Pratinjau Nonfarm Payrolls: Pasar Khawatir akan Data yang Menekan, Tiga Skenario untuk Dolar AS

• Para ekonom memprakirakan AS akan mengumumkan peningkatan 240.000 pekerjaan di bulan Februari, sebuah skenario yang positif untuk USD.
• Para investor mewaspadai pertumbuhan yang secara signifikan lebih lemah, sebuah hasil yang negatif terhadap USD, namun upah yang lebih rendah dapat membalikkan keadaan.
• Penurunan jumlah tenaga kerja yang mengejutkan akan memicu arus safe haven yang mendukung USD terhadap hampir semua mata uang.

Korelasinya, mereka berubah – Dolar AS menarik dana pada setiap rilis data yang suram, karena investor lebih takut akan resesi daripada kenaikan suku bunga. Meskipun mekanisme reaksi baru Greenback mungkin tampak berlawanan dengan intuisi, lebih banyak logika yang dapat ditemukan di pasar saham. Berita buruk untuk ekonomi AS berarti ekuitas tersandung.

Ujian yang lebih besar menanti pasar saat ini – laporan Nonfarm Payrolls untuk bulan Maret, yang akan dirilis pada hari Jumat, 7 April, pukul 12:30 GMT/19:30 WIB. Berikut ini adalah yang akan terjadi, dengan tiga skenario:

1) Nonfarm Payrolls Memenuhi Ekspektasi para Ekonom, Membuat Dolar AS Naik

NFP telah mengalahkan ekspektasi dalam 11 bulan terakhir – sebuah kemenangan beruntun yang menakjubkan. Kejutan sisi atas kemungkinan telah mendorong para ekonom untuk memprakirakan peningkatan yang relatif kuat sebesar 240.000 pekerjaan pada Maret 2023. Meskipun angka tersebut di bawah 311.000 bulan lalu, angka tersebut masih di atas rata-rata sebelum pandemi yang hanya di bawah 200.000.

Sumber: FXStreet

Jika NFP hanya memenuhi ekspektasi ini, pejabat Federal Reserve (Fed) kemungkinan akan mendukung kenaikan suku bunga pada pertemuan Mei dan membiarkannya di level tinggi. Apabila laporan tersebut mencetak kemenangan kedua belas berturut-turut atas para ekonom, estimasi Fed akan meningkat lebih jauh.

Skenario yang cerah bagi para pekerja Amerika juga merupakan kabar baik bagi Dolar AS, yang akan menarik permintaan terkait suku bunga, dan juga kontribusinya terhadap resesi. Hal ini terjadi meskipun bukti dari pasar tenaga kerja menunjukkan bahwa tidak ada kerusakan langsung pada perekonomian akibat krisis perbankan.

2) NFP Menunjukkan Pertumbuhan Pekerjaan yang Buruk, Sesuai dengan Estimasi para Investor, Membebani Greenback

Indeks Pembelian Manajer (IMP) ISM dirilis di bawah estimasi, dan komponen-komponen ketenagakerjaannya juga menunjukkan perekrutan yang lebih lemah. Survei-survei berwawasan ke depan ini tidak hanya berdampak pada pasar tetapi juga menurunkan ekspektasi untuk Nonfarm Payrolls. Laporan pekerjaan sektor swasta yang lemah dari ADP semakin memicu.

Jika NFP menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang lemah tidak lebih dari 150.000 posisi, ini akan menjadi bukti kuat bahwa ekonomi AS melemah – sesuatu yang tidak dapat diabaikan oleh the Fed. Bank sentral memiliki dua mandat, yaitu stabilitas harga dan lapangan kerja penuh.

Prospek penurunan suku bunga akan berdampak buruk pada Dolar AS dan merupakan kabar baik bagi saham. Namun, ada faktor lain yang perlu dipertimbangkan dalam skenario ini.

Pendapatan Rata-rata Per Jam diprakirakan turun 4,3% YoY di bulan Maret setelah naik menjadi 4,6% di bulan Februari:

Sumber: FXStreet

Hasil ini akan lebih mendekati estimasi riil investor dan memungkinkan mereka untuk memperhatikan gaji. Jika pertumbuhan upah melambat, ini akan menjadi skenario "Goldilocks" untuk ekuitas – suku bunga yang lebih rendah dan penurunan biaya perusahaan. Untuk Dolar AS, ini akan menjadi tanda lain dari penurunan inflasi, yang akan menambah kemunduran Greenback.

Skenario lainnya adalah pertumbuhan lapangan kerja yang lebih lemah namun kenaikan upah yang cepat dan berkelanjutan. Berita utama akan meneriakkan "stagflasi," membuat saham turun dan Dolar AS naik karena kekhawatiran akan kenaikan suku bunga.

Apa itu stagflasi? Istilah yang diciptakan pada tahun 1970-an ini berarti stagnasi ekonomi dan pekerjaan sementara inflasi tetap tinggi. Berita buruk di sekitar.

3) NFP Menunjukkan Hilangnya Pekerjaan yang Mengejutkan, Mendorong Dolar AS pada Arus Safe-Haven

Setelah 11 bulan mengalami peningkatan lapangan kerja yang luar biasa, ekonomi terbesar di dunia ini mungkin telah mengalami penyusutan di pasar tenaga kerja. Hal itu terakhir kali terjadi pada Desember 2020, ketika gelombang covid kedua yang signifikan menghantam dunia. Penurunan tersebut diikuti dengan perekrutan besar-besaran – tetapi tidak ada yang bertahan selamanya.

Pasar masih jauh dari siap untuk kehilangan pekerjaan secara langsung. Hasil seperti itu akan mengguncang para investor, memicu kekhawatiran resesi dan merosotnya saham. Untuk Dolar AS, hal ini mengimplikasikan penguatan, karena guncangan di Amerika menyebabkan guncangan susulan di tempat lain.

Skenario ini adalah skenario yang paling kecil kemungkinannya, tetapi setelah serangkaian data yang suram, kemungkinannya meningkat.

Kesimpulan

Laporan Nonfarm Payrolls yang akan datang muncul setelah data AS yang lemah, dan investor bersiap-siap untuk laporan yang lebih lemah dari apa yang ditunjukkan oleh kalender ekonomi.

NFP ini dirilis pada hari Jumat Agung, ketika sebagian besar pasar ditutup untuk liburan Paskah, yang berarti likuiditas yang sangat rendah dan risiko lonjakan yang besar. Berdaganglah dengan hati-hati.