Berita Buruk untuk Obligasi: Guncangan Minyak Dapat Mematahkan Buku Pedoman Safe-Haven

Sebuah eskalasi dramatis ketegangan geopolitik di Timur Tengah membuat investor obligasi dalam dilema. Dalam keadaan normal, para investor akan bergegas masuk ke dalam obligasi Pemerintah AS, mendorong harga lebih tinggi dan imbal hasil lebih rendah, dalam pelarian klasik menuju aset aman. Tidak kali ini.

Obligasi Pemerintah AS memainkan peran unik dalam sistem keuangan global, berfungsi sebagai aset bebas risiko de facto karena keamanan dan likuiditasnya yang ekstrem. Namun, buku pedoman yang biasa tidak berlaku sekarang karena lonjakan harga minyak meningkatkan kekhawatiran bahwa tekanan inflasi dapat mempercepat laju lagi dan memaksa Federal Reserve AS untuk memperlambat atau mengurangi rencananya untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut.

Harga Minyak yang Lebih Tinggi Tidak Menguntungkan Siapa Pun

Harga Minyak Mentah melonjak ke level tertinggi sejak Juni 2025 karena kekhawatiran akan meluasnya konflik dan penutupan efektif Selat Hormuz.

Pertanyaan penting di sini adalah seberapa besar harga minyak dapat naik dan berapa lama. Presiden AS, Donald Trump, menyatakan bahwa operasi militer AS di Iran dapat berlangsung selama empat hingga lima minggu, dan serangan lebih lanjut akan terus dilakukan selama diperlukan, menekankan risiko perang berkepanjangan di wilayah penghasil minyak utama. Sulit untuk mengetahui tujuan akhir dari pemerintahan AS, tetapi satu hal yang jelas: semakin lama perang berlangsung, semakin buruk guncangan energi yang mungkin terjadi.

Pertanyaan Hormuz

Pertanyaan lainnya adalah apa yang terjadi di Selat Hormuz. Korps Pengawal Revolusi Islam (Islamic Revolutionary Guard Corps/IRGC) Iran mengumumkan bahwa selat tersebut ditutup untuk lalu lintas pengiriman dan memperingatkan bahwa setiap kapal yang mencoba melintasi jalur air strategis tersebut akan dibakar.

Selat Hormuz adalah salah satu jalur transit minyak paling kritis di dunia, dengan sekitar 20% pasokan global melewati selat tersebut. Gangguan apa pun di sana akan semakin mendorong harga minyak mentah melambung.

Selain itu, Iran telah menargetkan infrastruktur yang krusial bagi produksi energi dunia sebagai bagian dari pembalasan dan memperingatkan bahwa mereka tidak akan membiarkan setetes pun minyak keluar dari wilayah tersebut, memicu kekhawatiran akan krisis energi baru yang dapat meningkatkan inflasi.

Minyak Mahal Berarti Lebih Sedikit Penurunan Suku Bunga The Fed dan Lebih Banyak Peminjaman

Pergerakan tajam dalam harga minyak telah mendorong lonjakan signifikan dalam imbal hasil obligasi negara. Ini karena para investor dengan cepat memperhitungkan bahwa peningkatan berkepanjangan dalam harga minyak akan mempengaruhi inflasi.

Para pelaku pasar telah memangkas taruhan mereka pada tiga penurunan suku bunga The Fed tahun ini setelah rilis data inflasi produsen yang menunjukkan bahwa tekanan harga tetap terperangkap dalam ekonomi Amerika. Dan itu terjadi sebelum perang di Timur Tengah pecah.

Komponen harga yang dibayar dalam PMI Manufaktur ISM, sebuah survei yang mengukur bagaimana kinerja pabrik-pabrik AS, melonjak ke 70,5 pada bulan Februari, angka terkuat sejak Juni 2022. Ini secara luas berarti bahwa sebagian besar perusahaan manufaktur yang disurvei melihat harga input meningkat baru-baru ini. Ini juga menimbulkan pertanyaan tentang apakah The Fed akan dapat menurunkan suku bunga pada laju yang diprakirakan pasar.

Ada juga risiko peminjaman pemerintah yang berlebihan karena upaya untuk melindungi rumah tangga dan bisnis dari meningkatnya biaya energi dapat meningkatkan pasokan obligasi. Ini seharusnya menjaga imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun mendekati atau di atas ambang psikologis penting 4%.

Kesimpulannya, sangat sedikit negara yang akan diuntungkan dari lonjakan berkepanjangan dalam harga minyak, dan AS bukan salah satunya. Investor obligasi tahu itu, dan mereka tidak menyukainya.