Emas Masih Punya Banyak Potensi

• Logam mulia ini bisa naik seiring dengan imbal hasil Treasury.
• Pengetatan BoJ yang dipercepat akan mendukung Yen. 

Ketua The Fed yang baru ingin pasar melakukan pekerjaan bank sentral untuknya. Jika jumlah pendukung posisinya meningkat, peluang kenaikan suku bunga pada 2026 akan menurun, melemahkan Greenback. Baru-baru ini, Dolar AS turun di tengah kekhawatiran bahwa risalah rapat FOMC Juli akan menunjukkan bahwa pendekatan Kevin Warsh berhasil.

Pasivitas tersebut menjadi salah satu faktor yang mendorong imbal hasil Treasury AS jangka panjang naik ke level tertinggi sejak 2007. Faktor lain mencakup kekhawatiran terhadap defisit anggaran, meningkatnya tekanan inflasi akibat konflik di Timur Tengah, serta pergeseran modal ke sektor kecerdasan buatan (AI). Untuk membiayai investasi terkait AI, perusahaan-perusahaan meningkatkan penerbitan obligasi, yang menyerap sebagian permintaan dari pasar Treasury dan turut mendorong imbal hasil lebih tinggi.

Yang mengejutkan, kenaikan suku bunga atas utang tidak menghalangi Emas untuk terus menanjak. Meskipun ada penurunan sesekali, seperti yang terlihat pada 18 Agustus, yang merupakan penurunan paling tajam dalam hampir sebulan, investor percaya bahwa kenaikan imbal hasil obligasi Treasury lebih berkaitan dengan aksi jual yang didorong oleh kekhawatiran atas defisit anggaran daripada dengan harapan terhadap kekuatan ekonomi AS. Memang, Congressional Budget Office memprakirakan bahwa biaya layanan utang akan naik dari rata-rata 2,1% dari PDB selama setengah abad terakhir menjadi 3,3% pada 2026 dan 4,6% pada 2036. Kekhawatiran terhadap stabilitas keuangan AS membantu logam ini naik.

Selain itu, menurut survei Bank of America, proporsi investor yang menganggap Emas undervalued telah naik ke level tertinggi sejak Maret 2023.

Mata uang lain telah memanfaatkan pelemahan Dolar AS. Para pembeli gagal menembus level resistance di 159,5 pada USDJPY, dan pasangan mata uang ini mundur. Menurut Mizuho Financial Group, Bank of Japan akan menaikkan suku bunga overnight dari 1% menjadi 1,25% paling cepat pada bulan September, dan kemudian mempercepat siklus pengetatan moneter, mengambil langkah baru setiap tiga bulan alih-alih setiap enam bulan. Alasan utama untuk ini adalah bahwa biaya pinjaman masih negatif, sementara inflasi berada di 1,6%.

Yen juga didukung oleh fakta bahwa imbal hasil obligasi pemerintah Jepang naik lebih cepat daripada imbal hasil obligasi AS. Imbal hasil tersebut telah mencapai level tertingginya sejak 1996. Hal ini berkontribusi pada repatriasi modal dan penurunan nilai tukar USDJPY. 

Ringkasan: Emas menguat seiring pelemahan dolar, kekhawatiran fiskal, dan kenaikan imbal hasil Jepang yang mendukung logam dan Yen, sementara ekspektasi kebijakan The Fed dan BoJ mengarahkan pasar.