Semua Perhatian Tertuju pada Dot Plot FOMC

Penggerak Pasar Hari Ini

Peristiwa penting hari ini adalah pertemuan FOMC dimana kami memprakirakan tidak ada perubahan pada suku bunga, sesuai dengan konsensus. Fokusnya adalah pada dot plot yang telah diperbarui, yaitu bagaimana para pembuat kebijakan melihat jalur suku bunga di masa depan.

Di Jerman, kami menerima indeks harga produsen dari bulan Agustus. Tingkat pertumbuhan tahunan kemungkinan akan menunjukkan penurunan yang besar karena harga produsen mencapai puncaknya tahun lalu pada bulan Agustus/September dan sejak itu telah berbalik sejalan dengan harga energi.

Di kawasan euro, pendaftaran mobil baru untuk bulan Agustus akan dirilis. Pendaftaran mobil baru telah pulih selama beberapa bulan terakhir sejalan dengan kepercayaan konsumen setelah penurunan di musim dingin.

Di Swedia, kita akan mendapatkan data pengangguran dan anggaran pemerintah, lihat lebih lanjut di bawah.

Tinjauan 60 Detik

Inflasi kawasan euro: Angka inflasi final kawasan euro untuk bulan Agustus direvisi turun ke 5,2% y/y dari 5,3% y/y pada estimasi kilat. Rilis akhir mengkonfirmasi inflasi inti di 5,3% y/y dan inflasi umum di 5,2% (sebelumnya 5,3%). Perlu dicatat bahwa revisi inflasi umum disebabkan oleh perubahan turun ke 5,244% sehingga sangat dekat dengan tidak berubah pada desimal pertama. Harga-harga jasa masih bertahan di 5,5% y/y sementara inflasi barang terus melambat meskipun masih mencatat kenaikan 4,7% y/y. Seperti halnya inflasi barang, inflasi harga makanan juga mulai turun, namun masih berada di level yang tinggi yaitu 9,7% dibandingkan 10,8% di bulan Juli.

AS: Kongres AS terus berjuang untuk meloloskan rancangan undang-undang pendanaan untuk mencegah penutupan pemerintah pada 30 September. Pada hari Minggu, para pemimpin Kaukus Kebebasan DPR yang berhaluan garis keras mencapai kesepakatan dengan perwakilan dari Kaukus Jalan Utama yang lebih moderat mengenai RUU pendanaan 'resolusi berkelanjutan' jangka pendek hingga 30 Oktober, yang akan diajukan oleh ketua DPR McCarthy ke DPR pada hari Kamis. Namun, karena RUU ini berisi pemotongan pengeluaran langsung sebesar 8% untuk beberapa badan federal dan tidak termasuk bantuan lebih lanjut untuk Ukraina serta bantuan bencana, RUU ini akan mengalami kesulitan untuk lolos dari Senat, yang dikendalikan oleh Partai Demokrat, bahkan jika RUU ini lolos dalam pemungutan suara di DPR. Pada akhirnya, kami pikir opsi yang paling mungkin adalah Kongres menyetujui satu set rancangan undang-undang pendanaan bi-partai yang telah disiapkan di Senat. Meskipun masih menghadapi beberapa rintangan, rancangan undang-undang tersebut (dengan pendanaan yang sesuai dengan kesepakatan pagu utang pada bulan Mei) secara umum memiliki dukungan bi-partai yang luas di Senat dan juga di antara para anggota Partai Demokrat dan Partai Republik yang moderat. Pada sisi bawah, McCarthy hanya dapat meloloskannya melalui DPR dengan dukungan dari Partai Demokrat, yang dapat menyebabkan para anggota Partai Republik garis keras menentang posisinya sebagai pembicara. Masih harus dilihat apa yang terjadi pada McCarthy setelah itu.

Ekuitas: Para investor ekuitas tetap berhati-hati pada hari Selasa, dengan kinerja pertahanan yang lebih baik dan ekuitas-ekuitas sedikit lebih rendah. Sesi perdagangan berlangsung sepi dan oleh karena itu kami hanya melihat sedikit perbedaan antara sektor dan gaya. Namun, pertahanan kualitas secara keseluruhan lebih disukai, seperti perawatan kesehatan atau teknologi besar. S&P ditutup turun -0,2% dan Eropa tidak banyak berubah. Bank-bank berkinerja baik di sesi Nordik. Pasar berjangka AS dan pasar Asia kembali melemah pagi ini.

FI: Suku bunga Euro berakhir lebih tinggi 2-3bp di seluruh waktu jatuh tempo, dengan sedikit pengetatan spread intra-euro yang mencerminkan komentar dari Villeroy ECB yang mengatakan bahwa tingkat suku bunga deposito 4% saat ini harus dipertahankan untuk waktu yang cukup lama agar inflasi sesuai dengan target. Harga pasar masih sedikit condong untuk satu kali kenaikan tambahan sebesar 7bp hingga Desember.

FX: Pasar valas jelas berada dalam mode menunggu menjelang keputusan yang dianggap hawkish oleh the Fed malam ini. EUR/USD telah menghapus beberapa penurunan setelah kenaikan dovish oleh ECB minggu lalu dan langkah selanjutnya akan sangat bergantung pada panduan ke depan, yaitu dot plot dan konferensi pers Powell. Hal yang sama berlaku untuk pasangan mata uang USD/JPY yang sensitif terhadap suku bunga. Skandinavia secara umum berada dalam sentimen yang lebih baik dengan EUR/SEK turun di bawah 11,90 dan EUR/NOK di bawah 11,50. Pasangan-pasangan mata uang tersebut menutup sesi AS sedikit di atas level-level tersebut.

Kredit: Pasar kredit mengakhiri hari dengan catatan yang sedikit negatif kemarin dengan pelebaran utama iTraxx sebesar 0,4bp menjadi 69,8bp dan Xover melebar sedikit sebesar 0,1bp menjadi 390.

Besok, perdagangan akan dimulai pada seri iTraxx yang baru (indeks bergulir dari seri 39 ke 40) di mana terdapat perubahan yang cukup besar pada konstituen indeks yang mengarah pada pelebaran teknikal pada indeks standar.

Makro Nordik

Di Swedia, pengangguran bulan Agustus dan anggaran Pemerintah 2024 akan dirilis pada pukul 08.00 CET. Kami memprakirakan tingkat pengangguran akan menunjukkan kenaikan kecil dalam penyesuaian musiman dari 7,0% pada bulan Juli. Meskipun demikian, pasar tenaga kerja tetap solid dan "penimbunan tenaga kerja" masih menjadi tema dominan bagi sebagian besar perusahaan Swedia.

Bocoran sebelumnya menunjukkan bahwa kita mengetahui sebagian besar reformasi SEK 40 milyar yang akan datang dalam anggaran pagi ini: transfer kesejahteraan ke pemerintahan kota, pengurangan pajak pendapatan dan bahan bakar mobil dan peningkatan subsidi renovasi rumah. Jumlah ini terlalu kecil untuk memberikan dampak pada inflasi dan terlalu sedikit untuk memberikan stimulus yang signifikan. Anggaran pada dasarnya hanya duduk di kursi belakang dengan Riksbank di kursi pengemudi.