Emas rally didorong oleh data PCE yang lemah. Inilah alasan mengapa pergerakan ini masih bisa berlanjut

Emas mengakhiri bulan September dengan kerugian yang substansial, tidak jauh dari level terendah tahun ini di area US$3.940. Logam mulia ini sempat mendapat dorongan sementara pada hari Rabu dan mencapai puncaknya di sekitar US$4.220 pada awal sesi Amerika, tetapi dengan cepat berbalik arah dan masuk ke wilayah merah pada hari itu.

Lonjakan dalam perdagangan harian dan penurunan berikutnya terjadi akibat serangkaian data Amerika Serikat (AS) yang menggembirakan, yang menekan peluang kenaikan suku bunga Federal Reserve (The Fed) pada pertemuan Oktober mendatang. Peluang kenaikan anjlok dari di atas 70% pada awal minggu menjadi sekitar 40%.

Sumber: cmegroup.com

Perekonomian Amerika Serikat kembali terbukti tangguh

Amerika Serikat (AS) melaporkan pertumbuhan, inflasi, dan ketenagakerjaan, dan semua angka tersebut menggembirakan. Pertumbuhan tahunan, sebagaimana diukur oleh Produk Domestik Bruto (PDB), direvisi naik menjadi 2,2% dari estimasi sebelumnya 1,5% pada kuartal kedua tahun ini. Sektor swasta menambah 90 Ribu lapangan pekerjaan baru pada bulan tersebut, menurut laporan Perubahan Ketenagakerjaan ADP, dan terakhir namun tidak kalah penting, Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (PCE), pengukur inflasi favorit The Fed, datang lebih lemah dari yang diperkirakan pada bulan Agustus, bertahan di 3,4%.

Tiga dalam satu harga: pasar tenaga kerja sehat, inflasi stabil, dan kemajuan ekonomi terus berlanjut apa pun yang terjadi. The Fed bisa bernapas lega, bukan?

Sebenarnya, ada satu catatan: imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun berada di level tertinggi baru multi-dekade di 5,30%.

Memang, utang pemerintah AS yang selalu besar berarti pasokan Treasury yang stabil. Dan tentu saja, Anda membutuhkan Dolar AS (USD) untuk mendapatkannya; karenanya, Greenback tampil unggul versus Emas. Pada akhirnya, logam mulia ini tidak memberikan imbal hasil apa pun.

Namun gambaran ini, yang tampaknya menempatkan Emas pada risiko penurunan yang lebih tajam, tidak berkelanjutan dalam jangka panjang. Imbal hasil tidak bisa terus naik selamanya, dan selama ekonomi tumbuh, peluang kenaikan suku bunga tambahan akan terus menurun. Belum lagi, Presiden AS Donald Trump akan sangat senang jika suku bunga benar-benar turun, sebuah langkah yang masih belum masuk dalam pembahasan dalam waktu dekat.

Bagaimanapun, Emas tampak lemah dalam jangka pendek, tetapi stabil dalam jangka lebih panjang, dengan risiko condong ke atas. Grafik bulanan menunjukkan XAU/USD membukukan higher low di atas Simple Moving Average (SMA) 20-bulan yang bullish, dan itu adalah sinyal teknis yang patut diperhatikan.

Dari sisi makro, inflasi yang terkendali merupakan petunjuk lain adanya potensi pemulihan Emas dalam jangka menengah.

Namun yang sebenarnya akan menentukan arah ke salah satu sisi adalah perang di Timur Tengah dan harga Minyak. Meskipun konflik tampak tak berujung, para pelaku pasar perlahan mulai menyadari bahwa navigasi melalui Selat Hormuz telah kembali ke sekitar 80% dari level sebelum perang, yang berarti harga Minyak kemungkinan akan melunak lebih lanjut, selama krisis tidak meningkat. Dan dengan pemilu paruh waktu AS yang sudah di depan mata, Presiden Trump kemungkinan akan menahan diri, setidaknya selama beberapa bulan.

Intinya: selama ketegangan berlanjut, USD akan memiliki peluang untuk menguat terhadap logam mulia ini, namun begitu Minyak kembali turun dan kekhawatiran tentang eskalasi ketegangan di Timur Tengah mereda, peluang akan berpihak pada Emas.