Lima Fundamental untuk Pekan Ini: Kekhawatiran akan The Fed, NFP, Timur Tengah Janjikan Minggu yang Eksplosif

• Inflasi yang lebih tinggi akan mendorong Ketua The Fed Powell dan rekan-rekannya untuk mengambil keputusan yang lebih hawkish.
• Nonfarm Payrolls akan mengguncang pasar, tetapi IMP Jasa ISM yang dirilis segera setelahnya dapat mencuri perhatian.
• Negosiasi gencatan senjata di Timur Tengah dan gema dari intervensi mata uang yang dirasakan Jepang menambah aksi.

Bulan April berakhir dengan lonjakan Yen Jepang - dan bulan Mei dimulai dengan gubernur bank sentral paling kuat di dunia yang naik ke atas panggung. Di minggu yang penuh gejolak ini, beberapa peristiwa penting yang dijadwalkan dan juga sejumlah tajuk utama perlu diperhatikan. Berikut adalah lima peristiwa fundamental untuk pekan ini:

1) Gema Intervensi Yen

Lebih dari 500 poin telah bergeser pada pasangan mata uang Yen Jepang (JPY) dalam beberapa jam pada hari Senin – dalam apa yang tampaknya merupakan intervensi untuk memperkuat Yen. Hari libur bank di Jepang berarti likuiditas yang lebih rendah dan jam kerja tambahan untuk para pejabat di Kementerian Keuangan di Tokyo.

Ke mana selanjutnya Yen bergerak dari sini? Suku bunga mendekati nol di Jepang menghambat upaya untuk menopang nilainya, tetapi beberapa pergerakan di pasar dapat membakar beberapa spekulan, yang berpotensi mengarah pada pertaruhan yang mendukung mata uang yang sedang terpuruk ini.

Aksi dalam Yen tidak hanya merupakan pertunjukan terbaik di kota mata uang, tetapi juga berimplikasi pada pasar yang lebih luas. Jika Bank of Japan pada akhirnya terpaksa menaikkan suku bunga untuk menopang mata uangnya, bank-bank sentral lainnya akan mengikutinya. Jika intervensi pada akhirnya berhasil, bank-bank sentral lain juga akan mempertimbangkannya.

Ujian terbesar adalah keputusan Federal Reserve. Kecuali jika The Fed memberikan kejutan dengan perubahan yang dovish – sangat tidak mungkin – lampu-lampu di Tokyo akan menyala selama berjam-jam, dan tindakan dalam Yen akan tetap menjadi fokus.

2) Timur Tengah di Persimpangan Jalan

Apakah negosiasi Israel-Hamas sudah mendekati sebuah terobosan? Perselisihan antara dua menteri Israel tentang kesepakatan yang rinciannya tidak jelas adalah bukti bahwa perundingan mengalami kemajuan.

Gencatan senjata apapun – bahkan jika hanya berlangsung selama enam minggu – secara substansial akan mengurangi kemungkinan terjadinya perang regional yang berimplikasi pada perdagangan global. Houthi Yaman kemungkinan akan berhenti menyerang kapal-kapal komersial di Laut Merah dan bentrokan antara Iran dan Israel akan kembali terjadi.

Gencatan senjata akan merugikan Minyak, karena risiko gangguan akan berkurang, dan juga Emas, yang telah diuntungkan oleh ketegangan sejak Hamas menyerang Israel pada tanggal 7 Oktober. Ini akan menjadi kabar baik untuk saham.

Namun, perundingan bisa saja gagal – seperti yang terjadi dalam beberapa bulan terakhir. Jika status quo berlanjut, Minyak dan Emas akan menikmati kenaikan, tanpa pergerakan besar.

Jika pembicaraan gagal dan Israel melaksanakan rencananya untuk menyerang Rafah, maka ada peluang lebih besar bagi perang untuk meluas. Pertempuran di kota paling selatan yang padat di Gaza ini dapat mendorong milisi yang didukung Iran untuk melakukan lebih banyak aksi. Dalam skenario seperti itu, Minyak dan Emas akan menguat sementara saham-saham akan mengalami kesulitan.

3) Poros Hawkish di The Fed

Rabu, 18:00 GMT/01:00 WIB. Tidak ada lagi ganjalan di jalan – itulah pesan Ketua Federal Reserve Jerome Powell dalam pernyataan terbarunya tentang inflasi. Indeks Harga Konsumen (IHK) telah mengalahkan estimasi tiga kali berturut-turut, sebuah fakta yang dapat diabaikan. Namun, bagaimana dengan pengukur favorit The Fed?

Bank berfokus pada data inflasi Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditure/PCE ) inti, yang menggunakan metodologi yang lebih fleksibel. Sudah turun, tetapi masih jauh dari cukup.

PCE inti. Sumber: FXStreet

Pasar memprakirakan The Fed akan membiarkan suku bunga tidak berubah sekali lagi dan mungkin memberi sinyal bahwa pemangkasan akan dilakukan pada bulan Juni. Akankah Powell setidaknya terbuka untuk memangkas biaya pinjaman pada bulan September? Para investor ingin melihat hal ini terjadi paling cepat pada bulan Juli, namun ada peluang yang lebih tinggi untuk bertindak ketika prakiraan baru dirilis, seperti pada bulan Juni, September, atau Desember.

