“Tidak Ada yang Bisa Memahaminya Lagi”: Tarif Trump akan Merugikan Dolar AS

Para pelaku pasar mengetahui pada hari Jumat bahwa Mahkamah Agung AS menolak penggunaan Presiden Donald Trump terhadap Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional untuk membenarkan sebagian besar tarif spesifik negara yang diumumkan sejak kembalinya dia ke Gedung Putih.

 Tapi apa artinya itu bagi Dolar AS dan perekonomian Amerika?

Sebuah Kisah yang Penuh dengan Tarif

Sebuah konteks sedikit dapat membantu memahami apa yang sedang terjadi.

Presiden Trump menyatakan kekhawatiran terhadap defisit perdagangan AS, mencatat bahwa negara-negara lain memanfaatkan perekonomian AS. Untuk mengatasi "penyalahgunaan" tersebut, Trump mengumumkan berbagai tarif pada hampir semua mitra dagang. Beberapa dari beban ini diterapkan pada barang dan jasa tertentu, seperti baja, aluminium, kayu, dan furnitur.  Tarif tersebut tidak diragukan, dan keputusan Mahkamah Agung tidak berdampak pada tarif tersebut.

Tapi Trump juga menerapkan apa yang dia sebut "tarif timbal balik," yang dimaksudkan untuk mencocokkan beban negara lain dan membuat perdagangan internasional lebih "adil." Presiden Trump menggunakan IEEPA untuk menerapkannya, sebuah kekuatan luar biasa dari Gedung Putih. Mahkamah Agung memutuskan bahwa Trump secara tidak tepat mengacu pada undang-undang tersebut dan, oleh karena itu, tarif timbal balik tidak lagi berlaku.

Segera setelah keputusan itu keluar, Trump mengklaim bahwa AS akan "menghasilkan lebih banyak uang" melalui tarif lain dan mengajukan undang-undang yang berbeda untuk memberlakukan tarif hingga 15%. Apa yang tidak dikatakan Trump adalah bahwa pajak khusus ini hanya dapat bertahan selama 150 hari, setelah itu Kongres harus menyetujui perpanjangannya.

Tapi tarif lebih dari sekadar masalah perdagangan AS: pengumuman Trump mengganggu perdagangan internasional. Memang, beban tertinggi diterapkan pada pesaing perdagangan, seperti Tiongkok, Jepang, atau Uni Eropa.

Sepanjang tahun lalu, sebagian besar ekonomi besar telah duduk di meja dengan perwakilan Gedung Putih untuk menemukan beberapa kesepakatan bersama dan beban yang lebih seimbang. Trump mengklaim keberhasilan dalam kesepakatan perdagangan, tetapi sejujurnya, kesepakatan sebagian besar dicapai dengan ekonomi yang lebih kecil dan sedikit dengan mitra besar.

Lebih jauh lagi, Presiden AS Trump menggunakan tarif untuk mencapai tujuan lain. Baru-baru ini, dia mengancam akan mengambil alih Greenland, sebuah wilayah Denmark.

Pada titik ini, dan di luar tarif timbal balik dan beberapa pajak spesifik, kebanyakan ancaman telah jatuh ke dalam ketidakjelasan, yang mengakibatkan pasar keuangan menciptakan istilah TACO (Trump Always Chickens Out).

Masalahnya: Apa Arti Keputusan Pengadilan Ini

Selamat tinggal pada kesepakatan perdagangan. Komisi Eropa merilis pernyataan setelah pengumuman tarif 15% terbaru Trump, menuntut "kejelasan penuh tentang langkah-langkah yang akan diambil Amerika Serikat setelah keputusan Mahkamah Agung terbaru tentang Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional," menambahkan bahwa situasi saat ini "tidak kondusif untuk memberikan perdagangan dan investasi transatlantik yang 'adil, seimbang, dan saling menguntungkan.'"

"Tidak ada yang bisa memahami ini lagi – hanya pertanyaan terbuka dan ketidakpastian yang semakin meningkat bagi UE dan mitra dagang AS lainnya," kata Bernd Lange, ketua komite perdagangan Parlemen Eropa.

