Sentimen Konsumen Michigan AS Pratinjau September: Konsumen Bahagia, Ekonomi Bahagia?

• Inflasi mengikis daya beli dan sentimen.
• Kekurangan tenaga kerja dan pasokan telah menurunkan pertumbuhan ekonomi kuartal ketiga.
• Pasar melihat sentimen sebagai awal dari belanja konsumen dan pengurangan QE The Fed.

Para konsumen telah menukar ketidakpastian pandemi dengan inflasi dan perdagangan mungkin mulai merusak pemulihan ekonomi.

Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan diperkirakan akan naik sedikit ke 73,1 di bulan Oktober dari 72,8 di bulan September. Prospek mencapai titik terendah pandemi 70,3 pada bulan Agustus.

Indeks Sentimen Konsumen Michigan

FXStreet

Upah dan Inflasi

Para konsumen tidak menyukai inflasi. Kenaikan harga adalah pajak langsung dan segera atas pendapatan. Upah naik hanya pada interval yang lama, pengeluaran rumah tangga bisa naik setiap perjalanan belanja.

Penghasilan Per Jam Rata-rata naik 4,6% pada tahun ini di bulan September. Inflasi konsumen tahunan adalah 5,4% pada bulan September, tertinggi sejak Juli 2008, dan kenaikan tahunan terbesar kedua dalam tiga dekade.

IHK

FXStreet

Daya beli keluarga umum menyusut dengan perbedaan 0,8% bulan lalu. Kalikan itu selama 12 bulan dan Anda memiliki potensi penurunan konsumsi 9,6% dalam setahun. Efek pada pembelian bersifat kondisional karena keluarga-keluarga itu sering kali menabung untuk menutupi selisih.

Meski begitu, kenaikan Indeks Harga Konsumen (IHK) sebesar 5,4% di bulan September tidak sepenuhnya menangkap dampak inflasi terhadap anggaran rumah tangga dan juga perekonomian.

Federal Reserve lebih suka melacak tingkat inflasi inti, tidak termasuk biaya makanan dan energi, karena lebih mencerminkan tren harga jangka panjang. Rumah tangga dan ekonomi tidak memiliki pilihan itu.

Bagi para konsumen, makanan dan energi adalah barang inelastis, konsumsinya tidak turun ketika harga naik.

Rakyat Amerika tidak mengemudi jauh lebih sedikit ketika harga bensin lebih dari $3 per galon seperti sekarang, dibandingkan ketika harganya di bawah $2 hanya setahun yang lalu. Truk yang mengantarkan makanan, kereta api yang mengangkut produk dari pelabuhan pantai Barat ke seluruh negeri, mobil polisi, ambulans, van FedEx, dan mobil pemadam kebakaran tidak mengubah jadwal mereka demi harga bensin.

Energi dan sebagian besar biaya makanan telah meningkat jauh lebih cepat daripada indeks umum.

Harga makanan naik 1,2% pada bulan September setelah kenaikan 0,4% pada bulan Agustus dan 4,5% lebih tinggi pada tahun tersebut. Pengeluaran daging naik 3,3% di bulan September dan 12,6% per tahun.

Harga bensin naik 1,2% bulan lalu menyusul kenaikan 2,8% pada bulan Agustus dan kenaikan 2,4% pada bulan Juli, membawa lonjakan tahunan ke 42,1%. Bahan bakar minyak, yang memanaskan banyak rumah tua, melonjak 3,9% pada bulan September dan 42,6% lebih mahal pada tahun itu.

Rakyat Amerika belum pernah melihat inflasi yang merusak seperti ini dalam satu generasi. Dengan tidak ada jalan keluar di cakrawala, bahkan The Fed telah mengakui inflasi saat ini akan lebih lama dan lebih tinggi dari yang diantisipasi, sikap para konsumen menjadi muram.

Pasar Tenaga Kerja

Dalam perekonomian normal, kemampuan untuk mencari pekerjaan merupakan komponen utama optimisme konsumen.

Meskipun ada 10,5 juta lapangan pekerjaan terbuka pada bulan Agustus, menurut Jobs Openings and Turnover Survey (JOLTS), dan lapangan pekerjaan itu turun dari rekor 11 juta pada bulan Juli, para pekerja tetap pesimis. Para pengusaha mengisi hanya 194.000 posisi pada bulan September dan 366.000 pada bulan Agustus, jauh lebih sedikit dari perkiraan dan rata-rata satu juta pada bulan Juni dan Juli.

JOLTS

FXStreet

Ketidakpercayaan para pekerja telah disalahkan pada pandemi yang berkelanjutan, mandat vaksinasi, tunjangan pengangguran yang berlebihan dan preferensi untuk pekerjaan rumah yang fleksibel yang mungkin tidak terdaftar dalam statistik resmi dan mungkin merupakan kombinasi dari beberapa faktor.

Sementara penyebabnya mungkin membingungkan, efek dari kekurangan tenaga kerja tidak. Para pemberi pekerjaan di banyak bidang telah dipaksa untuk menawarkan upah yang lebih tinggi dan dalam beberapa kasus menandatangani bonus, semuanya bersifat inflasi, untuk mencari pekerja. Namun bahkan reaksi standar terhadap kekurangan tenaga kerja ini tidak memungkinkan upah untuk mengimbangi inflasi.

PDB AS

Dampak kekurangan tenaga kerja dan pasokan pada ekonomi AS sangat besar. Perkiraan GDPNow The Fed Atlanta untuk kuartal ketiga telah turun terus dari lebih dari 6% pada bulan Agustus menjadi hanya 1,3%. Revisi berikutnya adalah setelah Penjualan Ritel pada hari Jumat tanggal 15 Oktober.

Kesimpulan: Keadaan Ekonomi Memang Penting bagi The Fed

Sentimen konsumen biasanya memberikan wawasan awal terkait konsumsi. Dalam ekonomi AS, 70% dari PDB yang terkenal yang terkait dengan pengeluaran konsumen adalah logika di balik perhatian pasar. Hubungan itu tidak berjalan dengan baik pada bulan Agustus ketika Indeks Michigan jatuh ke 70,3 dari 81,2 tetapi Penjualan Ritel pulih dari penurunan 1,1% pada bulan Juli dan naik 0,7%.

Risiko negatif terhadap konsumsi adalah koneksi ekonomi utama untuk sentimen. Jika konsumen AS menarik kembali pengeluarannya, pertumbuhan PDB yang lemah pada kuartal ketiga dapat dengan mudah berubah menjadi negatif. Penjualan Ritel di bulan September diperkirakan turun 0,2%. Semakin lama konsumen tetap tertekan, semakin besar kemungkinan kecemasan mereka terbawa ke dalam pengeluaran.

Sentimen yang lemah dan mungkin penurunan belanja konsumen tidak akan menghalangi The Fed untuk memulai pengurangan obligasi sebelum akhir tahun. Namun, pengurangan QE adalah perangkat yang fleksibel. Jika para konsumen tidak senang, ketergesaan untuk menjual obligasi pemerintah, meningkatkan imbal hasil dan dolar kemungkinan akan melemah sampai optimisme kembali.