Federal Reserve Tampaknya akan Pertahankan Suku Bunga, Fokusnya pada Dot Plot setelah Inflasi Lebih Lemah

• Federal Reserve diprakirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah.
• Pernyataan Ketua The Fed Powell dapat memberikan petunjuk penting mengenai penentuan waktu perubahan kebijakan.
• Pasar melihat peluang besar bahwa The Fed akan menunggu hingga September untuk menurunkan suku bunganya.

Federal Reserve (The Fed) AS akan mengumumkan keputusan kebijakan moneter setelah pertemuan kebijakan bulan Juni dan merilis revisi Ringkasan Proyeksi Ekonomi/Summary of Economic Projections (SEP), yang disebut dot plot, pada hari Rabu. Pelaku pasar secara luas mengantisipasi bank sentral AS akan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah di 5,25%-5,5% untuk pertemuan ketujuh berturut-turut.

FedWatch Tool dari CME menunjukkan bahwa pasar melihat sedikit atau tidak ada peluang penurunan suku bunga baik pada bulan Juni atau Juli. Oleh karena itu, para investor akan mencermati SEP dan komentar dari Ketua The Fed Jerome Powell untuk mencoba mengkonfirmasi atau menolak perubahan kebijakan pada bulan September. Menurut FedWatch Tool dari CME, terdapat kemungkinan 51% tidak ada perubahan pada suku bunga The Fed pada bulan September.

Data dari AS menunjukkan Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi/Personal Consumption Expenditures (PCE) inti, pengukur inflasi yang disukai The Fed, naik 0,2% pada basis bulanan di April. Angka ini di bawah ekspektasi pasar yaitu kenaikan sebesar 0,3% dan menghidupkan kembali optimisme terhadap perubahan kebijakan The Fed pada bulan September. Namun, angka ketenagakerjaan yang optimis untuk bulan Mei menyebabkan para investor menilai kembali prospek kebijakan bank sentral AS. Setelah Biro Statistik Tenaga Kerja AS melaporkan Nonfarm Payrolls naik 272.000 di bulan Mei, dibandingkan dengan ekspektasi pasar 185.000, dan inflasi upah tahunan naik tipis ke 4,1% dari 4% di bulan April, probabilitas penurunan suku bunga The Fed di bulan September turun ke 49% dari 60% sebelum rilis.

Dot plot yang diterbitkan pada bulan Maret menunjukkan bahwa para pengambil kebijakan memprakirakan The Fed akan menurunkan suku bunga kebijakan sebesar 75 basis poin pada tahun 2024, dan memprakirakan inflasi PCE inti tahunan di 2,6%, naik dari proyeksi 2,4% yang diproyeksikan dalam SEP Desember.

Pratinjau pertemuan The Fed, “FOMC diprakirakan akan mempertahankan kisaran target Fed funds tidak berubah di 5,25%-5,50%, dengan Ketua Powell kemungkinan akan memberikan pesan kebijakan serupa dengan bulan Mei,” kata para analis TD Securities dan menambahkan:

“Namun, risikonya adalah ketua terlihat optimis mengingat perkembangan konsumen baru-baru ini, dan jika inflasi IHK Mei menunjukkan kemajuan. Kami memprakirakan dot plot akan menunjukkan dua penurunan sebagai median baru untuk tahun 2024, dan empat penurunan untuk tahun 2025.”

Kapan The Fed akan Mengumumkan Keputusan Suku Bunga dan Bagaimana Pengaruhnya Terhadap EUR/USD?

Federal Reserve AS dijadwalkan mengumumkan keputusan suku bunga dan menerbitkan pernyataan kebijakan moneter bersamaan dengan SEP pada hari Rabu, 12 Juni, pukul 18:00 GMT (Kamis, 01:00 WIB). Acara ini akan diikuti oleh konferensi pers Ketua Powell yang dimulai pada pukul 18:30 GMT (Kamis, 01:30 WIB).

