Minyak Mentah Menemukan Pos Penarikan Tol di Tempat Gencatan Senjata Sebelumnya

• WTI diperdagangkan di dekat $75,00, naik hampir 5% pada sesi ini, setelah memantul dari level terendah awal di $72,53 di tengah eskalasi Selat Hormuz yang kembali meningkat.
• Trump memberlakukan kembali blokade laut terhadap pengiriman Iran dan menambahkan pungutan 20% pada semua kargo yang diizinkan Amerika Serikat melewati jalur perairan tersebut.
• Strategic Petroleum Reserve berada di level terendah sejak 1983, menghilangkan bantalan pasar terhadap gangguan berikutnya.

Minyak Mentah sedang melakukan repricing atas berakhirnya sebuah kerangka kerja, bukan atas satu pertukaran rudal tertentu. West Texas Intermediate diperdagangkan di dekat $75,00, naik hampir 5%, dengan Brent di dekat $80,00, setelah Trump menyatakan Amerika Serikat akan memberlakukan kembali blokade terhadap pengiriman Iran dan memungut 20% dari nilai setiap kargo yang diizinkannya melewati Selat Hormuz. Baru sekitar sepekan lalu, harga per barel sempat turun kembali ke level pra-perang di dekat $67,00 ketika pasar memperhitungkan tiga pekan normalisasi parsial; kini hampir seluruhnya telah dihapus dari harga.

Pungutan yang oleh kedua pihak disebut ilegal

Memorandum of understanding (MOU) yang ditandatangani pada pertengahan Juni secara eksplisit melarang Teheran mengenakan biaya kepada kapal komersial untuk melintas, sebuah klausul yang selama berminggu-minggu dibela Washington sebagai prinsip. Oman mengajukan posisinya di badan pelayaran Perserikatan Bangsa-Bangsa, International Maritime Organization (IMO), bahwa transit melalui selat internasional tidak dapat dikenakan pungutan, dan sekretaris jenderal IMO baru beberapa hari lalu mengatakan bahwa pungutan untuk melintas di Hormuz tidak memiliki dasar hukum. Setiap kata dalam kasus itu ditujukan pada rencana biaya Iran; pada hari Senin, Washington menyalinnya.

Doktrinnya bersifat tidak bergantung pada pihak pemungut, dan itulah detail yang diabaikan pengumuman tersebut. Hukum laut tidak peduli angkatan laut siapa yang menjalankan loket pungutan, sehingga pasar sebenarnya tidak sedang memperhitungkan pungutan 20%; pasar memperhitungkan fakta bahwa kini tidak ada satu pun pihak yang bertikai menerima jalur kembali ke lalu lintas normal berbasis aturan, yang mengubah selat itu dari kisah risiko perang dengan tanggal kedaluwarsa menjadi sengketa pendapatan tanpa batas waktu.

Pasar sudah membayar biayanya

Pengangkutan adalah tempat pungutan itu sudah ada. Menyewa tanker untuk mengangkut kargo dari dalam selat ke Asia biayanya kira-kira dua kali lipat dari tarif untuk pelayaran yang sama yang dimulai dari luar selat, menurut estimasi pasar pelayaran, dengan premi asuransi risiko perang ditambahkan di atas setiap transit. Lalu lintas melalui jalur perairan itu berjalan sekitar sepertiga dari laju normalnya, dan pasukan Iran melepaskan tembakan peringatan ke dua kapal yang mencoba melintas pada Senin pagi. Serangan pada hari Senin juga mencapai Khuzestan, provinsi penghasil utama Iran, sehingga risikonya kini berjalan di kedua sisi neraca, barel yang diblokir di selat dan barel yang terkena di sumbernya.

Pesan dari Teheran sendiri sudah melakukan separuh pekerjaan. Otoritas Selatnya menyatakan pelayaran tidak layak sampai stabilitas kembali, sementara para diplomatnya mengiklankan koridor aman melalui perairan yang sama, dan para pengirim barang yang membaca kedua pernyataan itu secara wajar menyimpulkan bahwa satu-satunya kebijakan yang dapat diandalkan adalah kebijakan yang sudah dihargai dalam asuransi mereka.

Cadangan darurat dengan keadaan daruratnya sendiri

Strategic Petroleum Reserve (SPR) berada di 319,5 juta barel per pekan yang berakhir 3 Juli, level terendah sejak April 1983, terkuras oleh penarikan mingguan mendekati 6 juta barel di bawah janji 172 juta barel yang dibuat bersamaan dengan pelepasan terkoordinasi International Energy Agency sebesar 400 juta barel. Cadangan itu menyimpan kurang dari setengah kapasitasnya, dan Trump mengakui di KTT G7 bahwa tanpa kesepakatan Juni, cadangan tersebut tinggal sekitar empat pekan sebelum habis.

Sisi komersial juga tidak menawarkan bantalan. Total persediaan AS termasuk SPR berada di 734 juta barel, level terendah sejak 1984; stok komersial telah turun selama sepuluh pekan berturut-turut; hub di Cushing menyimpan di bawah 20 juta barel, mendekati level ketika fasilitas tersebut kesulitan mengalirkan Minyak Mentah keluar ke kilang; dan kilang beroperasi di atas utilisasi 96% menjelang puncak musim berkendara. Janji pengisian kembali 200 juta barel selama setahun ke depan diam-diam menambahkan sumber permintaan baru di bawah pergerakan harga.

Pekan ini memberi barel dua ujian lagi

Indeks Harga Konsumen (CPI) Juni dirilis pada Selasa pukul 12:30 GMT, dengan konsensus memperkirakan penurunan bulanan 0,1% pada angka utama dan perlambatan ke 3,8% YoY. Pergerakan energi pada hari Senin datang terlalu terlambat untuk data Juni tetapi mengubah seperti apa cetakan Juli dan Agustus boleh terlihat, dan Ketua Federal Reserve bersaksi di hadapan Kongres pada pukul 14:00 GMT pada hari yang sama saat guncangan inflasi terbentuk secara real time.

Data persediaan pemerintah pada hari Rabu kemudian akan menunjukkan apakah penarikan cadangan dan penurunan komersial selama sepuluh pekan berlanjut hingga Juli. Penarikan besar lainnya terhadap selat yang dibatasi akan mengonfirmasi tekanan tersebut, sementara kenaikan tak terduga adalah satu-satunya data yang dapat mendinginkan bid tanpa headline perdamaian.

Level dan bias

Resistance: Tertinggi sesi di $75,07 membatasi pergerakan hari ini sejauh ini; di atasnya, Exponential Moving Average 200-hari di $77,25 menjadi ujian nyata pertama, dengan EMA 50-hari di $80,21 di belakangnya, dan keduanya masih menurun setelah kejatuhan musim semi dari puncak Mei di $107,35.

Support: Level terendah awal di $72,53 menjadi batas terdekat dan menjaga level $70,00; di bawah itu, area pra-perang di dekat $67,09 adalah level yang akan dibidik oleh de-eskalasi yang sesungguhnya.

Bias: Lebih tinggi. Stochastic Relative Strength Index harian berbalik naik dari pertengahan 30-an, selat beroperasi pada sepertiga kapasitas, dan bantalan yang dulu membatasi tekanan seperti ini kini berada di level terendah 43 tahun; penurunan menuju $72,53 layak dibeli, dan hanya penutupan harian di bawah level itu yang membuat level $70,00 kembali berpeluang.

Grafik 5 menit spot WTI