Risiko September: Kenaikan Suku Bunga, Tekanan Musiman, dan Imbal Hasil Obligasi

• September, bulan untuk kenaikan suku bunga. 
• Obligasi Jepang bukan lagi aset bebas risiko. 
• Jika Shein adalah perusahaan teknologi.
• September bisa menjadi bulan yang berat bagi risiko.
• Dimulainya kembali permusuhan yang berlangsung singkat. 
• Akhir sebuah era di Apple.
• Tesla mengungguli pasar. 
• Pertemuan G20 dan dampaknya pada Valas.  

Saham-saham mengindikasikan pembukaan yang lebih rendah di Eropa nanti hari ini, karena harga minyak terus naik, dan imbal hasil obligasi juga melonjak. Harga minyak mentah Brent kembali di atas US$91 per barel, seiring memanasnya ketegangan antara Iran dan AS. Sebuah kapal tanker terkena serangan di Selat Hormuz, yang menambah kekhawatiran pasokan saat kita memasuki bulan baru. 

September, Bulan untuk Kenaikan Suku Bunga 

September juga akan menjadi bulan besar bagi pasar obligasi global. Bank of Japan dan ECB diprakirakan akan menaikkan suku bunga dalam beberapa pekan mendatang, sementara peluang The Fed untuk bergabung dengan mereka semakin meningkat. 

Obligasi Jepang Bukan Lagi Aset Bebas Risiko 

Imbal hasil obligasi naik pada hari Selasa dan  dipimpin lebih tinggi oleh imbal hasil Jepang bertenor 10 tahun, yang menembus batas 3% semalam. Kenaikan cepat imbal hasil Jepang dapat segera membuat imbal hasil utang Jepang lebih tinggi daripada utang Eropa.  Imbal hasil Jerman bertenor 10 tahun saat ini hanya 33 bp lebih tinggi daripada imbal hasil Jepang bertenor 10 tahun, yang menyoroti pergeseran besar dalam risiko fiskal yang telah kita lihat dalam beberapa bulan terakhir. 

Utang Jepang selama beberapa dekade nyaris bebas risiko, namun kini hal itu berubah dan akan berdampak pada pasar global. Meskipun kami tidak percaya hal ini akan memicu arus besar kembali ke aset Jepang oleh investor domestik, Nikkei kemungkinan besar akan mendapat dukungan dalam beberapa bulan mendatang, dan yen juga bisa menguat, namun pada hari Selasa yen lebih rendah, karena USD melakukan comeback. 

Jika Shein adalah Perusahaan Teknologi

Di tempat lain, debut pasar Shein di Hong Kong gagal memenuhi ekspektasi. Sahamnya sudah turun 9%, setelah menghimpun US$1,74 miliar dalam pencatatan awalnya. Perusahaan ini awalnya berencana untuk melantai di London, ketika perusahaan tersebut dinilai oleh pasar swasta sebesar US$100 miliar pada 2023. Namun, valuasinya telah turun hampir tiga perempat sejak saat itu menjadi US$26,5 miliar. Jika Shein adalah perusahaan teknologi, IPO ini bisa saja berbeda, dan harga sahamnya mungkin melonjak karena permintaan terhadap AI tetap kuat. Namun, aksi harga hari ini menunjukkan bahwa fast fashion saat ini sedang tidak diminati. 

Secara keseluruhan, Agustus merupakan bulan yang baik bagi para pencari risiko, terutama di AS dan Asia. Teknologi kembali bergairah, dan membantu S&P 500 serta Nasdaq membukukan kenaikan bulanan pertama mereka sejak Mei. Dow Jones membukukan kenaikan bulanan kelima berturut-turut bulan lalu. Kekhawatiran fiskal dan volatilitas yang disebabkan oleh negosiasi yang naik-turun antara AS dan Iran hampir tidak berdampak pada sentimen risiko. 

September Bisa Menjadi Bulan yang Berat bagi Risiko

Namun, September datang dengan serangkaian tantangan yang sama sekali baru. Pertama, AS dan Iran kembali saling tembak pada awal pekan, setelah sebulan tanpa permusuhan fisik. Hal ini mendorong sektor energi, yang menjadi kinerja terbaik di AS pada awal pekan. 

Dalam beberapa pekan terakhir investor telah terbiasa dengan konflik di Iran yang bergeser menjadi kebuntuan ekonomi antara kedua belah pihak. Namun, serangan balasan dalam beberapa hari terakhir merupakan risiko lain yang perlu diperhitungkan oleh investor, terutama karena September secara musiman merupakan bulan yang lemah bagi saham. 

