Dikotomi Aneh: Emas Naik Sepanjang Tahun di Pasar Asia, Turun Tajam di Barat

Saat Anda mengamati harga emas sepanjang hari, setiap hari, Anda mulai menangkap tren secara intuitif. Sejak emas mengalami koreksi pada Januari, saya memperhatikan bahwa harganya sering naik di pagi hari dan kemudian turun segera setelah pasar AS dibuka. Hal ini tampaknya menunjukkan bahwa permintaan emas umumnya lebih kuat selama sesi Asia dan lebih lemah di Barat.

Ternyata persepsi saya adalah kenyataan.

Di bagian akhir ringkasan pasar emas Semester 1 dari World Gold Council terdapat grafik menarik yang memecah pergerakan harga emas berdasarkan sesi perdagangan. Data ini mengungkapkan bahwa investor Amerika Utara mendorong aksi jual, sementara investor Asia membeli saat harga turun.

Faktanya, World Gold Council menyebut Asia sebagai "mesin pendukung harga."

"Menariknya, analisis perdagangan harian menunjukkan bahwa sebagian besar pergerakan emas terkait dengan aktivitas selama jam perdagangan Asia dan AS. Banyak pullback terjadi selama jam perdagangan AS dan, sebaliknya, rebound emas umumnya terjadi selama jam perdagangan Asia."

Selama sesi perdagangan Asia, emas naik 12,9 persen selama enam bulan pertama tahun ini. Selama sesi perdagangan Amerika Utara, logam kuning ini turun 15 persen. Sesi Eropa membagi perbedaan, dengan emas turun tipis sebesar 1,3 persen.

Asia Mendukung Pasar Bull 2025

Investor Asia, bersama dengan pembelian emas oleh bank sentral, menjadi pendorong utama selama tahap awal pasar bull emas ini.

Pembelian dari Tiongkok membantu mendorong permintaan emas batangan dan koin ke level tertinggi 12 tahun sebesar 1.374,1 ton tahun lalu. Dalam nilai, permintaan global untuk batangan dan koin mencapai rekor tertinggi sebesar $154 miliar.

Lebih dari setengah permintaan koin dan batangan global tahun lalu berasal dari dua negara – Tiongkok dan India.

Perbedaan antara Timur dan Barat menjadi semakin jelas saat melihat data untuk paruh pertama tahun lalu.

Permintaan batangan dan koin Tiongkok tumbuh 44 persen tahun-ke-tahun pada H1 tahun lalu saat investor membeli 115 ton emas batangan dan koin hanya pada kuartal kedua. Ini adalah H1 terkuat untuk pembelian emas fisik sejak 2013.

Sementara itu, orang Amerika terus menjual emas mereka. Penjualan batangan dan koin turun tajam sebesar 53 persen tahun-ke-tahun pada H1. Permintaan pada kuartal kedua hanya 9 ton, level kuartalan terendah sejak Q4 2019.

Pasar Asia telah Mengungguli Barat Selama Beberapa Dekade

Ternyata, fenomena emas naik selama jam perdagangan Asia dan turun selama sesi Amerika Utara ini tidak terbatas pada masa lalu baru-baru ini. Jika Anda hanya berinvestasi pada penetapan harga emas pagi di London (10:30 pagi GMT/5:30 EDT) dan menjualnya segera setelah penetapan harga sore (3 sore GMT), Anda akan mendapatkan keuntungan yang sangat kecil. Namun jika Anda membeli pada penetapan harga sore dan menjual di pagi hari, Anda akan mendapatkan keuntungan yang substansial.

Analis Ed Steer menghitung angkanya.

