Yen Jepang akhirnya melancarkan pukulan sementara keheningan Tokyo berbicara banyak

• USD/JPY turun ke 162,38 pada hari Kamis, sesi penurunan yang jarang terjadi setelah melemah dari level tertinggi empat dekade yang dicapai awal pekan ini.
• Intervensi musim semi senilai total rekor 11,73 Triliun Yen sudah terlampaui, dengan pasar diperdagangkan di atas zona pemicu sementara Kementerian Keuangan sengaja memilih untuk diam.
• Laporan inflasi Amerika Serikat pekan depan membawa konsensus bulanan negatif, mengancam selisih imbal hasil yang mendanai carry trade paling ramai di dunia.

Dollar-Yen melemah sekitar sepersepuluh persen pada hari Kamis, diperdagangkan sedikit di bawah 162,50 setelah turun dari level tertinggi empat dekade yang tercatat awal pekan ini. Sesi penurunan telah menjadi barang langka sejak level terendah bulan Mei, dan kali ini datang di tengah kondisi yang biasanya mendukung Dolar: klaim pengangguran Amerika yang kuat, komentar hawkish Federal Reserve (The Fed), dan premi perang baru pada Minyak Mentah setelah serangan Amerika Serikat kedua dalam semalam terhadap Iran.

Reli yang berhenti merespons bahan bakarnya sendiri

Kamis memberikan Dolar semua yang biasanya diinginkannya, dimulai dengan Klaim Tunjangan Pengangguran Awal tercatat 215 Ribu pada pukul 12:30 GMT dibandingkan konsensus 218 Ribu. Seorang anggota Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC) yang memiliki hak suara menyampaikan pernyataan yang dinilai sangat hawkish pada pukul 13:00 GMT, satu lagi berbicara pada pukul 17:30 GMT, dan pasukan Amerika menyerang sekitar 90 target di seluruh Iran semalam setelah Teheran menyerang pengiriman komersial di Selat Hormuz.

Jepang mengimpor hampir seluruh energinya, yang membuat setiap berita dari Hormuz menjadi pajak terms of trade bagi Yen dan menjelaskan bagaimana pasangan mata uang ini mencapai level tertingginya sejak 1986 sejak awal. Pasangan mata uang ini yang tidak bergerak pada hari yang sangat mendukung seperti ini menjadi petunjuknya: ketika sebuah tren naik berhenti melanjutkan kenaikannya meski mendapat aliran berita terbaik, pembeli marginal sudah berada dalam posisi long. Stochastic Relative Strength Index yang keluar dari wilayah jenuh beli di dekat 74 sementara harga tertahan di bawah 163,00 mengatakan hal yang sama dalam bentuk osilator.

Wilayah Yentervention berada di bawah kaki, bukan di cakrawala

Pembingkaian kembalinya wilayah berbahaya intervensi salah secara geografis, karena pasar tidak pernah benar-benar meninggalkannya. Serangan awal bulan April terjadi setelah pasangan mata uang ini menembus 160,00; kampanye April dan Mei bersama-sama mencapai rekor 11,73 Triliun Yen, sekitar dua kali lipat dari upaya terbesar sebelumnya, dan pasangan mata uang ini masih berhasil merebut kembali level intervensi dalam waktu enam minggu. Pada harga saat ini, setiap posisi long Dolar baru dibuka di atas ambang rasa sakit terakhir yang diketahui oleh Kementerian Keuangan.

Doktrin Tokyo saat ini menukar peringatan dengan penyergapan: tidak ada garis batas publik, bahasa kesiapan umum dari Menteri Keuangan Satsuki Katayama, dan eksekusi yang waktunya dirancang untuk memberikan kerusakan maksimum pada posisi short-Yen yang sudah tertekan. Lonjakan Yen yang tajam namun singkat pada 2 Juli masih belum diatribusikan hingga data intervensi bulanan dirilis pada akhir Juli, dan memang begitulah seharusnya tampilan sebuah probe diam-diam. Ada batasan, mulai dari pembukuan free-float Dana Moneter Internasional (International Monetary Fund/IMF) hingga kecenderungan reflasionis Perdana Menteri Sanae Takaichi, tetapi itu membuat Kementerian menjadi selektif, bukan absen.

