Analisis Cepat Nonfarm Payrolls: Pertumbuhan Upah Melemah, Begitu Juga dengan The Fed dan Dolar AS

• Perekonomian AS telah mendapatkan 339.000 pekerjaan di bulan Mei, jauh di atas 190.000 yang diprakirakan.
• Pertumbuhan upah telah moderat menjadi 4,3% YoY, sedikit di bawah estimasi.
• Rintangan untuk menaikkan suku bunga bulan ini lebih tinggi, mengimplikasikan penurunan Dolar AS.

Apakah ekonomi AS mengalami soft landing? Menurut Nonfarm Payrolls terbaru, pasar tenaga kerja melambat ke "level Goldilocks" – tidak terlalu panas dan tidak terlalu dingin. Bagi pasar, ini berarti pertumbuhan yang berkelanjutan, tetapi dengan inflasi dan suku bunga yang lebih rendah. Bagi Dolar AS, ini berarti jalur yang paling sedikit perlawanannya adalah turun.

AS mendapatkan 339.000 lapangna pekerjaan di bulan Mei, jauh di atas 190.000 yang diprakirakan – tetapi itu hanya satu bagian dari cerita ketika berbicara tentang Federal Reserve. Tingkat partisipasi bertahan di 62,6%, tetapi kekurangan tenaga kerja tampaknya tidak terlalu menjadi masalah. Selain itu, pertumbuhan upah tahunan melambat menjadi 4,3% YoY, lebih rendah dari yang diharapkan. Tekanan inflasi mendingin.

Perekrutan Tenaga Kerja Tinggi, tetapi inflasi mungkin turun – begitulah gambaran Goldilocks.

Hingga beberapa hari yang lalu, para anggota The Fed yang agresif tampaknya berada di atas angin, mendorong kenaikan suku bunga lagi pada pertemuan Juni mendatang – dan mungkin satu lagi. Phillip Jefferson, Wakil Ketua Federal Reserve, mengubah gambaran tersebut dengan cenderung ke arah "melewatkan" pengetatan lebih lanjut bulan ini. Dia bergabung dengan beberapa rekannya yang dovish, menggeser lapangan permainan untuk berhenti.

Laporan Indeks Harga Konsumen (IHK) adalah titik data utama terakhir sebelum keputusan bank, tetapi tidak mungkin mengubah gambaran. Nonfarm Payrolls bulan Mei dan kecenderungan bank untuk berhenti sejenak – yang juga digaungkan oleh Ketua The Fed Jerome Powell – semuanya menunjukkan penghentian kenaikan.

Karena pasar obligasi tidak sepenuhnya mempertimbangkan opsi ini, ada ruang untuk pelemahan lebih lanjut bagi Dolar AS seiring dengan pengembalian utang AS. Pada gilirannya, penurunan imbal hasil berarti kenaikan baru bagi Emas.