Korelasi Bitcoin dengan NASDAQ lebih kuat selama penurunan pasar

• Bitcoin mempertahankan beta tingginya terhadap NASDAQ-100 tetapi hanya selama penurunan pasar.
• Perputaran modal dari mata uang kripto menuju ekuitas telah menjadi katalis utama untuk kejadian ini.
• Dinamika ini menunjukkan kelelahan dari para investor Bitcoin.

Bitcoin (BTC) telah mempertahankan korelasi yang kuat dengan indeks NASDAQ-100. Namun, aksi harga terbaru menunjukkan bahwa kripto teratas hanya mengikuti indeks selama periode penurunan harga.

"Ketika ekuitas rally, reaksi BTC teredam. Ketika mereka mengalami aksi jual, BTC cenderung bergerak lebih tajam ke arah yang sama," catat perusahaan perdagangan kripto Wintermute dalam sebuah laporan pada hari Kamis.

Hubungan ini terlihat dalam pergeseran kinerja antara BTC dan NASDAQ. Meskipun korelasi mereka tetap kuat di 0,8, pergeseran tersebut sebagian besar negatif, menunjukkan bahwa Bitcoin mempertahankan karakteristik beta tingginya, "tetapi hanya ketika bergerak ke arah yang salah," laporannya menyatakan.

Meskipun asimetri antara kedua aset semakin menyempit, jumlah hari dengan pergeseran positif versus NASDAQ-100 telah mencapai level terendahnya dalam basis rolling 365 hari sejak pasar bearish 2022.

Mengapa tren ini dipercepat pada 2025

Wintermute menyoroti bahwa salah satu alasan potensial untuk kejadian ini adalah pergeseran perhatian institusional dan ritel menuju ekuitas. "Selama sebagian besar 2025, narasi modal yang biasanya beredar dalam kripto, peluncuran token baru, peningkatan infrastruktur, partisipasi ritel baru, telah berputar menuju ekuitas," tulis Wintermute.

Market maker mencatat bahwa NASDAQ-100 telah menarik banyak dari meningkatnya selera risiko Dolar AS dalam beberapa bulan terakhir, bukan pasar kripto. Kerugian Bitcoin sebesar 18% dibandingkan dengan kenaikan 3,7% NASDAQ-100 sejak Federal Reserve (The Fed) mulai melonggarkan suku bunga pada 17 September sejalan dengan tesis ini.

"Ini bereaksi sebagai 'ekor beta tinggi' dari risiko makro daripada narasi mandiri, beta sisi bawah tetap ada, tetapi premi narasi sisi atas tidak ada," laporannya menyatakan.

Wintermute menambahkan bahwa berkurangnya arus masuk ETF, penerbitan stablecoin yang datar, dan kedalaman pasar yang terkompresi telah semakin memperluas pergeseran kinerjanya.

Perusahaan mencatat bahwa periode pergeseran negatif yang kuat terutama terlihat selama siklus bearish dan dasar pasar. Namun, Bitcoin tetap lebih dekat dengan level tertinggi sepanjang masa meskipun pergeseran negatif.

Wintermute menyimpulkan bahwa dinamika saat ini menunjukkan bahwa para investor Bitcoin telah kelelahan.

Bitcoin telah turun di bawah level kunci $100.000 dan diperdagangkan di sekitar $95.000, turun 3,5% selama 24 jam terakhir pada saat publikasi pada hari Jumat.