"Grafik pertama ini menunjukkan apa yang terjadi pada investasi $100 Anda jika Anda membeli pada penetapan harga emas pagi pukul 10:30 pagi GMT di London -- dan kemudian menjualnya pada penetapan harga emas sore pukul 3:00 sore GMT mulai hari perdagangan pertama Januari 1970... lalu menginvestasikan kembali $100 itu... plus atau minus keuntungan atau kerugian... keesokan harinya pada penetapan harga emas pagi -- dan menjual lagi pada penetapan harga sore sekali lagi.
Jika Anda melakukan ini setiap hari kerja selama 54 tahun, investasi awal $100 Anda akan bernilai US$6,97 hari ini. Tentu saja, itu belum termasuk kerugian akibat depresiasi mata uang selama waktu tersebut... dengan kata lain, Anda kehilangan semuanya."

Sebaliknya, jika Anda menginvestasikan $100 pada penetapan harga emas sore di London, memegang investasi itu hingga awal sesi perdagangan Far East Globex semalam -- dan kemudian menjualnya pada penetapan harga emas pagi di London, grafiknya akan seperti ini:

"Hingga penutupan perdagangan pada 01 November 2024... investasi teoritis $100 yang dilakukan 54 tahun lalu telah berubah menjadi $112.274,27."

Kecintaan Asia pada Emas dan Manipulasi Harga Barat

Data ini menegaskan dua realitas pasar penting.

Pertama, orang Asia menyukai emas meskipun investor Barat cenderung menghindarinya. Akibatnya, emas mengalir dari Barat ke Timur. Saat orang Amerika menjual logam kuning ini, orang Asia memanfaatkan penurunan harga dan membelinya dengan rakus.

Kedua, data ini mungkin mengindikasikan manipulasi harga oleh bank-bank besar Barat, seperti yang dicatat Steer dalam analisanya.

"Perbedaan sederhana dalam strategi investasi ini adalah bukti bahwa bank-bank dunia dan pedagang komersial besar secara aktif mengelola harga antara penetapan harga emas pagi dan sore di London -- dan telah melakukannya sejak pasar emas kertas pertama kali dibuka pada 02 Januari 1975."

Pasar kertas memungkinkan manipulasi semacam ini. Fakta bahwa ada jauh lebih banyak emas kertas dibandingkan logam fisik memungkinkan bank-bank besar untuk memindahkan emas kertas dengan cepat dan massal, serta mendorong harga turun. Jenis manipulasi ini bahkan lebih efektif di pasar perak yang kurang likuid.

Steer berpendapat bahwa karena pengaturan ini, tidak ada yang tahu harga emas pasar bebas yang sebenarnya.

"Tapi satu hal yang pasti adalah bahwa harga sebenarnya jauh lebih tinggi dari harga yang diperdagangkan saat ini... terutama perak, seperti yang sudah Anda ketahui."

Menariknya, pasar Asia lebih berorientasi pada logam fisik, dengan emas kertas memainkan peran yang lebih kecil. Akibatnya, perdagangan Asia kemungkinan lebih mendekati harga pasar bebas dibandingkan penetapan harga emas London.

Tidak mungkin mengetahui seberapa besar tren ini disebabkan oleh manipulasi dan seberapa besar hanya fungsi dari permintaan emas yang lebih tinggi di Asia. Namun, pusat gravitasi emas jelas jauh lebih dekat ke Beijing daripada New York.

Sementara itu, pusat-pusat Asia, termasuk Singapura dan Hong Kong, sedang memposisikan diri untuk mengambil peran yang lebih signifikan dalam pasar emas global.

Hong Kong baru-baru ini meluncurkan sistem penyelesaian emas untuk menantang dominasi Barat. Sistem kliring milik pemerintah ini dilaporkan akan "mencerminkan" infrastruktur keuangan yang digunakan oleh LBMA di London dan akan mencakup ticker Hong Kong (HAU). Menurut juru bicara, ticker ini akan "memastikan bahwa harga emas Hong Kong sepenuhnya dapat diakses oleh para pelaku pasar global."

Akan menarik untuk melihat bagaimana peran Asia yang lebih aktif di pasar akan memengaruhi dinamika global. Hal ini mungkin akan membuat kekuatan di Barat lebih sulit mengendalikan harga.

To receive free commentary and analysis on the gold and silver markets, click here to be added to the Money Metals news service.