Ekonomi Inggris Kembali Mengalami Pertumbuhan di Kuartal Pertama

Kenaikan upah riil, pelonggaran tekanan hipotek baru-baru ini dan migrasi ekonomi yang tinggi telah membantu mengangkat ekonomi Inggris kembali ke pertumbuhan.

Pertumbuhan Kuartal Pertama Sangat Besar

Perekonomian Inggris berhasil keluar dari resesi teknis pada kuartal pertama, dilihat dari angka PDB awal yang dirilis hari ini. Ekonomi berekspansi sebesar 0,6% dari kuartal ke kuartal.

Harus diakui bahwa data yang mendasari angka tersebut sangat tidak stabil. Beberapa dari kenaikan tersebut – dan kontraksi 0,3% yang terjadi sebelumnya pada kuartal keempat – terkait dengan penurunan besar dalam aktivitas ritel pada akhir tahun lalu yang telah pulih sepenuhnya pada bulan Januari. Demikian juga, PDB meningkat 0,4% di bulan Maret saja, dan beberapa pendorongnya (seperti perhotelan dan administrasi) lebih terlihat seperti kebisingan daripada sinyal.

Oleh karena itu, beberapa kehati-hatian harus dilakukan ketika menginterpretasikan angka-angka ini, seperti halnya angka-angka yang lebih lemah pada akhir tahun lalu. Namun, angka-angka ini sejalan dengan indikator-indikator ekonomi lainnya yang menunjukkan bahwa ekonomi memasuki periode pertumbuhan yang lebih kuat. Indeks manajer pembelian adalah contoh yang paling jelas, dan ini konsisten dengan momentum yang terus berlanjut di kuartal kedua. Meskipun demikian, ada beberapa perdebatan mengenai apakah angka-angka tersebut didorong secara artifisial oleh "sisa musiman" (yaitu, tidak menyesuaikan tren musiman setelah pandemi).

Pertumbuhan Kuartal Kedua Seharusnya Juga Kuat

Terlepas dari volatilitas, ada alasan kuat untuk berpikir bahwa ekonomi harus terus tumbuh lebih kuat. Pertumbuhan upah riil positif, dan kemungkinan akan semakin meningkat seiring berjalannya tahun. Inflasi umum kemungkinan akan berada di bawah target 2% dari bulan Mei dan seterusnya, dengan pertumbuhan upah nominal sebesar 6% dan turun lebih lambat. Dan seperti yang kami uraikan dalam ING Monthly terbaru kami, kami pikir sekitar dua pertiga dari tekanan hipotek telah berlalu dan tidak akan terlalu membebani pertumbuhan di kuartal-kuartal mendatang.

Volume migrasi ekonomi yang lebih tinggi baru-baru ini tampaknya juga meningkatkan aktivitas. PDB per kapita tumbuh sedikit lebih rendah 0,4% pada kuartal pertama, dan turun 0,7% pada tahun 2023 secara keseluruhan (meskipun PDB secara keseluruhan meningkat secara fraksional sebesar 0,1%).

Intinya adalah bahwa ekonomi memasuki periode yang lebih cerah. Waktu pemantulan bulan Maret memberikan titik awal yang baik untuk kuartal kedua, di mana pertumbuhan dapat dengan mudah mencapai 0,4% atau 0,5%.

Hal utama yang belum diketahui adalah pasar tenaga kerja. Kita tahu dari angka-angka lowongan pekerjaan bahwa pasar sedang mendingin, namun masalah reliabilitas data membuat sulit untuk mengatakan seberapa jauh hal ini diterjemahkan ke dalam tingkat pengangguran yang lebih tinggi.

Baca analisis aslinya: Ekonomi Inggris kembali tumbuh di kuartal pertama