Ketidaknyamanan yang Lebih Luas di Dalam The Fed? Seluruh Fokus Tertuju pada Ketua Powell

Perdagangan hari Selasa menunjukkan sentimen "risk-off", yang dibuktikan dengan penurunan imbal hasil Treasury ke posisi terendah satu bulan dan kenaikan emas selama lima hari berturut-turut, mencapai level tertinggi sepanjang masa di $2.141

Pasar

Indeks saham AS mengalami kerugian yang meluas, mirip dengan investor yang berlayar di lautan merah, semakin menjauh dari rekor tertinggi baru-baru ini karena ketidakpastian seputar waktu dan jumlah potensi penurunan suku bunga mulai diperhitungkan. Pada saat yang sama, perkembangan yang tidak menyenangkan yang mempengaruhi saham-saham "Magnificent Seven" menyuntikkan rasa kehati-hatian ke dalam sentimen pasar.

Cengkeraman Apple di pasar konsumen Tiongkok melemah. Penelitian independen, seperti yang dilaporkan oleh media arus utama, menunjukkan bahwa penjualan iPhone anjlok hampir seperempatnya di Tiongkok selama minggu-minggu awal tahun 2024. Berita ini menambah kerugian yang dialami pada hari Senin setelah denda antimonopoli Uni Eropa sebesar $2 miliar yang dikenakan pada perusahaan. Selain itu, Tesla melanjutkan penurunannya di tengah kekhawatiran seputar penghentian produksi di Gigafactory Berlin, yang berkontribusi pada kekhawatiran tentang pengurangan pengiriman dan perang harga di Tiongkok.

Kenaikan pasar baru-baru ini sangat bergantung pada beberapa saham berkapitalisasi besar. Akibatnya, berita negatif mengenai para pemain kunci ini dapat memicu pullback yang lebih luas di seluruh spektrum indeks, terlebih lagi jika kekhawatiran penjualan berasal dari Tiongkok, yang merupakan bagian yang cukup besar dari pendapatan perusahaan-perusahaan raksasa teknologi ini dari perspektif geografis.

Memang, penurunan penjualan iPhone ini juga menjadi pengingat akan ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung antara Amerika Serikat dan Tiongkok. Jika Donald Trump kembali ke Gedung Putih dan memenuhi janjinya untuk memberlakukan tarif yang signifikan terhadap barang-barang Tiongkok, ketegangan ini dapat meningkat lebih jauh lagi, dan para investor teknologi AS akan menanggung akibatnya.

Dengan semua kapal mengalami satu atau dua kebocoran, termasuk Bitcoin (BTC-USD), yang mengalami penurunan 10% setelah sempat melampaui rekor sebelumnya pada November 2021, hal ini secara alami memicu perdebatan "gelembung", dan bukan hanya tentang Bitcoin tetapi apakah keuntungan yang didorong oleh teknologi yang mendorong reli saham baru-baru ini telah mencapai puncaknya. Berita suram terbaru tampaknya telah mengurangi dorongan "FOMO" (fear of missing out) yang membuat para investor "Johnny Come Lately" tetap aktif terlibat di pasar. Jadi, dengan perdebatan yang berputar-putar tentang potensi gelembung mini yang paling baik atau yang paling buruk, para investor berada dalam mode mundur.

Pemangkasan suku bunga The Fed atau, lebih tepatnya, ekspektasi pemangkasan suku bunga di akhir tahun ini telah "memicu semangat para investor," sehingga harga terus menurun dalam semalam setelah Presiden The Fed Atlanta Bostic, pada hari Senin, mengatakan bahwa ia melihat hanya satu kali pemangkasan suku bunga tahun ini yang telah direncanakan untuk kuartal ketiga.

Para pejabat The Fed mungkin menjadi semakin sadar akan risiko inflasi yang terkait dengan "segala sesuatu yang rally." Peringatan Raphael Bostic pada hari Senin tentang "kegembiraan yang terpendam" secara eksplisit diarahkan pada bisnis daripada harga aset. Namun, hal ini mengisyaratkan ketidaknyamanan yang lebih luas di dalam The Fed. Tentu saja, masih harus dilihat apakah Jerome Powell akan menggemakan sentimen Bostic selama kesaksiannya di Capitol Hill minggu ini.

Saat ini, para investor sedang duduk di tepi kursi mereka, memberikan penekanan yang lebih besar pada kesaksian Ketua Fed Jerome Powell di depan Kongres pada hari Rabu. Pernyataannya akan dicermati untuk mengetahui adanya pergeseran dalam narasi tiga kali kenaikan suku bunga saat ini. Jadi, para investor telah beralih ke mode mitigasi risiko sebelum kejadian.

Pasar Minyak

Minyak berjangka mengalami penurunan sesi kedua berturut-turut pada hari Selasa, dipengaruhi oleh sepasang indikator makroekonomi AS. Institute of Supply Management (ISM) merilis data yang menunjukkan tren penurunan aktivitas bisnis di sektor jasa AS pada bulan Februari, yang menyumbang sekitar 70% dari produk domestik bruto (PDB). Khususnya, Indeks Ketenagakerjaan, sebuah metrik utama, mengalami kontraksi untuk kedua kalinya dalam tiga bulan, mengisyaratkan bahwa pasar tenaga kerja AS, yang menjadi penopang fundamental pertumbuhan ekonomi dalam beberapa tahun terakhir, dapat melemah di bawah tekanan konstan dari suku bunga yang tinggi.

Pandangan Makro

Mengingat situasi yang ada, angka moderat pada indeks jasa ISM mungkin dianggap tepat sesuai dengan yang diperintahkan oleh dokter, karena memiliki potensi untuk meredakan kekhawatiran terhadap ekonomi AS yang berjalan terlalu panas dan sangat relevan dalam konteks upaya Federal Reserve untuk memulihkan stabilitas harga.

Namun, seiring dengan bergulirnya teka-teki data ekonomi, sebagian panas, sebagian dingin, subindeks mengirimkan sinyal-sinyal yang saling bertentangan. Secara khusus, aktivitas bisnis dan ukuran pesanan baru meningkat sementara komponen ketenagakerjaan tergelincir ke dalam wilayah kontraksi.

Sejujurnya, data-data tersebut tampaknya tersesat dalam pengocokan penyeimbangan kembali sebelum peristiwa berisiko tinggi, dibayangi oleh gema dari retorika hawkish The Fed Bostic.