Emas: Aliran Bank Sentral dan Imbal Hasil Riil – Societe Generale

Ahli Strategi Societe Generale Michael Haigh dan Jeremy Sellem menganalisis data survei World Gold Council (WGC) dan aliran pasar untuk mengukur permintaan bank-bank sentral terhadap Emas. Para penulis menyempurnakan interpretasi survei, memprakirakan pembelian tambahan sebesar 100–120 ton pada tahun 2026, melacak ekspor Inggris dan data brankas LBMA, serta mengaitkan harga Emas secara erat dengan imbal hasil riil AS, mendukung sikap netral jangka pendek yang menjadi lebih konstruktif pada tahun 2027.

Niat Survei versus Permintaan Aktual

"Dalam CCA minggu ini, kami menganalisis survei bank sentral World Gold Council (WGC) terbaru, dengan fokus pada niat pembelian emas. Tahun ini, pembelian bersih bank sentral tergolong moderat sebesar +40 ton dan sangat terkonsentrasi, dengan Turki dan Polandia menyumbang dua pertiga dari total aktivitas. Dalam prospek terbaru kami, kami menyoroti kemungkinan dimulainya kembali pembelian bank sentral yang terlihat mulai Kuartal IV 2026."

"Oleh karena itu, kami memfokuskan kembali analisis pada jangka waktu enam bulan setelah survei, yang kami anggap lebih realistis. Seperti halnya alokator aset mana pun, bank sentral biasanya memiliki visibilitas yang wajar atas posisi portofolio dalam jangka pendek, tetapi jauh lebih sedikit untuk satu tahun penuh. Dalam konteks ini, niat yang dinyatakan seharusnya memiliki nilai informasi yang lebih besar dalam jangka waktu yang lebih pendek."

"Menerapkan kerangka ini pada survei 2026 di kedua pertanyaan, dan menggunakan estimasi regresi, mengindikasikan pembelian tambahan sekitar 100–120 ton selama sisa tahun ini. Ini kira-kira dua kali lipat volume yang tercatat dalam empat bulan pertama dan sejalan dengan prediksi kami yang lebih luas untuk dimulainya kembali pembelian bank sentral. Keyakinan kami diperkuat oleh sinyal pasar, terutama arus keluar dari brankas LBMA dan peningkatan ekspor emas Inggris."

"Menggunakan kerangka regresi sederhana kami, peningkatan 20 ton dalam kepemilikan brankas konsisten dengan peningkatan aktivitas ekspor menjadi sekitar 61 ton. Meskipun ini masih sedikit di bawah rata-rata pasca-2022 sebesar 73 ton, angka ini melebihi rata-rata 53 ton yang diamati sejak 2015 untuk periode ini dalam setahun, menandakan perbaikan signifikan dalam permintaan bank sentral yang mendasari."

"Skenario sentral para ekonom kami melihat imbal hasil riil AS 10 tahun tetap di atas 2% hingga Kuartal III, sebelum menurun secara bertahap menuju akhir tahun dan ke Semester I 2027. Hal ini mendukung sikap netral selama musim panas, dengan ruang untuk prospek yang lebih konstruktif di akhir tahun saat biaya peluang memegang emas mulai berkurang."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)