Perdagangan konvergensi yang diinginkan Tokyo dan mungkin akan diberikan Washington

Kesenjangan kebijakan menyempit dari kedua sisi, dengan Bank of Japan telah menaikkan suku bunga acuannya menjadi 1,00% pada bulan Juni dan agenda kebijakan pemerintah yang direvisi kini menyerukan kebijakan moneter yang mendukung pertumbuhan harga yang stabil, bahasa yang terdengar seperti perlindungan politik untuk pengetatan lebih lanjut ketimbang pembatasnya. Di sisi Amerika, pasar memprakirakan sekitar tiga dari empat peluang The Fed menahan suku bunga pada bulan Juli, payrolls bulan Juni di 57 Ribu melemahkan kasus kenaikan, dan dot plot yang hawkish sudah bukan berita baru bagi siapa pun yang memegang Dolar.

Laporan Indeks Harga Konsumen (IHK) pekan depan adalah saat perhitungan carry trade diaudit. Konsensus kalender menunjukkan angka utama turun 0,1% MoM setelah melonjak 0,5%, dengan tingkat tahunan sebelumnya di 4,2%; angka yang sesuai atau di bawah konsensus akan mempersempit imbal hasil jangka pendek Amerika terhadap Bank of Japan yang masih mengetatkan kebijakan, dan posisi yang ramai diperdagangkan akan melakukan sisanya. Poin pentingnya adalah geopolitik: Donald Trump menyatakan gencatan senjata telah berakhir sambil menegaskan Teheran menginginkan kesepakatan, dan setiap pergeseran kembali ke arah perundingan akan mengikis premi Minyak Mentah yang selama ini menjadi beban terberat bagi Yen.

Jumat yang kosong justru merupakan jendela favorit Kementerian

Agenda hari Jumat kosong baik di Tokyo maupun Washington, membuat pasangan mata uang ini diperdagangkan berdasarkan berita Teluk dan posisi menjelang CPI di tengah likuiditas musim panas yang menipis, medan yang secara historis disukai Kementerian Keuangan untuk efek maksimum per Dolar yang dijual. Operasi rekor bulan April terjadi di dalam jendela libur Golden Week Jepang, dan pasar yang tipis adalah bagian dari buku strategi, bukan kebetulan.

Pekan depan sepenuhnya menjadi urusan Amerika, karena agenda Jepang tidak menawarkan hal yang berarti. CPI dirilis pada hari Selasa pukul 12:30 GMT, data Indeks Harga Produsen dan Beige Book The Fed menyusul pada hari Rabu dengan harga produsen inti sebelumnya tumbuh 4,9% YoY, Penjualan Ritel tiba pada hari Kamis pukul 12:30 GMT dengan konsensus 0,3% setelah 0,9%, dan data awal University of Michigan pada hari Jumat mencakup ekspektasi inflasi satu tahun yang terakhir terlihat di 4,6%. Yen diperdagangkan berdasarkan angka-angka Amerika dan berita Teluk Persia mulai dari sini, dengan opsi penyergapan berjalan di bawah semuanya.

Level teknis Yen Jepang yang perlu diperhatikan

Resistance: Tertinggi mingguan yang sedikit di bawah 163,00 menjadi batas langsung, dan penutupan harian di atas 163,00 akan membuka kembali kenaikan menuju 163,50 dengan Kementerian Keuangan berada dalam tekanan waktu.

Support: 162,00 menjaga lantai jangka pendek, dengan 161,00 di belakangnya dan Exponential Moving Average (EMA) 50-hari di dekat 160,50 sebagai level yang akan diuji oleh cetakan intervensi yang nyata dalam hitungan jam, bukan minggu.

Bias: Bearish di bawah 163,00; pelemahan lebih lanjut menargetkan 161,00 terlebih dahulu dan 160,50 pada setiap berita intervensi, dan hanya penutupan harian di atas 163,00 yang membatalkan pelemahan tersebut.

Grafik harian USD/JPY