Prakiraan Harga Tahunan S&P 500: 2026 akan Diuntungkan oleh Pertumbuhan yang Baik saat Trump Mengelolanya dengan Agresif

• Wall Street memproyeksikan S&P 500 akan ditutup pada 7.580 di tahun 2026.
• Para analis memproyeksikan S&P 500 akan menyaksikan EPS meningkat 14% di tahun baru.
• Presiden AS Trump menekan untuk menurunkan suku bunga.
• Stimulus tarif dan pengembalian pajak besar juga seharusnya mendorong harga saham.

BlackRock, manajer aset terbesar di dunia, melakukan survei online pada awal Desember yang menanyakan responden apakah pengembalian yang menarik untuk aset berisiko akan berlanjut selama empat tahun berturut-turut di tahun 2026. Responden secara luar biasa memberikan sinyal positif, memilih opsi paling bullish yang tersedia dengan hampir 59%. 

Polling tersebut, yang kemungkinan besar terdiri dari pedagang ritel, ternyata juga tercermin oleh sebagian besar analis Wall Street. Proyeksi S&P 500 untuk tahun 2026 yang diperoleh oleh FXStreet berkisar dari rendahnya Wells Fargo di 7.200 hingga tingginya Oppenheimer di 8.100. Rata-rata dari 17 estimasi akhir tahun adalah 7.580 atau 11% di atas level 6.820 yang saat ini dimiliki indeks tersebut. Ini berarti bahwa analis terbaik Wall Street mengharapkan pengembalian di atas rata-rata historis S&P 500 sebesar 8% di tahun 2026.

Meskipun nada bearish menyelimuti banyak diskusi karena pasar tenaga kerja yang rapuh, valuasi yang agak berlebihan, dan skeptisisme yang diperbarui seputar apa yang disebut gelembung AI, arah yang paling mudah tetap naik. Dan alasan untuk itu sebagian besar disebabkan oleh seorang pria bernama Donald Trump. 

Ya, saya serius.

Kinerja S&P 500 2025: Tujuh bulan berturut-turut kenaikan mengikuti kekacauan tarif Trump

Tahun pertama masa jabatan kedua Trump sangat volatil, bisa dibilang. Tahun 2025 dimulai dengan baik pada bulan Januari sebelum DeepSeek Tiongkok merilis chatbot AI baru yang mengguncang inti dari nama-nama besar teknologi Silicon Valley. Ini menyebabkan euforia pasca pemilihan berbalik menjadi penurunan hampir 7% di S&P 500 pada akhir Maret. Kemudian pengumuman Hari Pembebasan Trump tentang tarif yang ketat mengejutkan pasar, dan tiba-tiba indeks tersebut turun lebih dari 17% YTD pada bagian pertama bulan April. 

Tetapi terkenal, Trump TACOed (Trump Always Chickens Out) dan menunda tarif, yang menyebabkan S&P 500 memulai apa yang akan menjadi tujuh bulan berturut-turut kenaikan (mungkin bahkan lebih jika bulan Desember membawa rally menjelang Tahun Baru).

Tidak ada yang bisa menghentikan kereta AI yang melaju dengan tajuk berita demi tajuk berita tentang pengeluaran capex besar-besaran untuk pembangunan pusat data AI yang terus berlanjut. Tidak ada tarif menakutkan Trump ~150% pada Tiongkok dan pembalasan negara itu yang akhirnya mengarah pada kesepakatan perdagangan. Tidak penutupan pemerintah terlama dalam sejarah AS, yang berlangsung dari 1 Oktober hingga 12 November. Dan tidak ada revisi besar pada data perekrutan AS yang melihat angka dari April 2024 hingga Maret 2025 direvisi turun sebanyak 911.000 pekerjaan. 

