Kejatuhan saham chip mendanai perburuan rekor Dow Jones Industrial Average

• DJIA menambah hampir 700 poin dan diperdagangkan sedikit di bawah 52.900, sekitar 450 poin di bawah rekor yang ditetapkan pada minggu pertama Juli.
• Sektor kesehatan dan keuangan mencapai level tertinggi sepanjang masa sementara sektor teknologi berada di level terendah sejak awal Mei, jadi uang yang bergerak bukanlah uang yang keluar.
• Kedua kondisi yang menjadi dasar rotasi ini, energi yang lebih murah dan kurva suku bunga yang tetap, akan diuji dalam 48 jam ke depan.

Dow Jones Industrial Average diperdagangkan sedikit di bawah 52.900 pada hari Selasa, naik hampir 700 poin dan 1,3%, sekitar 450 poin di bawah rekor yang ditetapkannya pada minggu pertama Juli. Jika dilihat sendiri, itu terbaca sebagai reli risiko yang luas. Di indeks sebelah, kompleks semikonduktor sedang mengalami penurunan yang telah menghapus lebih dari 20% dari sektor ini bulan ini, dan indeks acuan Korea semalam memicu circuit breaker kesembilan tahun ini setelah jatuh hampir 11%.

Aksi jual punya tujuan

Sembilan dari sebelas sektor S&P 500 diperdagangkan lebih tinggi pada sesi ini. Sektor kesehatan dan keuangan sama-sama mencapai level tertinggi sepanjang masa, dipimpin oleh perusahaan asuransi, sementara barang kebutuhan pokok konsumen naik hampir 4% berkat kekuatan satu laporan pendapatan. Sektor teknologi, pada saat yang sama, berada di level terendah sejak minggu pertama Mei.

Itu bukan pasar yang sedang terjual habis, melainkan pasar yang berganti tempat duduk. Uang tunai yang keluar dari nama-nama yang membawa indeks ke rekor harus mengalir ke suatu tempat, dan uang itu justru mengalir ke eksposur ekonomi lama yang menjadi dasar Dow Jones Industrial Average. Lonjakannya nyata. Namun sebagian besar juga dipinjam.

Indeks yang tak bisa merasakan aksi jual

Pembobotan berdasarkan harga mengubah sepasang kejutan laba menjadi jumlah poin indeks yang sangat besar. Sherwin-Williams (SHW) naik 8% setelah melampaui ekspektasi kuartal kedua dan menaikkan prospek setahun penuh, dan sebagai salah satu nama dengan harga tertinggi di antara tiga puluh komponen, saham ini menyumbang lebih banyak poin indeks dibandingkan struktur berbobot sama mana pun. Coca-Cola (KO) naik 5% setelah melampaui ekspektasi pada kedua lini dengan panduan yang turut dinaikkan.

Micron (MU) turun sekitar 9% dan Advanced Micro Devices (AMD) sekitar 6% pada sesi yang sama, dan keduanya tidak membebani indeks satu poin pun, karena keduanya bukan anggota. Nvidia (NVDA) adalah satu-satunya pembuat chip di antara tiga puluh komponen, dan nama-nama terbesar di kompleks itu bulan ini diperlakukan jauh lebih lunak dibandingkan pembuat memori dan peralatan yang turun 20% hingga 40%. Apa yang tidak dimiliki benchmark ini lebih penting daripada apa yang dimilikinya.

Perangkat lunak menyumbang sisa kenaikan, dengan Microsoft (MSFT) naik 2% dan Salesforce (CRM) 5%, keduanya merupakan anggota, sementara Apple (AAPL) memimpin dengan kapitalisasi pasar lima triliun Dolar menjelang hasil kinerjanya sendiri akhir pekan ini. Komposisi yang membuat indeks ini tampak lesu selama dua tahun reli artificial intelligence adalah komposisi yang kini sedang membayar.