Dalam penampilan publik terakhirnya, Ketua Powell mengatakan mereka berkomitmen untuk mengembalikan inflasi ke 2% namun mengakui bahwa kebijakan yang bersifat membatasi mungkin memerlukan waktu lebih lama dari prakiraan untuk mencapai tujuan. “Saya tidak berpikir kemungkinan langkah selanjutnya adalah menaikkan suku bunga, namun lebih besar kemungkinannya kita akan mempertahankan suku bunga kebijakan di level saat ini,” tambahnya.

Jika dot plot menunjukkan bahwa para pengambil kebijakan masih memprakirakan penurunan suku bunga kebijakan sebesar total 75 bp pada tahun 2024, ini dapat dilihat sebagai kejutan dovish yang signifikan dan sangat membebani imbal hasil obligasi Pemerintah AS dan Dolar AS (USD). Namun demikian, skenario ini sangat tidak mungkin terjadi pada saat ini.

Posisi pasar mengindikasikan bahwa USD menghadapi risiko dua arah menjelang peristiwa tersebut. FedWatch Tool dari CME menunjukkan bahwa terdapat probabilitas kurang dari 50% The Fed menurunkan suku bunga kebijakan sebesar 50 bp pada tahun 2024. Jika dot plot menunjukkan dua kali penurunan sebesar 25 bp pada tahun ini, reaksi awal dapat membebani imbal hasil obligasi Pemerintah AS dan memaksa USD melemah terhadap rival-rivalnya. Di sisi lain, USD kemungkinan akan mengungguli rival-rivalnya jika para pengambil kebijakan memprakirakan adanya penurunan suku bunga tunggal pada tahun 2024. Terakhir, akan terjadi rally USD yang kuat jika SEP menunjukkan bahwa beberapa pengambil kebijakan lebih memilih suku bunga kebijakan tetap tidak berubah selama sisa tahun ini.

Analis FXStreet Yohay Elam berbagi pratinjau singkat tentang kemungkinan reaksi pasar terhadap dot plot. “Median satu penurunan suku bunga akan mendorong Dolar AS (USD), sementara dua penurunan akan mendukung saham dan Emas,” kata Elam dan melanjutkan: “Para investor juga akan mengamati pernyataan, terutama komentar mengenai inflasi, setelah data IHK baru diterbitkan pada hari sebelumnya. Kata kuncinya adalah keyakinan. Jika bank yakin inflasi akan turun, maka akan berdampak positif pada pasar, sementara mengulangi pendekatan yang mengkhawatirkan terhadap kenaikan harga akan membebani.”

Sementara itu, Eren Sengezer, Analis Utama Sesi Eropa di FXStreet, memberikan prospek teknis jangka pendek untuk EUR/USD:

“Relative Strength Index (RSI) pada grafik harian turun di bawah 50 menyusul penurunan tajam dua hari yang terlihat pada hari Jumat dan Senin, mencerminkan pergeseran bearish dalam prospek jangka pendek. Selain itu, EUR/USD turun di bawah area 1,0790-1,0800, di mana batas bawah saluran regresi menanjak bertemu dengan Simple Moving Averages (SMA) 100-hari dan 200-hari.”

“Jika EUR/USD gagal merebut kembali level 1,0790-1,0800, para penjual teknis mungkin tetap tertarik. Dalam skenario ini, perpanjangan penurunan menuju 1,0680 (Fibonacci retracement 78,6% dari tren naik yang dimulai pada pertengahan April) dan 1,0620 (titik awal tren naik) dapat terlihat. Untuk sisi atas, SMA 20-hari dapat bertindak sebagai resistance perantara di 1,0850 sebelum 1,0900 (titik tengah saluran menanjak) dan 1,0970 (batas atas saluran menanjak), setelah pasangan mata uang ini stabil di atas 1,0790-1,0800."