Meskipun musim gugur masih jauh, itu adalah jendela besar berikutnya bagi bank untuk bertindak, dan pasar memberikan peluang lebih besar untuk pemotongan di bulan September.

Peluang penurunan suku bunga, Sumber: CME Group

Semakin banyak Powell berbicara tentang inflasi, semakin rendah kemungkinan penurunan suku bunga. Jika dia menjadi khawatir – berlawanan dengan nada sebelumnya di bulan Maret – Dolar AS mungkin akan mendapatkan kekuatan baru sementara Emas dan saham menderita. Nada yang lebih hati-hati, memberi ruang pada nuansa di sekitar PCE inti dan faktor-faktor lain, dapat membebani Greenback dan meningkatkan aset lainnya.

Bagaimana dengan pasar tenaga kerja? Bank sentral memiliki dua mandat – stabilitas harga dan lapangan kerja penuh. Setelah laporan Nonfarm Payrolls bulan lalu yang menunjukkan peningkatan 303.000 lapangan pekerjaan, Powell kemungkinan akan memuji kekuatan saat ini dan melanjutkan. Namun, jika dia memberikan kejutan dengan menggambarkan perekrutan sebagai moderat, itu tidak hanya akan menjadi dovish, tetapi juga berfungsi sebagai petunjuk menuju rilis Nonfarm Payrolls hari Jumat untuk bulan April.

Saya memprakirakan nada hawkish dari Powell dan rekan-rekannya, sejalan dengan inflasi yang lebih tinggi. Namun, karena saya bukan satu-satunya yang menantikan skenario ini, pergerakan harga bisa menjadi liar – penguatan Dolar AS menjelang acara tersebut, untuk mengantisipasi sikap hawkish, dan "beli rumor, jual fakta" setelahnya.

Jika Powell tidak terlalu hawkish, pasar dapat menyuarakan desahan lega secara kolektif, mendorong saham dan Emas, sementara membebani Greenback.

4) Nonfarm Payrolls akan Kembali Melawan Gravitasi

Jumat, 12:30 GMT/19:30 WIB. Imigrasi mengisi beberapa kekurangan tenaga kerja di Amerika – itulah penjelasan terbaik untuk ekspansi besar-besaran pasar tenaga kerja AS, yang jarang mengecewakan. Dalam 12 bulan terakhir, data utama Nonfarm Payrolls meleset dari estimasi hanya tiga kali, terakhir pada Oktober 2023.

Nonfarm Payrolls. Sumber: FXStreet

Kali ini, kalender ekonomi menunjukkan estimasi untuk 243.000, konsensus tertinggi sejak September 2022. Apakah para ekonom terlalu optimis sekarang? Penting untuk dicatat bahwa estimasi riil dapat naik atau turun sebagai respons terhadap laporan ketenagakerjaan sektor swasta ADP pada hari Rabu, tetapi perubahan ini kecil.

Saya memprakirakan laporan pasar tenaga kerja yang optimis lainnya, yang kemungkinan akan mendorong Dolar AS, merugikan Emas, dan memiliki dampak yang beragam pada saham. Pasar menginginkan ekonomi yang kuat namun juga suku bunga yang lebih rendah.

Jika terjadi pelemahan moderat, Greenback akan menjadi satu-satunya yang merugi, dan dalam skenario yang tidak mungkin terjadi dari laporan yang menghancurkan, mata uang AS dapat memperoleh keuntungan dari arus safe haven. Hasil yang paling mungkin terjadi adalah kenaikan kecil.

5) IMP Jasa ISM akan Menjadi Laporan Terakhir Minggu Ini

Jumat, 14:00 GMT/21:00 WIB. Pertunjukan belum berakhir setelah Nonfarm Payrolls. IMP Jasa ISM, yang akan dirilis 90 menit setelah NFP, memiliki keputusan akhir, dan dapat melepaskan volatilitas yang kuat. Para investor berpegang pada survei-survei berwawasan ke depan dan mengikuti panduan mereka – meskipun hanya "data lunak" dan bukan bukti nyata.

Sektor jasa adalah yang terbesar di Amerika, dan perkembangan inflasi sangat menarik. Diperkirakan akan ada kenaikan kecil ke 52 untuk indeks utama, sebuah angka yang akan mencerminkan pertumbuhan yang sedikit lebih kuat, namun tetap moderat. Angka 50 poin memisahkan antara kontraksi dan ekspansi.

Komponen Harga yang Dibayar dapat mencuri perhatian jika turun dari 53,4 menjadi di bawah 50, yang mengindikasikan inflasi yang moderat. Setiap kenaikan akan mengkhawatirkan.

Publikasi IMP Jasa ISM dapat melepaskan volatilitas yang liar, karena itu akan menjadi momen ketika semua angka minggu ini dirilis. Pergerakan harga akan semakin meningkat jika IMP Jasa ISM bergerak ke arah yang sama dengan NFP, baik mengalahkan atau meleset dari estimasi.

Kesimpulan

Daftar di atas berfokus pada lima fundamental yang perlu diperhatikan, tetapi ada juga indikator ekonomi lainnya serta arus akhir bulan. Saya merekomendasikan untuk trading dengan hati-hati, terutama di sekitar keputusan The Fed, tetapi juga ketika menyangkut Yen atau berita utama geopolitik.