Dengan hanya beberapa hari sebelum akhir tahun, S&P 500 telah memberikan pengembalian lebih dari 15% YTD. Dengan semua kebisingan itu, saya cukup senang bahwa pilihan saham saya dari tahun lalu ternyata sukses secara rata-rata. Berikut adalah pilihan saya dari proyeksi tahun lalu untuk 2025:

• Alphabet (GOOGL): +61% YTD
• CVS Health (CVS): +74% YTD
• BYD (BYDDY): +7% YTD
• Merck (MRK): -1% YTD
• RingCentral (RNG): -15% YTD

Portofolio berbobot sama: +25%

Perbandingan dengan S&P 500: +10%

Apa yang diharapkan untuk S&P 500 di tahun 2026

Pertumbuhan

Saya tidak merasa seperti seorang kontrarian tahun ini. Sementara para bearish menunjuk pada meningkatnya pengangguran (yang baru saja mencapai 4,6% pada bulan November), Aturan Sahm memberi tahu kita bahwa resesi hanya mungkin terjadi ketika tingkat pengangguran meningkat dengan cepat dalam periode tiga bulan. Berdasarkan data yang tersedia, kelemahan perekrutan baru-baru ini tidak cukup cepat.

Dan sementara S&P 500 diperdagangkan pada sekitar 28 kali laba tahun depan, di atas rata-rata 23X sejak 1990, sulit untuk berargumen bahwa level tersebut tidak masuk akal. 

Ini karena laba diproyeksikan tumbuh pada tingkat yang lebih cepat di tahun 2026 dibandingkan tahun sebelumnya. Meskipun data Q4 2025 belum tiba, tampaknya kemungkinan akan mencapai konsensus 10%.

Wall Street memproyeksikan laba S&P 500 2026 akan melonjak 14%. Dan dengan pertumbuhan seperti itu, mengapa indeks tersebut menyusut? Goldman Sachs memperkirakan pertumbuhan PDB AS akan naik dari 1,5% di tahun 2025 menjadi antara 2% dan 2,25%.

Suku bunga

Dan ada lanskap suku bunga. Presiden Trump telah sibuk mendesak Federal Reserve (The Fed) untuk menurunkan suku bunga sepanjang tahun, dan dari sudut pandang ini, tampaknya berhasil. 

Bank sentral memangkas suku bunga pada bulan Juli, Oktober, dan Desember tahun ini — total 75 bps pemangkasan. Di atas itu, Ketua The Fed yang akan keluar, Jerome Powell, mengatakan bahwa The Fed akan mulai membeli kembali obligasi Pemerintah AS senilai $40 miliar per bulan, sebuah kebijakan yang seharusnya mengarah pada penurunan suku bunga jangka panjang. Dari pengalaman, setiap kali The Fed memangkas suku bunga sementara pasar saham mendekati rekor tertingginya, ada kecenderungan besar bagi S&P 500 untuk rally selama 12 bulan berikutnya. 

Selain itu, pasar memprediksi 50 bps pemangkasan lebih lanjut di tahun 2026 juga. 

Presiden Trump juga diharapkan untuk menunjuk Ketua The Fed yang lebih fleksibel pada bulan Mei setelah mengangkat Stephen Miran di FOMC pada bulan September. Lebih banyak sekutu di dewan kebijakan utama bank sentral berarti bahwa kecenderungan harus tetap dovish meskipun ada kekhawatiran yang terus berlanjut tentang inflasi yang tidak terkendali. Dan suku bunga yang lebih rendah secara umum juga meningkatkan nilai arus kas di masa depan, sehingga suku bunga yang lebih rendah ini juga seharusnya meningkatkan kelipatan yang banyak saham diperdagangkan.

Lebih banyak stimulus, lebih sedikit tarif

Tetapi apa yang banyak pedagang lupakan adalah bahwa pemerintahan Trump memiliki dua trik lagi di lengan mereka. Pertama, RUU Besar Indah Trump menampilkan pemotongan pajak retroaktif yang akan memungkinkan banyak pembayar pajak AS untuk menerima pengembalian pajak yang jauh lebih besar pada bulan-bulan awal tahun 2026. Ini karena sebagian besar pembayar pajak terus membayar tarif yang lebih tinggi dari rezim pajak sebelumnya. Sebagian besar dari pengembalian tambahan ini yang mungkin melonjak di atas $100 miliar dalam pengembalian ekstra akan menemukan jalannya ke pasar saham, mendorong harga aset.

Kebijakan kedua adalah tujuan Trump untuk mengirim cek stimulus tarif kepada semua orang Amerika. Lagipula, dia membutuhkan kemenangan kebijakan menjelang pemilihan Kongres bulan November, dan partainya mempertahankan mayoritas di kedua Majelis Kongres. Selain itu, jajak pendapat menunjukkan bahwa orang Amerika merasakan dampak akibat inflasi konsumen yang meningkat dan ketimpangan pendapatan yang berat, jadi hanya satu angka lapangan pekerjaan yang buruk sudah cukup untuk membuat kebijakan stimulus tarif mudah untuk disahkan di Kongres.

