Rapat Kebijakan The Fed pada Hari Rabu Menjadi Sorotan Utama Pekan Ini

Pasar

IHK AS bulan Agustus pada hari Jumat kemungkinan menjadi yang paling dinantikan dalam beberapa tahun. Penyimpangan sekecil apa pun dari konsensus akan menyelesaikan perdebatan mengenai pertemuan kebijakan The Fed pekan ini dari sudut pandang pasar. Hasilnya: inflasi utama tercatat persis sesuai ekspektasi, dengan laju bulanan meningkat 0,4% sehingga angka tahunan menjadi 3,4%, sama seperti pada bulan Juli. Namun, IHK Inti naik sedikit lebih cepat dari yang diprakirakan, dari 0,2% menjadi 0,3%. Angka tahunan hanya sedikit melandai menjadi 2,45% dari 2,5%. Mengutip pernyataan Gubernur The Fed Waller dalam pidato awal bulan ini: “Saya menilai bahwa kebijakan saat ini hanya sedikit membatasi permintaan agregat, dan mungkin tidak diperlukan banyak akselerasi inflasi untuk mendorong saya mendukung kebijakan yang lebih ketat.” Jadi, inilah situasinya: pasar kini menempatkan probabilitas hampir 90% untuk kenaikan suku bunga The Fed pada akhir pekan ini, dengan langkah lanjutan yang kurang lebih juga sudah diprakirakan untuk bulan Desember. Kurva AS mengalami bear steepening klasik, dengan perubahan harian bersih berkisar antara +4 bp pada tenor 2 tahun hingga -1,4 bp pada tenor 30 tahun. Penurunan harga minyak, ke US$104 per barel dari level tertinggi US$110, terutama mendukung ujung panjang kurva melalui meredanya ekspektasi inflasi. Imbal hasil riil 10 tahun justru merayap lebih tinggi menuju level tertinggi baru dalam 18 tahun. Penurunan harga energi mengimbangi meningkatnya taruhan pengetatan di pasar saham. Wall Street ditutup sekitar 1% lebih tinggi. Sebagian besar kenaikan itu kembali terkoreksi pada awal pekan baru. Arab Saudi, sebagai langkah pencegahan setelah serangan, menutup pipa East-West yang berfungsi sebagai jalur bypass utama untuk Selat Hormuz. Brent kembali naik menuju US$107 pagi ini. Saham-saham berada di bawah tekanan, khususnya sektor teknologi setelah para eksekutif AI menyerukan kehati-hatian dalam pengembangan model dengan memprioritaskan keamanan. Sentimen risiko sedikit melindungi EUR/USD dari pelebaran perbedaan suku bunga pada hari Jumat, tetapi pasangan mata uang ini kini melemah dengan laju yang lebih cepat. Di 1,157, pasangan mata uang ini menantang level terendah bulan ini.

Pertemuan kebijakan The Fed pada hari Rabu menjadi sorotan utama pekan ini. Ketua Warsh dalam Simposium Jackson Hole mengatakan bahwa, “Kita harus yakin bahwa inflasi yang mendasari bergerak menuju target kita, dengan jelas dan pada kecepatan yang memadai. Jika tidak, masih ada pekerjaan yang harus kita lakukan.” IHP (PPI) dan IHK (CPI) Agustus setidaknya telah mempertanyakan narasi disinflasi. Kini giliran bank sentral untuk membuktikan ucapannya. Kenaikan suku bunga ke kisaran 3,75%-4,00% tidak hanya masuk akal secara ekonomi, tetapi juga akan membantu meredakan kekhawatiran terhadap tekanan politik. Secara teori, The Fed dan Warsh dapat menunda keputusan dengan mengatakan bahwa aksi jual Treasury baru-baru ini telah memperketat kondisi keuangan bahkan tanpa kenaikan suku bunga. Namun, langkah tersebut dapat memicu aksi jual besar-besaran, terutama di ujung panjang kurva. Dengan imbal hasil Treasury AS 10-tahun mendekati ambang psikologis 5%, yang sebelumnya pernah memicu gejolak pasar, risiko tersebut tampaknya tidak layak diambil. Kami tidak memprakirakan Warsh akan memberikan banyak petunjuk mengenai apa yang dapat diharapkan setelah pertemuan pekan ini. Namun, dengan asumsi ia masih berpegang pada pesan dalam pidato Jackson Hole-nya, baik secara implisit maupun eksplisit, imbal hasil di ujung pendek kurva akan tetap mendapat dukungan kuat. Dolar dalam kondisi saat ini memiliki posisi paling menguntungkan. Dari sudut pandang teknis, tidak ada yang benar-benar berubah kecuali EUR/USD menembus 1,15, meskipun demikian.

Berita dan Pandangan

Hasil pemilihan umum parlemen Swedia sangat ketat dan sulit diprediksi. Koalisi pendukung Perdana Menteri Kristersson saat ini tertinggal 3 kursi di belakang kubu oposisi kiri-tengah yang dipimpin oleh pemimpin Partai Sosial Demokrat, Andersson. Saat ini, kubu oposisi diperkirakan meraih 176 dari total 349 kursi di parlemen Swedia. Namun, menurut Otoritas Pemilu Swedia, hasil akhir baru akan diketahui pada hari Rabu atau Kamis. Pada saat itu, petugas akan menghitung surat suara yang tidak tiba tepat waktu di tempat pemungutan suara. Pada pemilihan umum sebelumnya tahun 2022, sekitar 218.000 suara sah ditambahkan ke hasil sementara (terdapat selisih sekitar 18.000 suara antara oposisi kiri-tengah dan kubu kanan-tengah). Sebagai contoh, warga Swedia yang tinggal di luar negeri cenderung memilih kubu kanan, sehingga suara-suara ini masih dapat mengubah hasil akhir. Nilai tukar krona Swedia kembali melemah pagi ini ke level EUR/SEK 11,26. Level resistensi teknis berada di angka 11,33.

Indikator keyakinan konsumen dari University of Michigan secara tak terduga turun dari 51,7 menjadi 47,8 pada bulan September. Ekspektasi untuk satu tahun ke depan, baik terkait keuangan pribadi maupun kondisi bisnis, merosot tajam. Akibat kenaikan kembali harga bahan bakar dan ketegangan perdagangan, konsumen mengantisipasi tekanan yang lebih besar terhadap keuangan mereka di masa mendatang. Secara keseluruhan, sentimen saat ini berada 16% di bawah level bulan Februari—sebelum dimulainya konflik Iran—dan 13% lebih rendah dibandingkan tahun lalu. Ekspektasi inflasi untuk satu tahun ke depan melonjak dari 4% pada bulan Agustus menjadi 4,6%, angka tertinggi sejak bulan Juni. Ekspektasi inflasi jangka panjang (5–10 tahun) naik tipis menjadi 3,4%, mengakhiri tren tiga bulan berturut-turut di angka 3,3%.