Emas Gagal Menguat meski Data Tenaga Kerja AS Terlemah dalam Beberapa Bulan: Dua Analis Berbeda Pendapat

Emas (XAU/USD) baru saja mencatat kegagalan kedua dalam tiga sesi untuk mempertahankan kenaikan setelah muncul berita yang seharusnya bullish. Emas sempat menguat pada pembukaan pekan setelah laporan ketenagakerjaan AS Jumat lalu menjadi yang terlemah dalam beberapa bulan, tetapi kemudian menghapus seluruh kenaikannya saat penutupan. Dua analisis terbaru FXStreet berbeda pandangan mengenai arti kegagalan tersebut: satu berpendapat bahwa tren logam kuning masih ditentukan oleh kenaikan imbal hasil Treasury AS jangka panjang—dan mengarah lebih rendah—sementara yang lain menilai ketahanan Emas di atas US$4.000 meskipun imbal hasil tersebut tetap tinggi justru merupakan sinyal utama, dengan faktor-faktor struktural mengarah pada kenaikan lebih lanjut.

Przemyslaw Radomski: "Sinyalnya Ada pada Reaksi Hari Jumat"

Radomski adalah suara bearish, dan tesisnya adalah bahwa Emas gagal melewati ujian yang seharusnya membuatnya reli. "Laporan pekerjaan hari Jumat adalah data AS yang paling ramah bagi emas dalam beberapa bulan," tulisnya—payrolls hanya naik 29.000 dibandingkan 85.000 hingga 90.000 yang diprakirakan, dan peluang kenaikan suku bunga pada Oktober turun menjadi "sekitar 20 persen atau kurang, dari sekitar 70 persen di awal pekan"—namun emas ditutup turun 3,6 persen dalam sepekan. Penjelasannya, menurut dia, adalah pasar obligasi: "Bagian depan kurva harga memperhitungkan Fed yang lebih dovish, bagian ujung panjang tidak, dan emas mengikuti ujung panjang," dengan imbal hasil 10-tahun ditutup di 5,276%, lebih tinggi pada hari itu. Terkait keanehan hari ini ketika Emas dan Dolar AS naik bersamaan, ia meremehkannya: "pergerakan hari ini adalah reli dolar yang spesifik pada mata uang, di samping pantulan jenuh jual pada emas setelah penurunan mingguan 3,6 persen." Kesimpulannya tegas: "Data hari Jumat memberi sinyal kepada emas untuk reli, dan emas justru jatuh. Dolar hari ini memberi sinyal kepada emas untuk jatuh, dan emas justru naik. Sinyalnya ada pada reaksi hari Jumat."—Baca laporan selengkapnya

Anna Sokolidou: "Emas Menunjukkan Ketahanan yang Luar Biasa"

Sokolidou mengambil pandangan sebaliknya, dengan melihat kondisi yang sama sebagai sinyal bullish. “Semua orang membicarakan siklus kenaikan suku bunga The Fed, inflasi yang bertahan tinggi lebih lama, dan berkurangnya daya tarik logam mulia. Namun, kenyataannya jauh dari itu,” tulisnya. Poin utamanya: Emas tetap bertahan di atas US$4.000 per ons meskipun imbal hasil riil Treasury AS 10 tahun berada di 2,24% dan imbal hasil nominal mendekati level tertinggi dalam dua dekade. “Baik Dolar yang kuat, imbal hasil yang tinggi, maupun kenaikan suku bunga yang diprakirakan tidak secara signifikan menekan harga Emas,” menurutnya. Ia menunjuk pada permintaan struktural—bank-bank sentral, yang dipimpin Polandia dan Tiongkok, telah membeli Emas selama bertahun-tahun—serta peran Emas sebagai lindung nilai terhadap ketidakpastian geopolitik dan upaya diversifikasi dari Dolar AS oleh negara-negara anggota BRICS+. Pendorong kenaikan utama menurutnya justru berasal dari The Fed sendiri: “pada akhirnya pengetatan The Fed akan menyebabkan resesi dan kemudian pencetakan uang secara berlebihan,” yang ia sebut sebagai “faktor penting bagi pertumbuhan harga Emas.” Ia mengakui adanya satu risiko penurunan dalam jangka pendek—lonjakan Dolar akibat resesi—tetapi menyebutnya “hanya bersifat jangka pendek.”— Baca laporan lengkapnya

Intinya

Dua analis melihat kondisi pasar Emas yang sama setelah laporan ketenagakerjaan AS, tetapi menarik kesimpulan yang berlawanan. Radomski menilai kegagalan kedua Emas dalam tiga sesi untuk mempertahankan kenaikan setelah muncul berita bullish sebagai bukti bahwa tren masih dikendalikan oleh bagian panjang kurva obligasi—dan mengarah lebih rendah. Sokolidou justru melihat kegagalan Emas menembus ke bawah US$4.000 di tengah imbal hasil yang berada di level tertinggi 20 tahun sebagai bukti adanya permintaan struktural yang pada akhirnya akan mampu mengatasi tekanan tersebut. Perhatikan imbal hasil Treasury jangka panjang dan faktor pendorong Dolar AS: jika imbal hasil terus naik dan penguatan Dolar AS didorong oleh faktor dari AS, pandangan bearish Radomski tetap berlaku; jika permintaan dari bank sentral dan aset safe haven terus menyerap tekanan, tesis Sokolidou mengenai ketahanan Emas akan lebih terbukti.

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)