Dolar AS: Pasar Obligasi yang Tenang Membatasi Kenaikan Lebih Lanjut – OCBC

Ahli strategi OCBC, Sim Moh Siong dan Christopher Wong, mencatat bahwa Dolar AS (USD) telah menguat didukung kenaikan imbal hasil Treasury AS, harga energi, dan bias hawkish Federal Reserve (The Fed), tetapi masih belum memiliki kondisi yang cukup untuk menembus kisaran terbarunya secara meyakinkan. Pasar obligasi yang lebih tenang dan inflasi AS yang berpotensi tetap terkendali dapat membatasi penyesuaian ekspektasi ke arah yang semakin hawkish, sehingga USD tetap didukung tetapi tanpa jalur penembusan yang jelas dalam jangka pendek.

Dolar Didukung tetapi Kenaikannya Masih Terbatas untuk Saat Ini

“Menembus lebih tinggi atau tidak? Itu tetap menjadi pertanyaan utama bagi USD. DXY telah menguat lebih dari 3% selama lima pekan terakhir setelah pasar memperhitungkan jalur kebijakan The Fed yang lebih hawkish dan kenaikan imbal hasil Treasury AS memperbesar kekhawatiran terhadap utang pemerintah Eropa.”

“Skenario dasar kami tetap bahwa USD seharusnya tetap mendapat dukungan kuat. Namun, kami belum melihat kondisi yang memungkinkan terjadinya penembusan berkelanjutan dari kisaran terbarunya. Kondisi pasar Treasury telah menjadi jauh lebih tenang, dengan beberapa faktor teknis yang sebelumnya memperbesar lonjakan imbal hasil tampaknya mulai mereda. Hal ini dapat mengurangi salah satu sumber penting dukungan bagi kenaikan USD lebih lanjut.”

“Meskipun inflasi masih berada di atas target 2% The Fed dan membenarkan sikap kebijakan restriktif, kebutuhan untuk melakukan pengetatan agresif menjadi kurang kuat jika inflasi terutama didorong oleh faktor sisi penawaran seperti biaya energi dan investasi terkait AI, bukan oleh permintaan yang terlalu panas.”

“Laporan IHK hari ini karena itu menjadi sangat penting. Jika data mengonfirmasi bahwa tekanan inflasi yang mendasari tetap terkendali, pasar dapat kembali mengurangi ekspektasi terhadap pengetatan tambahan The Fed, sehingga membatasi kenaikan USD.”

“Kami tetap memprakirakan hanya satu kali kenaikan suku bunga tambahan The Fed hingga pertengahan 2027, dibandingkan dengan harga pasar yang masih menyiratkan sekitar tiga kali kenaikan. Kecuali inflasi memberikan kejutan yang jauh lebih tinggi dari prakiraan, kesenjangan tersebut menyisakan ruang terbatas bagi penyesuaian ekspektasi lebih lanjut ke arah hawkish dan tidak mendukung penembusan tegas USD dalam jangka pendek.”

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)