USD/JPY Diperdagangkan Lebih Tinggi saat USD Mulai Menguat. Intervensi Masih Menjadi Ancaman

• USD/JPY pulih setelah turun minggu lalu karena kemungkinan intervensi dan data tenaga kerja AS yang lemah.
• Kritik ringan Janet Yellen terhadap intervensi mungkin telah membantu pasangan mata uang ini bergerak lebih tinggi.
• Para pejabat mata uang Jepang terus mengancam akan melakukan intervensi, mengisi jalan yang lebih tinggi dengan “lubang”.

USD/JPY diperdagangkan di 154,35 pada hari Selasa, naik hampir tiga persepuluh poin persentase, terutama karena Dolar AS (USD) mengakhiri penurunan beruntun pasca-FOMC dan pulih berkat komentar para pejabat Federal Reserve (The Fed) yang mengindikasikan mereka tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga.

Mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama dan menunda kemungkinan penurunan suku bunga akan bermanfaat bagi USD karena dapat menarik lebih banyak arus masuk modal asing. Hal ini, dan fakta bahwa – dalam kasus USD/JPY – suku bunga di AS jauh lebih tinggi dibandingkan di Jepang, semakin membantu USD dan secara tidak proporsional merugikan JPY.

Barkin Mengesampingkan Penurunan Suku Bunga – BBH

Ketua Federal Reserve bank Richmond Thomas Barkin mengatakan pada hari Senin bahwa menurutnya suku bunga sudah cukup tinggi untuk mengembalikan inflasi ke target kami, namun “Dampak penuh dari suku bunga yang lebih tinggi belum terlihat.”

“Ini pada dasarnya mengesampingkan penurunan suku bunga,” para analis di Brown Brothers Harriman menyimpulkan:

Faktor bullish lainnya untuk USD/JPY adalah ekspektasi penurunan suku bunga secara keseluruhan di AS terus memudar. Kini, penurunan suku bunga pertama sepenuhnya diantisipasi pada bulan November.

“Peluang penurunan suku bunga pada bulan Juni tetap stabil di sekitar 10%, namun peluang pada bulan Juli telah turun ke 35% dan peluang pada bulan September telah turun ke 85%. Penurunan suku bunga pada bulan November masih diperhitungkan sepenuhnya,” lanjut BBH.

Yellen Memperingatkan Pihak Berwenang Jepang

USD/JPY mendapat keuntungan dari kemunduran lainnya akhir-akhir ini setelah terungkap bahwa Janet Yellen tidak mendukung Jepang dan Korea menggunakan intervensi untuk menopang mata uang mereka seperti yang diprakirakan sejauh ini – terutama setelah konfrensi tingkat tinggi mata uang mereka baru-baru ini.

Pada akhir pekan lalu, Yellen lebih kritis dan mengatakan bahwa dia lebih suka jika intervensi hanya dilakukan pada kesempatan yang jarang terjadi dan AS diberitahu sebelum kejadian tersebut.

“Pengamatan Menteri Keuangan AS Janet Yellen bahwa intervensi FX seharusnya jarang terjadi, dan disertai dengan konsultasi, tidak mengindikasikan melemahnya Dolar sebagai hal yang diinginkan,” kata Kit Juckes, Ahli Strategi FX di Societe Generale dalam sebuah catatan pada hari Selasa.

“Ini akan menambah keberanian para penjual Yen…tetapi apakah kita akan melihat pengujian lagi, atau penembusan USD/JPY 160, lebih bergantung pada data IHK dibandingkan data lainnya,” tambahnya.

Ueda Berubah Pikiran tentang Dampak Melemahnya Yen

Namun, mengingat peringatan lisan yang terus menerus dari berbagai “Pangeran Yen” Jepang, pembeli USD/JPY masih perlu mewaspadai kemungkinan intervensi “ular” yang akan membawa harga kembali turun.

Pada hari Selasa, Gubernur Bank of Japan (BoJ) Katzuo Ueda sekali lagi mengulangi bahwa pergerakan Yen yang berlebihan tidak diinginkan. Namun, dia menambahkan bahwa dia memantau dengan cermat bagaimana lemahnya Yen mempengaruhi “harga”.

Para analis di BBH menunjukkan bahwa ini menandai perubahan 180 derajat Ueda yang mengatakan setelah pertemuan BoJ 26 April, bahwa melemahnya Yen "belum memiliki dampak besar pada harga dasar".

Kesalahannya setelah pertemuan BoJ menyebabkan “pelemahan lebih lanjut yen sehingga Ueda tampaknya melakukan pengendalian kerusakan,” tambah BBH.

Perubahan nada Ueda mungkin dirancang untuk menenangkan kelompok bisnis tertentu yang tidak senang dengan melemahnya Yen. Ketua lobi bisnis Keidanren Jepang, Masakazu Tokura, mengatakan baru-baru ini, Yen terlalu lemah melebihi 150 terhadap Dolar.

Lebih lanjut, diplomat mata uang terkemuka Masato Kanda juga mengulangi peringatannya bahwa pemerintah akan merespons dengan tepat jika ada pergerakan berlebihan atau tidak teratur di pasar FX.

Secara keseluruhan, ini mengindikasikan banyak alasan mengapa pemerintah Jepang mungkin masih siap untuk melakukan intervensi lebih lanjut, mengindikasikan kenaikan USD/JPY yang lebih tinggi terus menjadi hal yang tidak menentu.