Ketua The Fed, Powell: Ini Bukan Ekonomi yang Buruk

Pada konferensi pers pasca-pertemuan, Ketua The Fed, Jerome Powell, menjelaskan keputusan untuk menurunkan Federal Funds Target Range (FFTR) menjadi 4,00%–4,25% setelah pertemuan bulan September dan menjawab pertanyaan dari para wartawan.

Poin-Poin Penting dari Konferensi Pers Powell

Inflasi telah meningkat baru-baru ini dan tetap agak tinggi.

Moderasi dalam pertumbuhan PDB sebagian besar mencerminkan perlambatan belanja konsumen.

Penambahan pekerjaan telah melambat secara signifikan, mencerminkan imigrasi yang lebih rendah dan partisipasi yang lebih rendah.

Permintaan tenaga kerja telah melemah.

Penambahan pekerjaan berada di bawah tingkat impas.

Inflasi telah mereda dari puncak pertengahan 2022, tetapi masih agak tinggi.

Total harga PCE kemungkinan naik 2,7% pada bulan Agustus dibandingkan tahun lalu, PCE inti naik 2,9%.

Inflasi pada barang telah meningkat, disinflasi pada jasa terus berlanjut.

Di luar tahun depan, sebagian besar pengukur ekspektasi inflasi konsisten dengan target 2%.

Perubahan kebijakan berkembang; efek pada ekonomi tidak pasti.

Efek keseluruhan dari tarif terhadap inflasi masih harus dilihat.

Risiko inflasi persisten dari tarif perlu dikelola dan dinilai.

Keseimbangan risiko telah bergeser.

Siap untuk merespons dengan cara yang tepat waktu.

Tarif yang mungkin menjadi alasan perlambatan di pasar tenaga kerja.

Peningkatan harga barang menyumbang sebagian besar peningkatan inflasi tahun ini.

Memprakirakan peningkatan harga yang didorong tarif akan berlanjut tahun ini dan tahun depan.

Perubahan di pasar tenaga kerja sebagian besar berasal dari perubahan imigrasi.

Permintaan tenaga kerja turun sedikit lebih tajam daripada pasokan tenaga kerja.

Sepanjang tahun ini kebijakan telah berada pada tingkat yang ketat.

Tidak bisa lagi mengatakan pasar tenaga kerja solid.

Risiko bergerak menuju keseimbangan.

Perubahan dalam keseimbangan risiko mengindikasikan perlunya bergerak ke arah netral.

Tidak ada dukungan luas untuk pemotongan 50 bp hari ini.

Tidak merasa perlu untuk bergerak cepat pada suku bunga.

Dapat memikirkan pemotongan hari ini sebagai pemotongan untuk manajemen risiko.

Gambaran risiko yang sangat berbeda pada pasar tenaga kerja sejak pertemuan The Fed terakhir.

Pasar tenaga kerja sedang mendingin, yang menunjukkan bahwa sudah saatnya untuk mempertimbangkan hal itu dalam kebijakan.

Kita perlu tetap sepenuhnya berkomitmen untuk mengembalikan inflasi 2%.

Pada saat yang sama, kita perlu mempertimbangkan risiko terhadap dua tujuan The Fed.

Risiko inflasi yang lebih tinggi lebih kecil daripada yang terjadi pada bulan April.

Tidak semua yang terjadi di pasar tenaga kerja disebabkan oleh imigrasi; ada perlambatan permintaan yang jelas.

Melihat inflasi meningkat tahun ini seiring dengan kenaikan harga barang dari tarif; diprakirakan menjadi kenaikan yang terjadi satu kali.

Tugas kita adalah memastikan itu adalah kenaikan inflasi yang terjadi satu kali, dan kami akan melakukan tugas itu.

Kasus untuk terjadinya wabah inflasi yang persisten semakin sedikit.

Waktunya untuk mengakui bahwa risiko pada mandat ketenagakerjaan telah meningkat.

Satu-satunya cara bagi satu voter untuk mengubah keadaan adalah dengan meyakinkan, berdasarkan data.

Begitulah cara kerjanya.

Kami akan melakukan segala yang kami bisa untuk menggunakan instrumen-instrumen untuk mencapai tujuan.