Dua kondisi, keduanya diuji dalam 48 jam

Rotasi ke eksposur siklikal dan sensitif terhadap suku bunga bergantung pada dua hal, energi yang lebih murah dan kurva suku bunga yang tidak bergerak lebih tinggi. Minyak mentah memenuhi yang pertama, dengan West Texas Intermediate sekitar 5% lebih rendah di dekat $78,00 dan Brent sedikit di bawah $84,00, penurunan yang didorong oleh diplomasi, bukan oleh volume barel.

Kementerian luar negeri Iran mengadakan panggilan terpisah dengan mitranya dari Arab Saudi dan Oman mengenai Selat Hormuz, dan Muscat dilaporkan telah mengajukan rencana yang didukung Teluk kepada Teheran yang dibangun di atas kontribusi transit sukarela, bukan tarif yang dikenakan Iran. Trump secara terbuka menyebut pertukaran itu produktif, sementara Teheran membantah bahwa ada negosiasi langsung dengan Washington yang sedang berlangsung. Transit yang terverifikasi melalui Selat itu hanya mencapai kurang dari 30 sepanjang akhir pekan, dibandingkan sekitar 100 kapal per hari sebelum perang.

Kondisi kedua akan mendapat jawabannya pada pukul 18:00 GMT (01:00 WIB) pada hari Rabu. Bertahan di 3,75% adalah skenario dasar, dengan futures mempricing kenaikan pada bulan Juli di kisaran satu banding tiga dan peluang kumulatif setidaknya satu kenaikan suku bunga pada pertemuan September mendekati 80%. Empat kali de-eskalasi sejak April telah mengangkat poin indeks ekuitas dan tidak ada keringanan sama sekali di ujung depan kurva.

Ujian sesungguhnya pekan ini

Pernyataan hari Rabu akan dirilis pada pukul 18:00 GMT (01:00 WIB), dengan konferensi pers pada pukul 18:30 GMT (01:30 WIB). Forward guidance telah dihapus dari pernyataan tersebut, sehingga jumlah suara menjadi pembawa pesan, dan keputusan bertahan yang disertai dissent tidak sama dengan keputusan bulat untuk bertahan yang disampaikan pada bulan Juni.

Kamis pukul 12:30 GMT (19:30 WIB) akan menghadirkan data harga Personal Consumption Expenditures (PCE) bulan Juni, dengan ukuran utama diperkirakan sebesar -0,1% MoM dan 3,7% YoY dari 4,1%, sementara ukuran inti berada di 0,2% MoM dan 3,3% YoY. Gross Domestic Product kuartal kedua akan dirilis pada jendela yang sama di 2,1% annualized, bersama Klaim Tunjangan Pengangguran Awal yang diperkirakan di 200 Ribu dibandingkan 187 Ribu.

Jumat akan melengkapi sisi upah dan survei, dengan Indeks Biaya Ketenagakerjaan kuartal kedua di 0,8%, indeks manajer pembelian Chicago di 56 dan sentimen Michigan di 54. Ekspektasi inflasi satu tahun diperkirakan tidak berubah di 4,2%, dan itulah angka yang menentukan apakah keringanan energi bulan ini sudah sampai ke rumah tangga atau belum.

Level dan bias

Resistance: Level tertinggi sesi yang sedikit di bawah 52.900 adalah garis terdekat, dan penembusan di atasnya membuka handle 53.000 dengan rekor tepat di atas 53.300 sebagai target berikutnya.

Support: Area 52.600 adalah lapisan pertama di bawah spot, lalu area 52.200 yang memuat level terendah sesi dan penutupan hari Senin. Handle 52.000 berada di bawahnya, dengan Exponential Moving Average (EMA) 50 hari di dekat 51.600 sebagai pertahanan tren terakhir.

Bias: Bullish di atas area 52.600, target rekor tepat di atas 53.300, invalidasi pada penutupan harian kembali di bawah 52.200. Stochastic Relative Strength Index harian di dekat 20 menggambarkan rentang yang baru saja ditinggalkan indeks, bukan breakout yang sedang dibuatnya, sementara pembacaan lima menit di atas 90 menempatkan peregangan itu sepenuhnya intraday, sehingga risiko jangka pendek adalah jeda dan bukan pembalikan.

Grafik harian Dow Jones