Rekap BoJ: Tidak Seagresif yang Diharapkan

Bank of Japan (BoJ) menaikkan target suku bunga jangka pendeknya menjadi 1,25% dari 1,00% dalam pemungutan suara 7-2, menandai langkah lain dalam normalisasi kebijakan moneter dan secara luas sesuai dengan apa yang telah diprakirakan semua orang selama beberapa minggu. Gubernur Kazuo Ueda mengatakan fase kebijakan telah berubah karena inflasi yang mendasari mendekati 2% tetapi menegaskan bahwa waktu dan laju kenaikan lebih lanjut akan bergantung pada prospek dan dampak yang terakumulasi dari kenaikan sebelumnya.

Keputusan tersebut ditentang oleh anggota dewan Asada dan Sato, yang berpendapat bahwa inflasi harga konsumen masih berada di bawah 2% dan bahwa perkembangan ekonomi dan harga belum cukup cepat untuk membenarkan kenaikan lainnya. Namun, mayoritas menilai bahwa dukungan moneter perlu dikurangi untuk memastikan target inflasi tercapai secara berkelanjutan dan stabil.

BoJ mengatakan inflasi yang mendasari mendekati 2% dan tekanan harga menjadi semakin persisten. Inflasi grosir tetap tinggi karena harga minyak, pelemahan Yen dan permintaan terkait AI, sementara biaya antarperusahaan yang lebih tinggi menyebar ke harga konsumen. Perusahaan juga terus meneruskan kenaikan upah ke harga jual, dan ekspektasi inflasi meningkat.

Ueda menggambarkan ekonomi Jepang sebagai pulih secara moderat, meskipun masih ada beberapa kelemahan, sementara kondisi keuangan tetap akomodatif. Ia mengatakan fase kebijakan telah berubah dan bahwa BoJ akan terus menaikkan suku bunga dan menyesuaikan tingkat pelonggaran moneter sebagai respons terhadap aktivitas ekonomi, harga, dan kondisi keuangan. Namun, ia menolak adanya jadwal yang ditetapkan sebelumnya, dengan mengatakan bahwa sulit untuk menentukan suku bunga terminal dan bahwa titik akhir baru akan menjadi jelas secara retrospektif.

Ia juga mengidentifikasi beberapa risiko terhadap prospek tersebut: konflik di Timur Tengah, harga minyak, permintaan terkait AI, dan volatilitas nilai tukar mata uang asing. Ia mengatakan bahwa fase kedua kenaikan harga yang terkait dengan krisis Timur Tengah sudah terjadi dan bahwa BoJ perlu bertindak secara preventif jika inflasi mengancam melampaui 2%. Pada saat yang sama, para pengambil kebijakan ingin menghindari kerusakan finansial yang disebabkan oleh pengetatan yang terlalu cepat, yang berarti kenaikan besar atau beruntun hanya akan digunakan jika risiko pelampauan menjadi signifikan.

Ueda juga menegaskan bahwa BoJ tidak menjalankan kebijakan moneter untuk mengendalikan level Yen, meskipun pergerakan nilai tukar tetap penting karena dampaknya terhadap harga. Ia mengatakan bahwa negosiasi upah musim semi pada Tahun Fiskal 2027 akan sangat penting dalam menentukan apakah inflasi tren stabil di sekitar 2%, dan ia menegaskan bahwa bank akan mempertahankan independensinya dan berkoordinasi secara tepat dengan pemerintah.

Singkatnya

Nada acara ini cenderung hawkish tetapi terukur. BoJ jelas telah memasuki fase baru normalisasi kebijakan, dengan inflasi yang mendasari, penyaluran upah ke harga, dan ekspektasi yang meningkat memberikan alasan yang lebih kuat untuk pengetatan lebih lanjut. Namun, penekanan Ueda pada dampak terakumulasi dari kenaikan sebelumnya, perlunya menghindari kecepatan yang berlebihan, dan tidak adanya jadwal tetap menunjukkan bahwa langkah-langkah ke depan akan berlangsung bertahap dan sangat bergantung pada data.