Prospek USD/JPY: Tampak Rentan Dekat Terendah Dua Bulan, Penjual dapat Berhenti Sejenak Jelang Risalah FOMC

• USD/JPY turun ke level terendah dua bulan dan tertekan oleh kombinasi beberapa faktor.
• Ekspektasi The Fed yang dovish dan penurunan imbal hasil obligasi AS terus membebani USD.
• Menyempitnya selisih suku bunga AS-Jepang dan spekulasi pergeseran kebijakan BoJ mendorong JPY.
• Para pedagang saat ini menantikan berita acara FOMC yang krusial untuk mendapatkan dorongan yang berarti.

Pasangan USD/JPY tetap berada di bawah tekanan jual berat untuk hari keempat berturut-turut pada hari Selasa – juga menandai hari kelima dari pergerakan negatif dalam enam hari sebelumnya – dan turun ke level terendah lebih dari dua bulan menuju sesi Eropa. Dengan penurunan terakhir, harga spot telah mundur lebih dari 450 pip dari area 152,00, atau puncak Tahun Berjalan yang dicapai pada awal bulan ini, dan tampaknya rentan untuk melemah lebih lanjut di tengah-tengah bias penjualan yang lazim terhadap Dolar AS (USD).

Data makro AS yang mengecewakan menunjukkan perlambatan pasar tenaga kerja dan pelonggaran tekanan inflasi, menghilangkan taruhan kenaikan suku bunga lebih lanjut dan memicu spekulasi tentang serangkaian penurunan suku bunga pada tahun 2024. Faktanya, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 2 tahun yang sensitif terhadap suku bunga masih berada di bawah target suku bunga The Fed saat ini sebesar 5,25% hingga 5,50%, menunjukkan bahwa momentum yang mendukung pelonggaran kebijakan mulai terbentuk. Selain itu, perangkat Fedwatch CME menunjukkan peluang sekitar 30% bahwa The Fed akan mulai menurunkan suku bunga paling cepat pada Maret 2024 dan penurunan suku bunga kumulatif sebesar hampir 100 bp pada akhir tahun. Pada gilirannya, prospek dovish menyeret Indeks USD (DXY), yang melacak Greenback terhadap sekeranjang mata uang, ke level terendahnya sejak 31 Agustus dan mendukung prospek pergerakan depresiasi lebih lanjut untuk pasangan USD/JPY.

Sementara itu, penurunan lebih lanjut dalam imbal hasil obligasi Treasury AS mengakibatkan penyempitan selisih suku bunga AS-Jepang. Hal ini, bersama dengan spekulasi bahwa Bank of Japan (BoJ) hampir pasti akan mengakhiri kebijakan suku bunga negatifnya pada awal tahun depan, dapat terus mendorong Yen Jepang (JPY) dan memvalidasi prospek bearish jangka pendek untuk pasangan USD/JPY. Namun, para investor masih tidak yakin mengenai waktu kapan The Fed dapat mulai melonggarkan kebijakan moneternya. Selain itu, para pejabat The Fed tidak mengesampingkan kemungkinan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut mungkin diperlukan jika ada perubahan data ekonomi yang membutuhkannya. Faktanya, Presiden The Fed Richmond Thomas Barkin mengatakan pada hari Senin bahwa inflasi kemungkinan akan tetap membandel dan memaksa bank sentral untuk mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama dari yang diantisipasi para investor saat ini.

Oleh karena itu, para investor akan mencermati berita acara pertemuan FOMC, yang akan dirilis pada sesi AS hari Selasa ini, untuk mendapatkan pandangan baru mengenai pandangan para pembuat kebijakan mengenai apakah bank sentral AS perlu menaikkan suku bunga lagi. Hal ini akan memainkan peran penting dalam mempengaruhi dinamika harga USD jangka pendek dan memberikan dorongan arah baru untuk pasangan USD/JPY. Sementara itu, nada risiko yang secara umum positif, yang cenderung melemahkan safe-haven JPY, membantu harga spot untuk rebound sekitar 50 pip dari level terendah harian, di sekitar area 147,25. Namun demikian, latar belakang fundamental yang disebutkan di atas tampaknya condong ke arah pedagang bearish. Hal ini, pada gilirannya, menunjukkan bahwa setiap pemulihan berikutnya lebih mungkin dilihat sebagai peluang penjualan dan berisiko gagal dengan cepat.

Prospek Teknis

Dari perspektif teknikal, penurunan semalam di bawah area 149,20-149,15 dan support horizontal 148,80-148,70 mengonfirmasi penembusan melalui neckline dari pola double-top bearish yang terbentuk di depan level 152,00. Lebih lanjut, osilator pada grafik harian telah mendapatkan traksi negatif yang kuat dan masih jauh dari wilayah oversold. Hal ini, bersama dengan penerimaan di bawah level retracement Fibonacci 23,6% dari rally Juli-November, semakin menambah kepercayaan pada prospek negatif untuk pasangan USD/JPY. Oleh karena itu, beberapa pelemahan lanjutan di bawah level 147,00, menuju Simple Moving Average (SMA) 100-hari di sekitar pertengahan 46,00-an, terlihat seperti kemungkinan yang berbeda. Hal ini diikuti oleh level Fibo 38,2%, di sekitar area 146,20-146,15, yang jika ditembus dengan pasti akan menjadi titik awal bagi penurunan yang lebih dalam.

Di sisi lain, angka bulat 148,00 saat ini tampaknya bertindak sebagai rintangan langsung di depan level Fibo 23,6%, di sekitar wilayah 148,35. Kekuatan yang berkelanjutan di luar itu dapat memicu rally short-covering dan memungkinkan pasangan USD/JPY untuk merebut kembali angka 149,00. Namun, setiap pergerakan naik lebih lanjut akan lebih mungkin menarik penjual baru dan tetap dibatasi di dekat area 149,25. Area ini akan bertindak sebagai titik penting utama, yang jika ditembus dapat meniadakan prospek negatif dan menggeser bias jangka pendek kembali mendukung pedagang bullish.