Ada penilaian luas bahwa situasi telah berubah terkait dengan pasar tenaga kerja.

Data baru menunjukkan ada risiko negatif yang signifikan pada pasar tenaga kerja; itu diterima secara luas.

Hampir semua orang mencatat dukungan untuk pemotongan ini.

Ini bukan ekonomi yang buruk.

Dari sudut pandang kebijakan, sulit untuk mengetahui apa yang harus dilakukan.

Tidak begitu jelas apa yang harus dilakukan.

Perlu memperhatikan dua tujuan yang setara.

Penurunan cepat dalam pasokan dan permintaan tenaga kerja ini telah menarik perhatian semua orang.

Menyenangkan untuk melihat bahwa aktivitas ekonomi tetap stabil, cukup mirip dengan konsumsi.

Risiko-risiko pada pasar tenaga kerja yang menjadi fokus keputusan hari ini.

Bagian di bawah ini diterbitkan pada pukul 18:00 GMT (Kamis, 01:00 WIB) untuk membahas keputusan kebijakan Federal Reserve dan reaksi langsung pasar.

Pada pertemuan bulan September, Federal Reserve menurunkan Federal Funds Target Range (FFTR) sebesar 25 basis poin menjadi 4,00%–4,25%, sebuah langkah yang sejalan dengan ekspektasi pasar.

Sorotan dari Pernyataan FOMC

Proyeksi menunjukkan tambahan pemotongan 50 bp pada akhir tahun, pemotongan 25 bp lainnya di masing-masing dari dua tahun berikutnya.

Penambahan pekerjaan telah melambat, tingkat pengangguran sedikit meningkat tetapi tetap rendah.

Inflasi telah meningkat dan tetap 'agak tinggi'.

Pertumbuhan ekonomi moderat selama semester pertama tahun ini.

Menyatakan bahwa mereka memperhatikan kedua sisi mandat ganda.

Mempertahankan laju pengurangan neraca saat ini.

Pandangan median para pejabat tentang suku bunga federal funds pada akhir 2025 adalah 3,6% (sebelumnya 3,9%).

Pandangan median para pejabat tentang suku bunga federal funds pada akhir 2027 adalah 3,1% (sebelumnya 3,4%).

Pandangan median para pejabat tentang suku bunga federal funds pada akhir 2026 adalah 3,4% (sebelumnya 3,6%).

Pandangan median para pejabat tentang suku bunga federal funds pada akhir 2028 adalah 3,1%.

Pandangan median para pejabat tentang suku bunga federal funds dalam jangka panjang adalah 3,0% (sebelumnya 3,0%).

Proyeksi menunjukkan tambahan pemotongan 50 bp suku bunga pada 2025, 25 bp pada 2026 dan 25 bp pada 2027.

Proyeksi menunjukkan 9 dari 19 pejabat melihat dua pemotongan tambahan pada 2025, dua melihat satu pemotongan, enam melihat tidak ada lagi pengurangan.

Para pengambil kebijakan melihat tingkat pengangguran 4,5% pada akhir 2025 dibandingkan 4,5% dalam proyeksi bulan Juni.

Proyeksi menunjukkan satu pengambil kebijakan memprakirakan suku bunga kebijakan yang tepat untuk akhir tahun di 4,25%-4,50%, satu melihatnya di 2,75%-3,00%.

Para pengambil kebijakan melihat inflasi PCE akhir 2025 di 3,0% dibandingkan 3,0% pada bulan Juni; inti diprakirakan 3,1% dibandingkan 3,1%.

Reaksi Pasar terhadap Pengumuman Kebijakan The Fed

Greenback sell-off ke level terendah baru, menarik Indeks Dolar AS (DXY) ke wilayah 96,20.

Bagian di bawah ini diterbitkan pada pukul 10:00 GMT (17:00 WIB) sebagai pratinjau pengumuman kebijakan Federal Reserve.

• Federal Reserve AS diprakirakan akan memotong suku bunga kebijakan untuk pertama kalinya pada tahun 2025.
• Ringkasan Proyeksi Ekonomi yang direvisi, yang mencakup dot plot, dapat memberikan petunjuk utama tentang prospek kebijakan.
• Dolar AS menghadapi risiko dua arah terkait potensi perubahan pada penilaian pasar terhadap prospek suku bunga.

