Tidak Ada Penurunan Suku Bunga dari Tiongkok

Saham-saham di Asia telah turun menyusul penurunan yang tidak terlalu besar di Wall Street. Para pelaku pasar memposisikan diri mereka untuk keputusan kebijakan Federal Reserve yang akan datang, dengan ekspektasi kenaikan suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama untuk memerangi inflasi.

Menambah kelesuan regional, para pemimpin Tiongkok telah mempertahankan suku bunga pinjaman satu dan lima tahun, terutama yang menghindari risiko, mengingat kekhawatiran akan properti. Keputusan ini mengikuti langkah bank sentral baru-baru ini untuk mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah sementara para pejabat mengevaluasi konsekuensi-konsekuensi ekonomi dari langkah-langkah stimulus yang ada.

Tampaknya tidak ada perbaikan kebijakan satu pintu melalui lingkaran umpan balik pasar uang, karena pemotongan suku bunga dapat terus mendorong arus keluar modal melalui saluran FX Yuan yang lebih lemah.

Bahkan jika pihak berwenang Tiongkok mengumumkan penurunan suku bunga berskala besar, hal ini mungkin tidak akan cukup untuk mengatasi berbagai tantangan yang dihadapi perekonomian Tiongkok. Tantangan-tantangan ini termasuk meningkatnya tingkat utang di tingkat pemerintah daerah dan perusahaan, ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung dengan Amerika Serikat, tindakan keras terhadap sektor teknologi pada tahun 2021, dan krisis pasar properti yang terus berlanjut. Prioritas Tiongkok telah bergeser dari sekadar mengejar pertumbuhan ekonomi, tetapi kini lebih menekankan pada kemandirian teknologi dan stabilitas keuangan. Akibatnya, pemerintah Tiongkok kemungkinan akan terus menerapkan langkah-langkah fiskal, moneter, dan sisi penawaran yang ditargetkan untuk mengatasi masalah-masalah kompleks ini.

Kita mungkin sudah mendekati titik di mana para pedagang menyerah pada ekspektasi stimulus yang lebih signifikan atau peningkatan substansial dalam momentum ekonomi.