Apakah Anda (hazel) gila?

Saya yakin bahwa Nutella adalah penemuan terpenting kedua setelah roda. Jadi ya, saya adalah penggemar hazelnut yang tanpa rasa malu.

Namun, beberapa bulan yang lalu saya mulai memperhatikan sesuatu yang aneh. Harga hazelnut alami telah lebih kurang dua kali lipat. Tak lama setelah itu, hazelnut menjadi sangat sulit ditemukan, setidaknya di supermarket di mana mereka selalu tersedia dengan mudah.

Itu menarik perhatian saya. Dan itu membuat saya bertanya-tanya apakah sesuatu yang tidak biasa telah terjadi, atau masih berlangsung, di pasar hazelnut.

Hazelnut: guncangan komoditas tanpa pasar

Hazelnut adalah komoditas kecil dengan rantai pasokan yang sangat terkonsentrasi. Sekitar 70% produksi global berasal dari Turki, dengan output yang sangat terkonsentrasi di wilayah Laut Hitam, di mana kondisi tanah, curah hujan, dan iklim sangat cocok untuk pohon hazelnut. Sedikit komoditas pertanian yang menunjukkan ketergantungan geografis seperti ini.

Konsentrasi itu meluas di luar geografi ke tenaga kerja. Sekitar 600.000 petani menanam hazelnut di Turki, sebagian besar di lahan kecil yang dimiliki keluarga. Termasuk pemrosesan, logistik, dan perdagangan, diperkirakan lima juta orang terlibat secara langsung atau tidak langsung dalam ekonomi hazelnut. Produksi terfragmentasi, lokal, dan padat karya, sebuah struktur yang membentuk bagaimana pasar berfungsi di saat-saat stres.

Pasar yang tidak transparan secara desain

Hazelnut tidak diperdagangkan di bursa pertanian besar manapun. Tidak ada kontrak berjangka, tidak ada penyelesaian pusat, dan tidak ada harga acuan. Transaksi dinegosiasikan secara langsung, sering kali secara lisan, antara petani, grosir, dan eksportir. Harga secara harfiah "ditelepon".

Ini membuat pasar sebagian besar tidak dapat diakses oleh peserta non-komersial dan hampir tidak terlihat dari perspektif pasar komoditas tradisional. Namun, pasokan dan permintaan fisik tetap berjalan, dan ketika pasokan terganggu, harga dapat bergerak dengan sangat cepat.

Guncangan pasokan yang jarang tetapi parah

Pada April 2025, para penanam hazelnut di sepanjang pantai Laut Hitam Turki terbangun dengan kejutan terburuk yang mungkin: embun beku terlambat menyapu wilayah tersebut. Embun beku seperti ini jarang terjadi, mungkin sekali dalam satu dekade, tetapi yang ini datang pada waktu yang sangat tidak tepat.

Musim semi telah sangat hangat, mendorong pohon hazelnut untuk mulai berbunga lebih awal dari biasanya. Ketika suhu tiba-tiba turun, pohon-pohon tersebut sepenuhnya terpapar. Kerusakan terjadi secara langsung dan luas. Perkiraan awal menunjukkan sekitar sepertiga dari hasil panen hazelnut Turki musnah dalam hitungan hari.

Dan embun beku hanyalah bagian dari cerita. Para petani Turki sudah menghadapi tekanan yang meningkat. Kumbang pengganggu coklat, yang tiba di negara itu sekitar tahun 2017, telah menjadi ancaman yang terus-menerus, mampu menghancurkan 10–20% dari output di tahun-tahun buruk. Di atas itu, musim panas 2024 adalah yang terpanas dan terkering di lebih dari 60 tahun, meninggalkan pohon-pohon dalam keadaan stres dan kurang tahan menghadapi musim 2025.

Ketika embun beku terjadi, hasil panen sudah memiliki sedikit margin untuk kesalahan, dan pasar telah membayar harganya sejak saat itu.

Secara keseluruhan, hasilnya adalah ketidakseimbangan yang parah: pasokan yang tersedia pada 2025 kemungkinan hanya akan memenuhi sekitar setengah dari permintaan global.

Bagaimana harga berperilaku tanpa acuan

Sejarah memberikan panduan tentang apa yang terjadi selanjutnya. Setelah peristiwa embun beku serupa pada tahun 2004 dan 2014, harga hazelnut lebih dari tiga kali lipat. Dalam episode 2014, harga mulai naik segera setelah embun beku pada bulan Maret, mencapai puncaknya pada akhir April hingga awal Mei 2015, dan kemudian turun sekitar 50% dalam satu hingga dua bulan saat permintaan menyesuaikan dan inventaris dirilis.

Grafik 1 menggambarkan pola tipikal ini dengan menggunakan indeks harga bergaya. Lonjakan harga tajam, terfokus di awal dan didorong oleh kelangkaan fisik daripada posisi spekulatif. Koreksi berikutnya mencerminkan pengurangan permintaan daripada pemulihan pasokan.

Masalah dengan struktur pasokan

Ketika harga hazelnut naik, pasokan tidak segera berdatangan untuk memenuhinya. Tidak ada jawaban yang mudah. Dibutuhkan bertahun-tahun bagi pohon hazelnut untuk tumbuh, Anda tidak bisa menanam kebun baru dalam semalam, dan tidak banyak negara lain yang dapat menanamnya. Sebagian besar produksi masih berasal dari pertanian kecil yang dikelola keluarga yang tidak memiliki banyak akses ke modal dan tidak dapat tumbuh bahkan ketika harga tinggi.

Karena kekakuan ini, guncangan di pasar hazelnut cenderung terlihat mengerikan. Pasar tidak membuat perubahan kecil; sebaliknya, pasar berayun tiba-tiba: harga naik, volume turun, dan pembeli harus beradaptasi dengan cepat.

Grafik 2 menangkap inti dari masalah saat ini: permintaan tetap secara luas utuh, tetapi pasokan telah terganggu secara struktural.

Pasar yang penting, meskipun sulit dilihat

Hazelnut mungkin tidak berada di dunia kontrak berjangka dan layar perdagangan elektronik, tetapi mereka adalah bagian penting dari rantai pasokan makanan global. Ada permintaan yang stabil untuk selai, cokelat, biskuit, dan produk roti, dan akan sulit untuk menemukan sesuatu yang lain untuk mengisi kekosongan dalam jangka pendek.

Gabungkan permintaan itu dengan basis produksi yang sangat terkonsentrasi, meningkatnya volatilitas iklim, dan risiko biologis, dan hasilnya adalah pasar yang sangat rapuh. Ketika sesuatu yang salah terjadi, ada sedikit penyangga, dan penyesuaian terjadi secara tiba-tiba, bukan secara halus.

Pelajaran dari 2025 bukan hanya tentang hazelnut. Ini tentang bagaimana komoditas fisik berperilaku ketika tidak ada penyangga inventaris, tidak ada pasar keuangan untuk menyerap guncangan, dan tidak ada respons pasokan yang cepat. Di pasar seperti itu, kelangkaan tidak muncul secara bertahap; ia datang sekaligus.