensional (twin bund).

- (ES) Badan Utang Spanyol (Tesoro) menjual total €5,94M versus rentang yang ditunjukkan €5,5-6,5M dalam surat berharga 6 bulan dan 12 bulan.

- (ZA) Afrika Selatan menjual total ZAR3,0M versus ZAR3,0M yang ditunjukkan dalam obligasi 2038, 2039 dan 2044.

Pantauan ke Depan

- (AR) Argentina Penerimaan Pajak Pemerintah Februari: Tidak ada estimasi versus 18.337,6 miliar sebelumnya.

- (US) AS Penjualan Kendaraan Total Wards Februari: Tidak ada estimasi versus 0,0 miliar sebelumnya.

- 05:25 (EU) Statistik Likuiditas Harian ECB.

- 05:25 (CH) Swiss akan menjual obligasi tenor 3 bulan.

- 05:30 (HU) Badan Utang Hongaria (AKK) akan menjual obligasi tenor 3 bulan.

- 05:30 (BE) Badan Utang Belgia (BDA) akan menjual obligasi gabungan €3,4 miliar tenor 3, 6, dan 12 bulan.

- 05:30 (EU) Alokasi ECB dalam tender pembiayaan utama 7 hari (MRO).

- 07:00 (BR) Brasil PDB Kuartal IV Q/Q: 0,2% (ekspektasi) versus 0,1% sebelumnya; Y/Y: 1,8% (ekspektasi) versus 1,8% sebelumnya; Akumulasi 4 Kuartal: 2,3% (ekspektasi) versus 2,7% sebelumnya.

- 07:30 (UK) Kanselir Reeves menyampaikan pernyataan musim semi.

- 08:00 (UK) Indeks Baltic Dry Bulk harian.

- 08:00 (RU) Rusia mengumumkan penerbitan obligasi OFZ mendatang (lelang Rabu).

- 08:55 (US) Data Penjualan Ritel Mingguan Redbook (LFL).

- 09:00 (BR) Brasil Penciptaan Lapangan Kerja Formal Total Januari: +95,0 ribu (ekspektasi) versus -618,2 ribu sebelumnya.

- 09:55 (US) Pidato The Fed Williams.

- 10:00 (MX) Survei Ekonom Bank Sentral Meksiko.

- 10:00 (CO) Kolombia Ekspor Januari: $4,2 miliar (ekspektasi) versus $4,5 miliar sebelumnya.

- 10:30 (AT) Anggota ECB Kocher (Austria) berbicara di OeNB Women’s Forum.

- 10:40 (NL) Anggota ECB Sleijpen (Belanda) berbicara di konferensi.

- 11:00 (DK) Denmark Cadangan Devisa Februari: Tidak ada estimasi versus 673,9 miliar sebelumnya.

- 11:30 (US) Departemen Keuangan AS menjual obligasi tenor 6 minggu.

- 11:55 (US) Pidato The Fed Kashkari.

- 16:30 (US) Persediaan Minyak Mentah Mingguan API.

- 16:45 (NZ) Selandia Baru Indeks Terms of Trade Kuartal IV Q/Q: -0,3% (ekspektasi) versus -2,1% sebelumnya.

- 17:00 (AU) Australia PMI Jasa Final Februari: Tidak ada estimasi versus 52,2 awal; PMI Gabungan: Tidak ada estimasi versus 52,0 awal.

- 18:00 (KR) Korea Selatan Produksi Industri Januari M/M: 0,5% (ekspektasi) versus 1,7% sebelumnya; Y/Y: 3,2% (ekspektasi) versus -0,3% sebelumnya; Perubahan Indeks Leading Siklis: Tidak ada estimasi versus 0,6 sebelumnya.

- 19:00 (NZ) Selandia Baru Indeks Harga Komoditas ANZ Februari M/M: Tidak ada estimasi versus 2,0% sebelumnya.

- 19:30 (AU) Australia PDB Kuartal IV Q/Q: 0,8% (ekspektasi) versus 0,4% sebelumnya; Y/Y: 2,3% (ekspektasi) versus 2,1% sebelumnya.

- 19:30 (JP) Jepang PMI Jasa Final Februari: Tidak ada estimasi versus 53,8 awal; PMI Gabungan: Tidak ada estimasi versus 53,8 awal.

- 19:30 (HK) Hong Kong PMI Februari (seluruh ekonomi): Tidak ada estimasi versus 52,3 sebelumnya.

- 19:30 (SG) Singapura PMI Februari (seluruh ekonomi): Tidak ada estimasi versus 56,8 sebelumnya.

- 20:01 (IE) Irlandia PMI Jasa Februari: Tidak ada estimasi versus 54,5 sebelumnya; PMI Gabungan: Tidak ada estimasi versus 53,3 sebelumnya.

- 20:30 (CN) Tiongkok PMI Manufaktur Resmi Pemerintah Februari: 49,2 (ekspektasi) versus 49,3 sebelumnya; PMI Non-Manufaktur: 49,7 (ekspektasi) versus 49,4 sebelumnya; PMI Gabungan: Tidak ada estimasi versus 49,8 sebelumnya.

- 20:45 (CN) Tiongkok PMI Manufaktur RatingDog Februari: 50,1 (ekspektasi) versus 50,3 sebelumnya; PMI Jasa: 52,3 (ekspektasi) versus 52,3 sebelumnya; PMI Gabungan: Tidak ada estimasi versus 51,6 sebelumnya.

- 21:30 (HK) Hong Kong akan menjual obligasi tenor 3 tahun dan 5 tahun.