Dimulainya Kembali Permusuhan yang Berlangsung Singkat 

Untuk saat ini, kami pikir dimulainya kembali pengeboman akan berlangsung singkat. Meskipun Presiden Trump mengatakan bahwa ia akan terus menyerang Iran, otoritas Teheran mengatakan bahwa serangan mereka terhadap pangkalan udara AS di Yordania akan terbatas dan terkendali. Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, juga mengatakan bahwa AS akan memenangkan perang melalui sanksi ekonomi, saat ia meremehkan kemungkinan konflik militer yang berkepanjangan. 

Kini kita hanya tinggal dua bulan lagi menuju pemilu paruh waktu AS, dan Presiden Trump tidak menunjukkan tanda-tanda akan mengurangi perang di Iran demi meraih suara, meskipun konflik tersebut tidak populer di dalam negeri. Ini dapat memicu volatilitas dalam beberapa pekan mendatang, karena para investor khawatir bahwa harga minyak yang tinggi bisa bertahan lebih lama. 

Secara keseluruhan, selama harga minyak tetap di bawah US$100 per barel, dan selama pasokan minyak melimpah, seperti saat ini, kami pikir perekonomian dapat menahan dampak dari konflik berkepanjangan antara Iran dan AS. 

Akhir Sebuah Era di Apple

Hari ini bukan hanya awal bulan September, tetapi juga akhir sebuah era di Apple. Tin Cook, penerus Steve Jobs, akan mundur sebagai CEO dan menyerahkan kendali kepada John Ternus. Selama masa jabatan Cook, harga saham Apple naik lebih dari 2000%, sehingga ia bisa pergi dengan kepala tegak. 

Harga saham turun 0,8% pada hari Senin, setelah dilaporkan bahwa seorang eksekutif senior lainnya akan meninggalkan perusahaan, kali ini kepala App Store. Harga saham melemah tipis semalam, seiring pasar mencerna berita ini. Ini menunjukkan bahwa akan ada perubahan personel besar di Apple di bawah CEO baru, dan perusahaan yang sangat sukses ini bisa bergerak ke arah yang baru. Pasar telah menyerap berita bahwa Tim Cook mundur dengan baik, harga saham Apple naik 16% tahun berjalan, dan berkinerja pada level yang sama dengan Nvidia. 

Secara keseluruhan, kami tidak memprakirakan reaksi yang terlalu besar pada harga saham Apple hari ini. Ujian berikutnya bagi Apple adalah acara peluncuran iPhone pada 9 September, di mana perusahaan diprakirakan akan meluncurkan jajaran iPhone 18 baru, serta iPhone Ultra yang dapat dilipat. Perusahaan diprakirakan akan menaikkan harga pada acara ini, yang dapat meningkatkan profitabilitas dan margin, terutama jika peluncuran produk baru tersebut sukses. Dengan demikian, masih ada banyak peluang untuk volatilitas harga saham Apple di akhir bulan ini. 

Tesla Mengungguli Pasar 

Di tempat lain, Tesla menjadi peraih kinerja terbaik di S&P 500 pada hari Senin, naik 5%, namun melemah sedikit di pasar overnight. Saham ini telah melonjak dalam beberapa pekan terakhir, dan naik 18% pada bulan Agustus, mengungguli pasar secara keseluruhan. Para investor antusias terhadap segmen energinya, dan peluncuran cybercab yang dijadwalkan berlangsung pada hari Kamis ini. Prospek teknis Tesla juga menarik, harga saham ditutup di atas SMA 50 hari di US$359 pada hari Senin, dan US$378 kini berada dalam pandangan untuk saham ini, yaitu tertinggi dari bulan Juli. 

Pertemuan G20 dan Dampaknya pada Valas  

Pertemuan G20 juga berlangsung di AS selama dua hari ke depan, dan agenda yang biasanya bukan peristiwa besar ini bisa jadi lebih menarik kali ini. Menteri Keuangan AS mengatakan bahwa Bank of Japan dapat menaikkan suku bunga untuk menopang yen. BOJ bertemu tepat setelah Federal Reserve bulan ini, pada 17 dan 18 September, dan pasar sudah memperkirakan kenaikan, dengan probabilitas lebih dari 80% sudah diperhitungkan. 

Pernyataan Bessent bahwa kenaikan suku bunga sudah dekat membantu yen naik 0,2% versus USD, dan USD/JPY mundur dari level penting 160,00 setelah komentar tersebut, meskipun yen melemah pada hari Senin dan berada dalam jangkauan dekat 160. Ini menunjukkan bahwa komentar Bessent saja tidak akan cukup untuk mendukung yen. 

Secara keseluruhan, September bisa menjadi bulan yang sulit bagi para investor, dan volatilitas bisa meningkat. 

Tesla Menguji SMA 50 Hari 

Sumber: XTB