Seperti yang dikatakan Vincent Deluard dari StoneX baru-baru ini, "Siapa Kongres yang akan melawan [stimulus di tahun pemilihan]?"

Dan kemudian ada kemungkinan akhir dari kebijakan tarifnya. Mahkamah Agung diperkirakan akan memutuskan tentang kebijakan tarif kontroversial Trump pada suatu waktu di paruh pertama tahun 2026. Argumen lisan sudah berlangsung pada bulan November, dan pertanyaan dari hakim-hakim konservatif di bangku pengadilan membuat sebagian besar ahli memperkirakan putusan yang keras melawan mereka. Peristiwa ini seharusnya memicu rally di pasar karena mengurangi hambatan lain terhadap margin keuntungan.

Depresiasi bonus

Sebagai bagian dari RUU Besar Indah Trump, yang disahkan pada pertengahan 2025, perusahaan memiliki depresiasi bonus 100% di tangan mereka. Ini berarti bahwa korporasi dapat segera menghapus biaya penuh dari sebagian besar capex dan investasi.

UU ini mengakhiri penurunan bertahap tarif depresiasi dari RUU pajak 2017 sebelumnya selama masa jabatannya yang pertama, menjadikan tarif 100% permanen. Inilah sebabnya mengapa para hyperscaler senang untuk menghabiskan banyak uang untuk pembangunan pusat data karena kebijakan ini memungkinkan mereka untuk segera menghapusnya dari pajak mereka daripada melakukannya secara bertahap selama bertahun-tahun. 

Ini adalah alasan utama mengapa masuk akal bagi capex AI untuk terus berjalan dengan skala yang sangat besar. Sementara 2025 diperkirakan akan melihat pengeluaran capex AI global kemungkinan melebihi $1,5 triliun, perusahaan penasihat bisnis Gartner memproyeksikan pengeluaran akan melampaui $2 triliun pada tahun 2026. Sebagian besar pengeluaran itu akan pergi ke perusahaan-perusahaan AS di S&P 500.

Prospek teknis S&P 500 untuk 2026

Di sinilah menjadi menarik. Pada grafik mingguan, jika kita menggambar garis tren atas dari puncak Februari 2020 melalui puncak Desember 2021, kita melihat bahwa itu memberikan S&P 500 banyak ruang di titik saat ini. Sepertinya indeks ini bisa mencapai puncak di 8.000 atau bahkan 8.200.

Ini adalah tempat Oppenheimer mendapatkan panggilan 8.100-nya untuk tahun 2026. Taruhannya adalah bahwa indeks ingin menyelesaikan rally ini sebelum turun. Atau lebih tepatnya bahwa gelembung yang telah kita dengar tidak sepenuhnya mengembang. 

Tanda baik lainnya adalah bahwa konsolidasi dalam indeks selama tiga bulan terakhir telah memberikan para pembeli dukungan jangka pendek yang solid di 6.550. Grafik mingguan menunjukkan pengujian level ini pada bulan September, Oktober, dan November. Dan itu memberi tahu kita bahwa dukungan jangka menengah mungkin lebih solid daripada yang kita pikirkan.

Dan Relative Strength Index (RSI) telah mereda dari level jenuh beli dalam dua bulan terakhir, diperdagangkan di 61 untuk saat ini. Ini memberi tahu kita bahwa momentum tetap kuat dalam saham, dan melihat kinerja masa lalu selama dua tahun sebelumnya, menunjukkan bahwa level RSI jenuh beli (yang di atas 70) tidak seharusnya menakut-nakuti kita.

Saham S&P 500 favorit saya untuk 2026

Tema utama pilihan saya tahun ini melibatkan kembalinya saham nilai. Saya melihat tahun 2026 sebagai waktu bagi perusahaan-perusahaan solid yang telah mengalami masa sulit untuk mengejar ketertinggalan dalam kelipatan mereka. Ini karena teknologi besar telah cukup percaya diri pada tahun 2025, dan para investor akan mengambil keuntungan dan beralih ke permainan yang lebih aman. 