Di Jepang, Itsunori Onodera, seorang eksekutif dari Partai Demokrat Liberal Perdana Menteri Sanae Takaichi dan mantan menteri pertahanan, menyebut tarif baru Trump "menjijikkan,"  sementara seorang juru bicara pemerintah mengumumkan bahwa mereka akan memeriksa keputusan baru ini "dan merespons dengan tepat."

Trump mengabaikan beberapa poin penting di sini: yang paling relevan adalah bahwa ancamannya yang tanpa pandang bulu telah meningkatkan upaya banyak negara untuk mencari hubungan perdagangan alternatif.

Tarif yang Diharapkan Turun meskipun Pengumuman Trump

Meski pengumuman terbaru Trump tentang tarif global 15%, para ekonom di Deutsche Bank memprakirakan tarif efektif akan turun pada tahun 2026. "Satu-satunya hal yang pasti adalah bahwa kami yakin bahwa kami tidak tahu bagaimana ini akan berjalan, tetapi secara keseluruhan kami masih percaya tarif efektif akan turun pada tahun 2026," kata mereka pada hari Senin, menyoroti ketidakpastian yang harus dihadapi pasar dengan kekacauan tarif ini. 

Tarif yang lebih rendah memiliki dua implikasi besar:

1. Inflasi harus turun. Terlepas dari penolakan Trump terhadap dampak inflasi, sebuah studi terbaru dari Federal Reserve New York menunjukkan bahwa selama tahun 2025, tarif rata-rata pada impor AS meningkat dari 2,6% menjadi 13%. "Kami menemukan bahwa hampir 90 persen beban ekonomi dari tarif jatuh pada perusahaan dan konsumen AS," laporan tersebut menyatakan.  Angka inflasi terbaru telah mengkhawatirkan: 3% pada bulan Desember, menurut Indeks Harga PCE. Memang, tarif yang lebih rendah harus membantu mengurangi tekanan. Namun, ini akan memakan waktu, dan itu, selama tarif 15% yang baru diumumkan tidak mulai berlaku. Jika itu terjadi, maka inflasi kemungkinan akan tetap sekitar 3%, atau lebih buruk, terus meningkat.

2. Defisit anggaran diprakirakan akan melonjak. Perekonomian AS telah mengalami defisit anggaran dua kali dalam enam bulan terakhir, dan beberapa kali dalam beberapa dekade terakhir, dengan penutupan pertama terjadi pada tahun delapan puluhan di bawah Presiden Ronald Reagan. Tarif telah menjadi sumber utama pendanaan pemerintah hingga tahun 2025, dan USAFacts.org melaporkan bahwa pendapatan dari tarif dan biaya terkait impor lainnya mencapai $194,9 miliar pada tahun fiskal 2025. Jika keputusan pengadilan ini diteruskan, itu akan memiliki dampak negatif yang cukup besar pada pendapatan yang diharapkan untuk tahun 2026.

Terakhir, perlu ditambahkan bahwa defisit perdagangan AS telah tumbuh secara eksponensial sejak 2012, mencapai tingkat tahunan yang disesuaikan secara musiman sebesar $1,37 triliun pada kuartal pertama tahun 2025, menurut Biro Analisis Ekonomi AS, tepat sebelum tarif Trump diberlakukan. Defisit membaik setelah itu, tetapi mengalami kemunduran besar pada awal 2026, dengan Trump menyalahkannya pada penutupan pemerintahan pada bulan Oktober.

Hasil yang Merugikan Kedua Belah Pihak

Mari kita anggap Trump mematuhi putusan tersebut dan menghapus tarif timbal balik. Defisit akan meroket, dan para pesaing perdagangan akan benar-benar memanfaatkan AS di saat-saat genting. Lebih buruk lagi, jika Trump mendapatkan keinginannya dan Kongres menyetujui tarif baru 15% setiap empat bulan: itu berarti inflasi yang lebih tinggi, merugikan rumah tangga dan konsumsi.

Dalam keadaan apa pun, berita ini tidak positif bagi Dolar AS. Begitu pula dengan tekad keras Trump untuk mengumumkan tarif yang lebih tinggi saat berurusan dengan negara-negara mitra utama.