Tembaga: Risiko Tarif Membuat Spread Tetap Tinggi – ING

Strategi Komoditas ING, Ewa Manthey, mencatat bahwa tembaga LME diperdagangkan di dekat rekor tertinggi, didukung oleh ketatnya pasokan, penimbunan stok yang didorong oleh tarif AS, dan permintaan listrik terkait AI. Pasar sudah memperhitungkan risiko tarif AS, dengan spread COMEX-LME sekitar $400/t. ING memprakirakan neraca tembaga global akan tetap ketat hingga 2026, dengan hasil tarif yang membentuk spread dan visibilitas inventaris.

Skenario Tarif Mendorong Spread Tembaga COMEX-LME

"Keputusan tarif AS atas impor tembaga tinggal beberapa minggu lagi, dengan Menteri Perdagangan dijadwalkan memberikan rekomendasi kepada Presiden Donald Trump pada 30 Juni. Pasar sudah mulai memperhitungkan hasilnya. Spread COMEX-LME telah melebar menjadi sekitar $400/t, menunjukkan pasar terus memperhitungkan risiko tarif yang signifikan pada tembaga olahan yang dikirim ke AS."

"Tembaga LME diperdagangkan di dekat rekor tertinggi, dengan harga naik sekitar 10% tahun berjalan dan bertahan dengan baik di tengah latar belakang makro yang sulit. Data lapangan pekerjaan AS yang kuat memperkuat ekspektasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan kebijakan restriktif lebih lama, sementara ketegangan yang diperbarui terkait Iran membebani sentimen risiko secara luas."

"Tarif bertahap 15% yang dikonfirmasi mulai 1 Januari 2027 kemungkinan akan meningkatkan premi COMEX atas tembaga LME. Secara praktis, kedua tolok ukur akan bergerak lebih tinggi. COMEX akan didukung oleh permintaan impor AS yang lebih kuat, sementara LME juga akan mendapat manfaat karena logam yang dialihkan dari AS memperketat ketersediaan pasokan di tempat lain."

"Kami memprakirakan pasar tembaga global akan mengalami defisit sekitar 35 Ribu ton pada 2026, mencerminkan kerugian pasokan tambang di Indonesia, Chili, DRC, dan Zambia, bersama dengan gangguan aliran belerang di Timur Tengah dan permintaan penggunaan akhir yang berkelanjutan dalam elektrifikasi dan infrastruktur jaringan. Hasil tarif tidak mengubah neraca pasar dasar tersebut. Namun, hal itu akan menentukan seberapa cepat defisit menjadi terlihat dalam data inventaris bursa dan bagaimana celah harga antara COMEX dan LME berkembang."

"Kami melihat tembaga LME secara luas didukung pada level saat ini hingga Kuartal 2, sebelum sedikit melunak ke Kuartal 3 dan Kuartal 4 saat dorongan penimbunan stok awal akibat tarif memudar dan hambatan makro terus berlanjut. Pengumuman tarif itu sendiri merupakan risiko kenaikan jangka pendek terhadap prakiraan kami. Tarif 30% yang diberlakukan di awal akan membuka peluang kenaikan lebih lanjut. Sebaliknya, penundaan atau penolakan tarif secara tegas merupakan risiko penurunan paling jelas terhadap pandangan kami selama semester kedua tahun ini."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)