Prakiraan Mingguan Dolar AS: The Fed yang Waspada Disandingkan dengan Kebisingan Politik

• Dolar AS menutup dua minggu berturut-turut dengan turun.
• Presiden Trump menunjuk Kevin Warsh untuk menggantikan Jerome Powell.
• The Fed membiarkan suku bunga tidak berubah, seperti yang diprakirakan sebelumnya

Minggu yang Berlalu

Minggu yang sulit dan volatil bagi Dolar AS (USD).

Memang, Indeks Dolar AS (DXY) melanjutkan penurunan minggu sebelumnya dan mundur ke wilayah 95,50, area yang terakhir kali dikunjungi pada Februari 2022. Namun, Greenback berhasil memulihkan sebagian besar pullback tersebut setelah pertemuan Federal Reserve (The Fed) dan menyusul pengumuman Presiden Trump tentang Kevin Warsh sebagai pengganti Jerome Powell di pucuk pimpinan The Fed.

Dalam suku bunga, gambaran terlihat beragam: Ketika imbal hasil bertenor 2 tahun mundur setiap hari, imbal hasil bertenor 10 tahun meningkat sedikit dibandingkan dengan kenaikan yang lebih kuat dalam longer end kurva.

The Fed Berhenti Sejenak… dan Menunggu… Waspada

Federal Reserve membiarkan suku bunga tidak berubah pada pertemuan Januari, menjaga kisaran target fed funds di 3,50%–3,75%, sesuai dengan ekspektasi. Para pengambil kebijakan terdengar sedikit lebih percaya diri terhadap prospek, mencatat pertumbuhan yang solid dan tidak lagi mengibarkan peningkatan risiko negatif pada ketenagakerjaan.

Ketua Jerome Powell mengatakan bahwa sikap kebijakan saat ini tetap tepat, menunjuk pada tanda-tanda stabilisasi pasar tenaga kerja dan kemajuan yang berkelanjutan dalam inflasi jasa. Ia berargumen bahwa tekanan inflasi baru-baru ini sebagian besar dipicu oleh harga barang terkait tarif, yang diprakirakan akan mencapai puncaknya sekitar pertengahan tahun.

Powell menegaskan bahwa keputusan akan tetap diambil per pertemuan, menekankan bahwa kenaikan suku bunga bukanlah kasus dasar dan bahwa risiko di kedua sisi mandat The Fed telah mereda.

Konsensus Masih Jauh dari Sejalan

Pernyataan para pejabat The Fed menawarkan berbagai pandangan yang mencolok menjelang akhir minggu, menyoroti betapa terpecahnya perdebatan antara risiko inflasi yang terus ada dan tanda-tanda melemahnya pasar tenaga kerja. Ketika beberapa pengambil kebijakan mulai terdengar lebih nyaman dengan latar belakang inflasi, yang lain semakin khawatir bahwa menunggu terlalu lama dapat membuat The Fed tertinggal. Pada titik ini, diskusi beralih dari kapan akan memangkas suku bunga menjadi masalah apa yang sebenarnya ingin diselesaikan The Fed.

Stephen Miran (Gubernur FOMC, voter permanen) berada di kubu yang lebih santai, berargumen bahwa inflasi bukan lagi masalah mendesak dan mengabaikan IHP kuat baru-baru ini sebagai kemungkinan tidak mengubah gambaran yang lebih luas. Ia juga meremehkan risiko inflasi terkait tarif dan memperbarui seruannya terhadap neraca The Fed yang jauh lebih kecil, mengatakan bahwa pengetatan kuantitatif seharusnya dilanjutkan lebih jauh.

Christopher Waller (Gubernur FOMC, voter permanen), sebaliknya, mengangkat nada yang lebih mendesak. Ia mengatakan ketidaksetujuannya mendukung pemotongan suku bunga 25bp mencerminkan kekhawatiran yang semakin besar terhadap pasar tenaga kerja, memperingatkan bahwa pertumbuhan ketenagakerjaan yang lemah dan data terbaru menunjukkan risiko nyata penurunan yang lebih tajam dalam perekrutan.

Berada di antara keduanya, Raphael Bostic (Atlanta, non-voter) berargumen bahwa inflasi masih terlalu tinggi dan menunjukkan sedikit kemajuan selama dua tahun terakhir. Meskipun ia tidak memprakirakan tekanan harga akan kembali meningkat, ia memperingatkan bahwa tekanan tersebut bisa tetap membandel, membuat pendekatan yang sabar menjadi tepat untuk saat ini. Dalam pandangannya, kasus untuk pemotongan suku bunga jangka pendek tetap tidak meyakinkan, dengan risiko-risiko pada pasar tenaga kerja dianggap kurang mendesak.

