Pratinjau PDB Inggris: Stagnasi Mungkin Cukup Baik Untuk Bull Pound, Tiga Skenario GBP/USD

• Ekonom mengharapkan Inggris melaporkan stagnasi pada kuartal keempat 2019.
• Setelah beberapa hari di bawah tekanan, sterling dapat pulih, terutama jika ekonomi membaik.
• Risiko resesi langsung dapat mendorong pound lebih rendah.

Berdiri di tempat yang sama biasanya berarti pada akhirnya tertinggal - tetapi itu mungkin tidak berlaku untuk pound dalam menanggapi pertumbuhan nol. Ada dua alasan mengapa sterling bisa bersinar sementara Produk Domestik Bruto stagnan, seperti yang diperkirakan para ekonom untuk kuartal terakhir tahun lalu.

Banyak hal telah berubah sejak Kuartal 4 2019

Musim gugur 2019 adalah masa pergolakan dan ketidakpastian yang tinggi. Pada awal Oktober, ketakutan terhadap Brexit tanpa kesepakatan adalah nyata karena UE dan Inggris terpisah dengan topik-topik penting seperti hambatan Irlandia. Setelah Perdana Menteri Boris Johnson membuat perjanjian dengan Brussels, ia masih mengalami kesulitan di parlemen, dan negara itu melakukan pemungutan suara.

Jalur yang lebih jelas pada Brexit muncul hanya menjelang akhir kuartal - setelah pemilihan pada pertengahan Desember. Ketidakpastian ini berdampak pada perekonomian karena bisnis menunda keputusan. Indeks Manajer Pembelian Pasca Pemilihan mulai Januari sudah menunjukkan kepercayaan. Oleh karena itu, investor dapat melihat angka PDB sebagai sesuatu yang tidak efektif - meskipun mereka mewakili angka aktual daripada satu-satunya sentimen. 

GBP/USD telah jatuh

Brexit masih jauh dari selesai - sementara Inggris secara resmi pergi pada 31 Januari, mempertahankan sebagian besar hak dan kewajiban selama periode transisi, yang berakhir pada akhir tahun. Pembicaraan tentang hubungan masa depan dengan UE dimulai hanya pada bulan Maret, tetapi konflik sudah mulai terjadi, dan mereka menandai perbedaan mencolok dalam pendekatan kedua belah pihak.

Jika Inggris pergi tanpa kesepakatan, itu akan default ke aturan Organisasi Perdagangan Dunia, yang berarti hambatan untuk perdagangan. Selain itu, laporan dari Brussels menunjukkan bahwa Uni Eropa dapat mencoba untuk mengekang sektor jasa keuangan London - dan menyakiti aset-aset berharga ekonomi juga mengkhawatirkan. 

Pound telah menanggapi kekhawatiran ini - GBP/USD telah jatuh ke level terendah sejak November. Angka yang tidak meneriakkan "resesi" mungkin cukup untuk memicu pemulihan sterling.

Secara keseluruhan, angin mungkin bertiup mendukung bull cable. 

Berikut ini tiga skenario

1) Stagnasi - GBP/USD naik

Seperti dijelaskan sebelumnya, campuran angka dari masa lalu yang bergejolak - bahkan jika itu dari masa lalu - dan kondisi yang agak oversold dapat memicu pemulihan. Sementara kenaikan bisa dibatasi, prospeknya positif.

Skenario ini memiliki probabilitas tinggi. Sejak Inggris mulai menerbitkan angka PDB bulanan, ekspektasi ekonom menjadi lebih tepat. 

Kejutan tidak umum dan terbatas:

2) Kontraksi - GBP/USD sedikit lebih rendah

Ekonomi merosot sebesar 0,3% pada bulan November, dan angka penjualan ritel untuk Desember mengalami depresi. Jika ini menambah tekanan ekonomi, pound mungkin menderita. Dibutuhkan dua perempat kontraksi berturut-turut untuk menentukan resesi, dan kekhawatiran akan terjadi penurunan tajam akan membebani sterling.

Namun, penting untuk dicatat bahwa penurunan 0,1% tidak akan menghancurkan. Mungkin akan turun 0,2% atau lebih dalam output untuk mengirim pound jatuh. 

Probabilitasnya sedang karena data yang lemah dari November. 

3) Pertumbuhan - GBP/USD bergerak lebih tinggi

Dengan ekspektasi berada di 0%, hentakan minimal akan cukup untuk memperpanjang pertumbuhan ekonomi Inggris dan mengurangi ketakutan akan resesi.

Probabilitasnya rendah , dan hasil seperti itu - bahkan sedikit 0,1% ekspansi - akan memicu lonjakan pound. 

Kesimpulan

PDB kuartalan Inggris memberikan pandangan mendalam pada saat keadaan tampak jauh lebih buruk. Tingkat ketidakpastian yang lebih tinggi dan tekanan pound baru-baru ini dapat menghasilkan pemantulan jika harapan rendah untuk pertumbuhan nol terpenuhi. Penurunan output ekonomi bisa membebani pound sementara pertumbuhan mengejutkan bisa memicu rally.