• Adobe (ADBE)

Pembuat perangkat lunak desain grafis ini telah terpuruk karena ancaman AI. Satu-satunya masalah adalah bahwa ancaman ini tidak terlihat banyak dalam data. Adobe diperkirakan akan tumbuh Laba Per Saham (EPS) sebesar 12% tahun depan dan pendapatan di atas 9%. Itu mungkin tidak terdengar menarik, tetapi itu menarik ketika saham diperdagangkan hanya 14 kali laba mendatang. Itu adalah rasio PEG hanya 1,2, dan Adobe diperdagangkan dengan P/E kurang dari setengah rata-rata lima tahunnya. Saatnya untuk rebound.

• UnitedHealth Group (UNH)

Perusahaan asuransi kesehatan swasta terbesar di AS ini terpuruk pada awal 2025 karena biaya kesehatan yang lebih tinggi tetapi perlahan-lahan telah pulih sejak saat itu. Perusahaan ini menaikkan rencana majikan sebesar 7% tahun depan; rencana Medicare Advantage sebesar 10%; dan rencana pasar ACA lebih dari 25%. Kembalinya ke bentuk seharusnya mendorong harga saham UNH untuk dengan mudah mengakhiri tahun di atas $400, dan saya akan terkejut jika tidak kembali dengan hasil kurang dari 20%.

• Newmont (NEM)

Penambang Emas ini berpotensi mendapatkan manfaat dari lonjakan harga logam mulia. Bank sentral menginvestasikan uang ke dalam Emas sepanjang tahun 2025 karena kebijakan tarif Presiden Trump mengguncang kepercayaan pada Treasury AS. Bank-bank investasi memprediksi bahwa rotasi besar-besaran ini dari Treasury AS menuju Emas akan berlanjut pada tahun 2026. Goldman Sachs memprediksi logam mulia ini akan mengakhiri tahun di $4.900, sementara JPMorgan melihat jalur menuju $5.055/Ons Troy. Memperluas margin seharusnya sangat meningkatkan profitabilitas di Newmont.

• Marvell Technology (MRVL)

Marvell telah melihat harga sahamnya naik secara stabil setelah terendah April 2025, tetapi harga saham tetap turun sekitar 24% YTD. Tahun 2026 pasti akan menjadi tahun perubahan besar bagi perusahaan semikonduktor ini karena pembangunan pusat data diperkirakan akan mendorong EPS naik 80% YoY dan pendapatan naik 42%.

• Netflix (NFLX)

Netflix mungkin tampak seperti pilihan yang berisiko dengan ketidakpastian atas akuisisi yang diusulkan dari Warner Bros. Discovery (WBD). Terutama karena Paramount telah membuat tawaran saingan. Tetapi bagaimanapun, raja streaming ini siap untuk tumbuh EPS sebesar 27% dan sekarang diperdagangkan 30% di bawah puncak 2025-nya. Saham ini hampir selalu memberikan hasil, meskipun para pedagang teknis kemungkinan akan menunggu hingga mereka mendapatkan harga di pertengahan $80-an untuk mulai membeli. 

Kesimpulan akhir

Untuk jelasnya, sisi negatif dari tesis ini sangat nyata. Ledakan AI mungkin menghilang dari beberapa peristiwa yang tidak terduga. Atau pengangguran mungkin melonjak di atas 5%. Tetapi masalah-masalah itu telah bersama kita selama sebagian besar tahun lalu, dan tidak ada alasan bagi pasar untuk menyerah pada mimpi-mimpi kemuliaan para penjual dalam 12 bulan ke depan.

Narasi ini mungkin menawarkan banyak ilusi menggoda tentang keruntuhan ekonomi, dan kadang-kadang itu bisa dipercaya. Tetapi sebagian besar tahun S&P 500 menghasilkan keuntungan, dan saat ini AS memiliki presiden yang sangat peka terhadap pasar saham. Dia mungkin tidak efektif dalam mengembalikan orang Amerika bekerja di pabrik, tetapi Presiden Trump sangat peduli untuk membantu rekan-rekannya yang miliarder mengumpulkan lebih banyak uang. Dan dia melakukannya dengan menjaga harga aset tetap tinggi.