Resesi adalah Pertanyaan Tentang “Kapan”, Bukan “Jika”

Sinyal-sinyal di pasar obligasi agak ambigu, dengan imbal hasil obligasi AS bertenor 10 tahun yang sempat melampaui 5% namun kemudian menurun. Di akhir minggu ini, rilis data ekonomi yang signifikan, termasuk estimasi pertumbuhan produk domestik bruto kuartal ketiga dan indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi (ukuran inflasi yang disukai Federal Reserve), mungkin berpotensi mengganggu imbal hasil obligasi. Jika laporan-laporan ini menunjukkan angka-angka yang tinggi di luar perkiraan, hal ini dapat menghidupkan kembali kekhawatiran tentang pengetatan The Fed lebih lanjut, dan kemudian semuanya bergerak turun.

Saham-saham pada hari Senin memiliki kinerja yang beragam, dengan Dow Jones Industrial Average turun 190 poin (0,6%) dan S&P 500 turun 0,2%, sementara Nasdaq naik 0,3%.

Lingkungan ekonomi saat ini menyajikan latar belakang yang membingungkan, sehingga sangat menantang untuk membuat penilaian perdagangan pasar ekuitas yang pasti.

Data produk domestik bruto (PDB) dari Amerika Serikat, yang akan dirilis akhir minggu ini, diperkirakan akan menunjukkan ekspansi substansial yang didorong oleh konsumsi yang kuat. Selain itu, meskipun indikator yang tertinggal, pasar tenaga kerja masih terlihat tangguh, tetapi ada banyak awan badai resesi yang mengepul di cakrawala.

Memprediksi waktu yang tepat untuk resesi ekonomi memang merupakan upaya yang menantang. Meskipun skenario terbaik untuk soft landing mungkin tampak tidak mungkin, namun bukan berarti skenario terburuk tidak mungkin terjadi.

Di sinilah perkiraan bearish sering kali goyah. Namun, semakin lama waktu berlalu tanpa resesi, semakin dekat kita dengan resesi berikutnya.

Resesi adalah pertanyaan tentang "kapan", bukan "jika". Meskipun perspektif ini mungkin tidak bermanfaat bagi keputusan perdagangan, perlu dicatat bahwa beberapa individu dan para analis terkemuka mengantisipasi penurunan ekonomi, dan para penjual terkenal tetap berpegang pada prediksi akhir siklus mereka.

Prospek ekuitas agak tidak pasti dalam konteks ekonomi saat ini. Dalam jangka pendek, saham akan diuntungkan oleh jeda dalam kenaikan imbal hasil yang tak henti-hentinya, dan penangguhan ini dapat berasal dari berbagai sumber, termasuk berita ekonomi yang buruk jika hal ini mengarah pada rally dalam imbal hasil obligasi jangka panjang.

Namun, dalam jangka menengah, tantangan ekonomi dapat menyebabkan kinerja ekuitas yang buruk, terutama jika hal itu merugikan pendapatan perusahaan. Sebaliknya, ekonomi yang kuat dan pasar tenaga kerja yang tangguh dapat mendukung laba perusahaan tetapi juga dapat memberikan tekanan ke atas pada imbal hasil. Jika kekuatan ekonomi ini bertahan dalam jangka menengah, hal ini dapat mendorong Federal Reserve untuk menerapkan kenaikan suku bunga lagi atau menunda penurunan suku bunga yang pertama, yang dapat merugikan valuasi ekuitas.