Federal Reserve (The Fed) AS akan mengumumkan keputusan kebijakan moneter dan menerbitkan Ringkasan Proyeksi Ekonomi (Summary of Economic Projections/SEP) yang direvisi, yang disebut dot plot, setelah pertemuan kebijakan bulan September pada hari Rabu. 

Ikuti liputan langsung kami tentang keputusan suku bunga The Fed dan reaksi pasar.

Para pelaku pasar secara luas mengantisipasi bank sentral AS akan memotong suku bunga kebijakan untuk pertama kalinya sejak bulan Desember lalu, menurunkannya ke kisaran 4%-4,25%.

Alat FedWatch CME menunjukkan bahwa para investor hanya melihat kemungkinan sekitar 6% pemotongan suku bunga yang lebih besar, sementara memprakirakan probabilitas sekitar 80% total pengurangan 75 basis poin (bp) untuk sisa tahun ini. Ini berarti pasar memprakirakan The Fed akan memangkas suku bunga sebesar 25 bp di setiap pertemuan hingga akhir tahun, kecuali ada pemotongan yang lebih besar dari biasanya yang tidak terduga.  

Ringkasan Proyeksi Ekonomi (Summary of Economic Projections/SEP) yang telah direvisi, yang diterbitkan pada bulan Juni, menunjukkan bahwa proyeksi para pengambil kebijakan mengindikasikan pemotongan suku bunga 50 basis poin (bp) pada tahun 2025 – lebih sedikit dari yang diprakirakan pasar saat ini –, diikuti oleh pengurangan 25 bp pada tahun 2026 dan 2027. Tujuh dari 19 pejabat The Fed memprakirakan tidak ada pemotongan pada tahun 2025, dua di antaranya melihat satu pemotongan, sementara delapan dari mereka memproyeksikan dua dan dua lainnya memprakirakan tiga pemotongan tahun ini.

Dot plot yang baru dapat membawa perubahan signifikan karena beberapa alasan. Pertama, sejak bulan Juni, data ketenagakerjaan yang mengecewakan dan data inflasi yang relatif stabil menyebabkan investor condong ke arah pandangan kebijakan yang lebih dovish. Dalam penampilan publik terakhirnya di Simposium Jackson Hole tahunan pada 22 Agustus, Ketua The Fed, Jerome Powell, mengakui bahwa risiko-risiko negatif di pasar tenaga kerja meningkat dan mencatat bahwa kasus dasar yang wajar adalah memprakirakan bahwa efek inflasi dari tarif akan bersifat sementara.

Sementara itu, Bureau of Labor Statistics (BLS) AS melaporkan bahwa Nonfarm Payrolls hanya naik 22.000 pada bulan Agustus, sementara Tingkat Pengangguran meningkat menjadi 4,3% dari 4,2%. Selain itu, revisi pendahuluan BLS terhadap data ketenagakerjaan menunjukkan bahwa total ketenagakerjaan Nonfarm untuk Maret 2025 adalah 911.000, atau 0,6%, lebih sedikit dari yang dilaporkan sebelumnya. 

Semua data ini mengindikasikan bahwa mandat The Fed untuk mendukung ketenagakerjaan maksimum mungkin lebih diutamakan dibandingkan dengan stabilitas harga meskipun inflasi semakin menjauh dari targetnya.

"Panduan masa depan kemungkinan akan condong dovish sebagai akibat dari laporan ketenagakerjaan yang lemah baru-baru ini, tetapi tidak secara berlebihan mengingat bahwa inflasi di atas target tetap menjadi risiko utama dalam jangka pendek hingga menengah," kata para analis di TD Securities. "Kami percaya SEP akan mencerminkan hal ini, terus mengindikasikan dua pemotongan pada tahun 2025 sambil menggeser proyeksi data ke arah yang sedikit hawkish," tambah mereka.

Alasan lain untuk memprakirakan beberapa perubahan dalam dot plot adalah politik.  Partai Republik di Senat mengonfirmasi penasihat ekonomi Gedung Putih, Stephen Miran, untuk bergabung dengan Dewan Federal Reserve pada hari Senin. Miran, yang dianggap sebagai dove dengan potensi untuk lebih mendukung pemotongan 50 bp, akan dapat memberikan suara pada pertemuan mendatang. 

