PMI Tiongkok Kembali ke Wilayah Ekspansi, Memberi Sinyal Kenaikan Pertumbuhan yang Moderat

Indeks manajer pembelian manufaktur resmi Tiongkok kembali naik ke wilayah ekspansi di angka 50,1, sementara PMI non-manufaktur menunjukkan pemulihan yang mengejutkan menjadi 50,2. Data tersebut menunjukkan bahwa kita akan melihat peningkatan aktivitas ekonomi yang moderat pada bulan September.

PMI Manufaktur Kembali ke Wilayah Ekspansif

Data PMI manufaktur resmi Tiongkok naik ke 50,1 pada bulan September, sesuai dengan ekspektasi (pasar: 50,1, ING: 50,1). Ini adalah pertama kalinya dalam tiga bulan survei ini berada di atas ambang batas 50 yang memisahkan ekspansi dan kontraksi.

Melihat subindeksnya, subindeks produksi naik menjadi 51,7, level tertinggi tahun 2026. Pesanan baru dan pesanan ekspor baru sedikit turun 0,1 poin persentase menjadi 50,5 dan 50,0. Subindeks harga juga meningkat di tengah kenaikan harga teknologi dan energi. Subindeks harga bahan baku naik ke level tertinggi 5 bulan di angka 60,8, dan harga non-pabrik naik menjadi 54,0, juga level tertinggi 5 bulan.

PMI manufaktur RatingDog, yang menggunakan sampel yang lebih berorientasi ekspor, tidak mengherankan terlihat jauh lebih kuat daripada PMI resmi, naik ke 52,1 dari 51,5.

Secara keseluruhan, manufaktur menjadi kekuatan relatif tahun ini, meski sebagian besar didorong oleh permintaan eksternal karena konsumsi dan investasi domestik tertinggal. Langkah-langkah yang diumumkan Dewan Negara awal pekan ini mungkin dapat membantu sedikit menjembatani kesenjangan itu menjelang akhir tahun. Namun, divergensi dalam ekonomi Tiongkok tetap jelas.

PMI Manufaktur Kembali ke Wilayah Ekspansif karena Produksi Mencapai Level Tertinggi 2026

PMI Non-Manufaktur Melampaui Ekspektasi

PMI non-manufaktur resmi naik ke 50,2, dengan nyaman melampaui ekspektasi untuk kenaikan yang lebih kecil (pasar: 49,2, ING: 49,2).

Subindeks menunjukkan perbaikan yang luas pada bulan September. Meskipun masih berada di wilayah kontraksi, pesanan baru dan pesanan ekspor baru keduanya meningkat, masing-masing naik menjadi 46,5 dan 48,5. Ekspektasi bisnis naik menjadi 55,5, yang merupakan level tertinggi sejak Januari. Subindeks terkait harga juga naik, dengan harga input naik menjadi 52,5, level tertinggi sejak 2023. Harga jual naik menjadi 50,3, pertama kalinya berada di atas 50 dalam tiga tahun.

PMI jasa RatingDog juga melampaui prakiraan, naik ke 51,6.

PMI Non-Manufaktur secara Mengejutkan Kembali ke Wilayah Ekspansi

Data PMI mEngisyaratkan Pemulihan Moderat pada Bulan September

Data PMI menunjukkan bahwa kita akan melihat kenaikan moderat dalam data aktivitas bulan September ketika dirilis dalam beberapa minggu mendatang. Bersama dengan efek dasar yang lebih menguntungkan, hal ini mungkin cukup untuk membantu PDB kuartal ketiga pulih dari 4,3% yang kita lihat pada kuartal kedua.

Subindeks harga dalam data hari ini juga menunjukkan inflasi bisa sedikit memanas dalam data mendatang. Ini seharusnya tidak mengejutkan mengingat harga energi yang lebih tinggi seiring konflik Timur Tengah yang berlarut-larut.

Dewan Negara mengisyaratkan urgensi kebijakan yang lebih besar, dan People's Bank of China (PBOC) telah memperluas serangkaian langkah pelonggaran kebijakan yang ditargetkan. Ini mencakup pemangkasan 25bp pada pledged supplementary lending rate dan perluasan program relending. Kementerian Keuangan, PBOC, dan National Financial Regulatory Administration juga bersama-sama mengumumkan subsidi bunga hipotek sebesar 1pp bagi pembeli rumah pertama kali yang memenuhi syarat. Langkah-langkah dukungan kebijakan tambahan kemungkinan akan segera diluncurkan. Langkah-langkah tersebut seharusnya membantu Tiongkok mencapai target PDB tahun ini sebesar 4,5–5,0%.

Divergensi berbentuk K di Tiongkok tahun ini cukup mencolok. Meski kami memprakirakan sumber daya akan terus dialirkan ke prioritas strategis seperti AI, kemandirian teknologi, dan peningkatan industri, upaya untuk mengatasi bagian ekonomi yang tertinggal akan menjadi kunci untuk menyeimbangkan kembali dan mencapai pertumbuhan yang lebih sehat dan berkelanjutan.

Baca analisis aslinya di sini