Yen Jepang akhirnya reli karena sesuatu yang tidak dibayar Tokyo

• USD/JPY diperdagangkan tepat di bawah 156,00 setelah penurunan 3,7 Yen menembus EMA 200-hari.
• Kenaikan suku bunga Bank of Japan sudah sepenuhnya diprakirakan untuk keputusan 18 September.
• Pejabat mata uang utama Tokyo menyebut pergerakan itu tidak memuaskan dan tetap siaga.

Yen telah menghasilkan dalam dua sesi apa yang tidak bisa dilakukan oleh intervensi terbesar yang pernah tercatat, dan itu terjadi tanpa satu pun pembelian yang dilaporkan. USD/JPY diperdagangkan tepat di bawah 156,00 setelah sesi yang bergerak dari level tertinggi tepat di bawah 159,00 ke level terendah di sekitar 155,50, penurunan 3,7 Yen yang menembus Exponential Moving Average (EMA) 200-hari di dekat 158,00 tanpa jeda dan kini berada hanya beberapa puluh poin dari area 155,00 tempat operasi gabungan pada Juli mencapai titik terendah. Pergerakan ini hampir linear sejak level tertinggi Asia pada Rabu di atas 160,00, yang merupakan ciri repricing alih-alih serangan mendadak.

Kedua ujung gap bergerak sekaligus

Perdagangan yang membawa USD/JPY dari level terendah intervensi kembali di atas 160,00 bertumpu pada gap kebijakan lebih dari dua setengah poin persentase dan asumsi bahwa kedua ujungnya tidak akan bergerak. Minggu ini keduanya bergerak. Seorang anggota dewan Bank of Japan yang hawkish pada Rabu berargumen untuk kenaikan suku bunga yang lincah dan membuka peluang bagi langkah yang lebih besar atau beruntun, Gubernur mengatakan risiko kenaikan harga kini layak mendapat bobot lebih besar, dan kenaikan seperempat poin pada pertemuan 17-18 September sudah sepenuhnya diprakirakan, dengan laporan wire mengarah pada laju yang lebih cepat setelahnya dibanding ritme dua kali setahun yang diasumsikan pasar.

Dua belas jam kemudian seorang gubernur The Fed mengatakan ia cenderung mendukung penahanan suku bunga pada pertemuan 15-16 September jika data inflasi sesuai, dan peluang kenaikan suku bunga pada September turun ke sekitar 50% dari di atas 60%. Suku bunga kebijakan di Tokyo adalah 1% dan kisaran target di Washington adalah 3,50% hingga 3,75%, sehingga aritmetika gap hampir tidak berubah. Yang berubah adalah arah pergerakan di kedua ujung, dan posisi carry dengan leverage diprakirakan berdasarkan arah jauh sebelum diprakirakan berdasarkan levelnya.

Gratis lebih murah daripada ¥98 miliar

Jepang menghabiskan rekor ¥15,4 Triliun, sekitar US$98 Miliar, untuk membeli mata uangnya sendiri antara 30 Juli dan 26 Agustus menurut catatan kementerian keuangan sendiri, dengan tambahan satu leg Amerika, dan USD/JPY telah mengembalikan semuanya pada Rabu pagi. Penurunan pada Kamis tidak memakan biaya apa pun dan mencakup pergerakan yang lebih jauh dalam sehari dibandingkan sebagian besar uang tersebut. Pejabat mata uang utama Tokyo menanggapi dengan menggambarkan pergerakan itu sebagai tidak memuaskan maupun meyakinkan dan kementerian masih dalam status siaga tinggi, yang merupakan hal yang luar biasa untuk dikatakan tentang reli empat Yen yang menguntungkan Anda dan memberi tahu bahwa level yang sebenarnya diinginkan Tokyo masih lebih rendah lagi.

Bagian yang tidak nyaman bagi siapa pun yang masih long Yen adalah bentuk pergerakannya. Penurunan itu terjadi hanya karena dua bank sentral bergerak ke arah berlawanan, yang berarti pergerakan itu bisa berbalik sama murahnya jika salah satunya berhenti. Kenaikan suku bunga The Fed pada 16 September atau jeda Bank of Japan pada 18 September akan membatalkan pekan ini, dan pasar saat ini memprakirakan kebalikan dari keduanya.

Payrolls, lalu dua pertemuan yang menentukan carry

Nonfarm Payrolls hari Jumat pada pukul 12:30 GMT (19:30 WIB) membawa konsensus 56 Ribu setelah 23 Ribu pekerjaan hilang pada bulan Juli, dengan tingkat pengangguran diperkirakan di 4,1% dan pendapatan rata-rata per jam di 0,3% secara bulanan dan 3% YoY. Rilis yang kuat akan mengembalikan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed dan Dolar bersamanya, dan itu terjadi dengan pasangan mata uang ini tiga Yen di bawah level saat carry trade dibangun kembali, yang merupakan titik di mana short covering berubah menjadi squeeze. Jepang kemudian menyajikan rangkaian pada Senin malam: pendapatan tunai tenaga kerja pada pukul 23:30 GMT (06:30 WIB) setelah 3,4% YoY dan estimasi kedua pertumbuhan kuartal kedua pada pukul 23:50 GMT (06:50 WIB), diperkirakan tidak direvisi di 0,3% secara kuartalan dan 1,1% tahunan dengan deflator di 2,6%, bersama dengan current account setelah defisit ¥92,3 Miliar.

Rilis yang menentukan pergerakan Dolar berikutnya datang pekan depan dengan Producer Price Index (PPI) pada 10 September dan Consumer Price Index (CPI) pada 11 September, lalu dua pertemuan berlangsung berurutan, Washington pada 16 September dan Tokyo pada 18 September, dengan libur tiga hari di Jepang segera setelah yang kedua yang sudah ditandai pasar sebagai jendela intervensi. Mata uang yang baru saja reli gratis akan segera mengetahui nilainya ketika seseorang harus membayar.

Level dan bias

Resistance: Level 156,00 menjadi rintangan pertama, lalu 157,00 dan EMA 200-hari di dekat 158,00, yang kini terbaca sebagai ceiling alih-alih floor. Di atasnya, 158,50 adalah shelf yang bertahan pada hari Rabu dan gagal pada hari Kamis, dan EMA 50-hari tepat di bawah 160,00 membatasi setiap retracement penuh.

Support: Level terendah sesi tepat di bawah 155,50 menjadi acuan pertama, dan level terendah intervensi Agustus tepat di atas 155,00 adalah level yang menentukan apakah ini retest atau leg baru. Penutupan harian di bawah 155,00 menempatkan pasangan mata uang ini ke wilayah yang belum terlihat sejak musim semi, dengan 154,00 sebagai angka bulat berikutnya dan tidak ada teknis di antara keduanya.

Bias: Bearish. Kamis mengambil EMA 200-hari dan shelf 158,50 dalam satu sesi, yang membalik peta musim panas, dan Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di dekat 87 belum mulai mencatat penurunan, jadi masih ada seluruh rentang untuk turun. Reli ke 157,00 untuk dijual sementara kedua bank sentral diperkirakan akan mempersempit kesenjangan dalam dua pekan. Hanya penutupan harian kembali di atas 158,50 yang memulihkan klaim carry trade atas pergerakan harga.

Grafik 5 menit USD/JPY