Selain itu, Gubernur The Fed, Michelle Bowman dan Christopher Waller – kandidat untuk menggantikan Ketua Powell tahun depan – dapat berusaha untuk mengirimkan pesan dengan mencerminkan sikap dovish, seperti yang mereka lakukan pada pertemuan bulan Juli. Di sisi lain, Gubernur Lisa Cook diprakirakan berpartisipasi dalam pertemuan setelah pengadilan banding menolak upaya Presiden Donald Trump untuk mengeluarkannya.

Kapan The Fed akan Mengumumkan Keputusan Suku Bunganya dan Bagaimana itu Dapat Mempengaruhi EUR/USD?

The Fed dijadwalkan untuk mengumumkan keputusan suku bunganya dan menerbitkan pernyataan kebijakan moneter, bersamaan dengan SEP yang telah direvisi, pada pukul 18:00 GMT (Kamis, 01:00 WIB). Ini akan diikuti oleh konferensi pers Ketua The Fed, Jerome Powell, yang dimulai pada pukul 18:30 GMT (Kamis, 01:30 WIB). 

Ada beberapa skenario berbeda yang perlu dipertimbangkan yang dapat mempengaruhi valuasi Dolar AS (USD) secara signifikan. 

Jika The Fed mengejutkan pasar dengan pemotongan suku bunga 50 bp, USD dapat mengalami tekanan jual yang berat saat reaksi langsung. Namun, USD dapat segera rebound jika alasan di balik keputusan tersebut menunjukkan bahwa The Fed ingin mendahulukan pemotongan suku bunga untuk menunda waktu guna menganalisis lebih banyak data inflasi dan ketenagakerjaan sebelum mengambil langkah kebijakan lainnya. Itu, pada dasarnya, akan secara tajam mengurangi kemungkinan pemotongan suku bunga berikutnya. 

Dalam skenario yang berbeda, The Fed dapat memilih pemotongan 25 bp seperti yang diprakirakan, tetapi USD masih dapat melemah jika dot plot menunjukkan pergeseran dovish dalam pandangan kebijakan, menyoroti proyeksi pemotongan suku bunga yang banyak tahun depan. 

Sebaliknya, USD dapat menguat jika SEP menunjukkan hanya satu atau dua pemotongan suku bunga yang diprakirakan oleh para pejabat The Fed tahun depan. 

Para pelaku pasar juga akan memperhatikan komentar dari Ketua Powell dalam konferensi pers pasca-pertemuan. Nada yang khawatir terhadap prospek pasar tenaga kerja dan pertumbuhan dapat bersifat bearish bagi USD, sementara penegasan risiko inflasi dapat mendukung mata uang tersebut.

Para analis Deutsche Bank berpikir bahwa median dot dari SEP yang diperbarui kemungkinan akan menunjukkan total pengurangan 75 bp untuk tahun 2025, 25 bp lebih banyak dari bulan Juni. 

"Namun, kemungkinan akan ada pandangan yang berbeda di dalam komite. Di sisi dovish, mungkin ada tiga yang meminta pemotongan 50 bp dan mungkin satu atau dua yang mendukung tidak ada perubahan. Ini memiliki potensi untuk menjadi pertemuan pertama di mana tiga gubernur tidak setuju sejak 1988, dan yang pertama dengan ketidaksetujuan di kedua sisi sejak September 2019," tambah mereka.

Eren Sengezer, Analis Utama Perdagangan Sesi Eropa di FXStreet, memberikan prospek teknis jangka pendek untuk EUR/USD:

"EUR/USD mempertahankan sikap sedikit bullish dalam jangka pendek. Indikator Relative Strength Index (RSI) pada grafik harian berada di atas 50 saat pasangan mata uang ini diperdagangkan di atas Simple Moving Averages (SMA) 20-hari dan 50-hari."

"Di sisi atas, level resistance pertama terletak di 1,1830 (tinggi 1 Juli) sebelum EUR/USD dapat menguji 1,1900 (level statis, level bulat) dan 1,2000 (level bulat). Melihat ke bawah, 1,1680-1,1660 (SMA 20-hari, SMA 50-hari) sejajar sebagai wilayah support sebelum 1,1540 (SMA 100-hari)."