Secara keseluruhan, komentar-komentar tersebut menggambarkan gambaran The Fed jelas terpecah soal seberapa cepat kebijakan harus dilonggarkan. Beberapa pejabat melihat risiko-risiko inflasi memudar dan ruang untuk bergerak, sementara yang lain tetap waspada terhadap pemotongan yang terlalu cepat. Untuk saat ini, pemotongan suku bunga masih tampak mungkin, tetapi jalannya menuju sana tampaknya tidak akan mulus.

Pasar Melihat Pemotongan; The Fed Melihat Pekerjaan Belum Selesai

Data inflasi AS terbaru sesuai dengan ekspektasi. Pada bulan Desember, baik IHK umum maupun IHK inti naik pada tingkat yang konstan. Tingkat inflasi umum tetap di 2,7% YoY, sementara pengukur inti tetap di 2,6% selama dua belas bulan terakhir.

Data tersebut sebagian besar mengonfirmasi skenario disinflasi, yang membuat orang berpikir bahwa The Fed mungkin akan menurunkan suku bunga lagi dalam beberapa bulan mendatang. Namun, masa depan masih sangat tidak pasti. Masih belum jelas bagaimana tarif AS akan mempengaruhi biaya rumah tangga, dan banyak pejabat The Fed telah memperingatkan bahwa inflasi masih terlalu tinggi, di luar target 2%.

Dalam konteks ini, data harga produsen terbaru mengindikasikan prospek lebih hati-hati, mengindikasikan bahwa tekanan harga yang mendasari mungkin tidak menurun secepat yang diharapkan investor.

Apa yang akan Terjadi pada Dolar AS

Fokus sekarang beralih ke pasar tenaga kerja AS, karena laporan Nonfarm Payrolls (NFP), yang dijadwalkan minggu depan, diprakirakan mendominasi pasar menjelang akhir minggu.

Sementara itu, pasar akan memantau dengan cermat setiap pernyataan baru dari para pejabat The Fed setelah pertemuan kebijakan terbaru.

Lanskap Teknis

Setelah naik ke area tertinggi tahunan di sekitar 99,50 sebelumnya bulan ini, Indeks Dolar AS (DXY) mengalami tekanan jual yang baru dan cukup persisten. Meskipun demikian, indeks kembali ke area 95,50 setelah aksi jual yang parah di paruh pertama minggu ini, hanya untuk hampir sepenuhnya membalikkan pergerakan itu dalam beberapa hari terakhir.

Sementara itu, indeks menembus di bawah SMA 200-hari yang kritis di sekitar 98,60, mengekspos kelanjutan tren menurun untuk saat ini. Turun dari sini, support berikutnya berada di terendah 2026 di 95,55. Pullback yang lebih dalam dapat menempatkan basis Februari 2022 di 95,13 kembali dalam radar di depan lembah 2022 di 94,62 (14 Januari).

Di sisi lain, para pembeli perlu melampaui SMA 200-hari sekali lagi, yang berpotensi mengarah pada pengujian langit-langit 2026 di 99,49 (15 Januari). Lebih jauh lagi terdapat puncak November 2025 di 100,39 (21 November) sebelum tertinggi Mei 2025 di 101,97 (12 Mei).

Selain itu, indikator-indikator momentum terus condong bearish. Meskipun demikian, Relative Strength Index (RSI) melambung ke zona 40, sementara Average Directional Index (ADX) sedikit di atas 32 mengindikasikan tren kuat.

Kesimpulan

Banyak dari pelemahan terbaru di Greenback tampaknya dipicu oleh faktor politik, dengan pasar lebih memperhatikan tajuk utama dan ketidakpastian seputar Presiden Trump daripada hard data.

Sementara itu, pasar tenaga kerja tetap menjadi fokus utama bagi The Fed. Para pengambil kebijakan mengawasi dengan cermat setiap tanda pelemahan yang jelas, tetapi inflasi masih sangat menjadi bagian dari persamaan. Tekanan harga tetap secara tidak nyaman tinggi, dan jika kemajuan dalam disinflasi mulai terhenti, ekspektasi terhadap pemotongan suku bunga yang lebih awal atau agresif dapat dengan cepat dipangkas.

Berlawanan dengan itu, The Fed kemungkinan akan tetap dengan sikap kebijakan yang lebih hati-hati dan, seiring waktu, membuat kasus untuk Dolar yang lebih kuat, terlepas dari kebisingan politik.