Pratinjau Inflasi AS: Saham-Saham akan Melonjak jika Kenyataan Gagal Memenuhi Ekspektasi IHK Inti yang Tinggi

• Para ekonom memprakirakan IHK Inti akan naik 0,3% selama dua bulan berturut-turut.
• Hambatan dalam perekonomian menunjukkan bahwa kenaikan harga yang mendasari mungkin telah melambat.
• Fokus Federal Reserve pada inflasi berarti volatilitas akan sangat tinggi.

Memangkas atau tidak memangkas di bulan Maret? Itulah pertanyaan yang diajukan investor kepada Federal Reserve (The Fed) – yang mengatakan bahwa mereka bergantung pada data. Laporan inflasi adalah angka ekonomi No. 1 dalam beberapa tahun terakhir, yang memberikan petunjuk terbesar dari semuanya. Laporan ini akan memicu volatilitas yang lebih tinggi daripada Nonfarm Payrolls.

Berikut adalah pratinjau Indeks Harga Konsumen (IHK) Amerika Serikat untuk bulan Desember, yang akan dirilis pada hari Kamis pukul 13:30 GMT/20:30 WIB.

Inflasi Terakhir adalah yang Paling Sulit

Indeks Harga Konsumen (IHK) utama turun dari puncak 9,1% menjadi 3% pada tahun berikutnya karena rantai pasokan global tidak lancar dan kenaikan suku bunga Federal Reserve yang cepat membatasi permintaan. Namun, harga tahunan telah berada di atas angka 3% sejak saat itu, mencapai 3,1% YoY di bulan November. Kenaikan kecil menjadi 3,2% diprakirakan akan terjadi di bulan Desember.

Federal Reserve dan para investor mengikuti IHK Inti dengan cermat, yang tidak termasuk barang-barang yang mudah berubah seperti makanan dan energi. Hal ini dikarenakan bank sentral dapat mengontrol pinjaman dan investasi dengan lebih baik melalui perangkat suku bunga daripada harga minyak, yang ditetapkan di pasar global.

Harga-harga inti "lebih alot" – misalnya, upah penyedia jasa seperti pekerja salon kecantikan dan pengacara tidak mudah turun. Inflasi yang mendasari berada pada 4% YoY dan saat ini akan turun menjadi 3,8% – masih jauh di atas "cawan suci" sebesar 2%.

Grafik 1. IHK Inti YoY. Sumber: FXStreet

Disinflasi cukup signifikan bagi Federal Reserve untuk berhenti menaikkan suku bunga dan memberi sinyal pemangkasan lebih banyak dari prakiraan sebelumnya untuk tahun 2024. Namun, Ketua The Fed Jerome Powell dan rekan-rekannya sengaja menahan diri untuk tidak menyebutkan kapan pelonggaran pertama akan terjadi. "Bergantung pada data" tetap menjadi mantra The Fed.

Pasar bergerak dengan pivot dovish The Fed, memprakirakan sebanyak enam kali pemangkasan tahun ini, dua kali lipat dari prakiraan The Fed. Selain itu, harga obligasi mencerminkan hampir 60% kemungkinan penurunan suku bunga secepatnya pada pertemuan Maret. Hal itu mungkin terlalu berlebihan, tetapi angka inflasi yang rendah akan memicu semangat pasar.

Harga suku bunga Maret 2024. Sumber: Perangkat CME FedWatch

Reaksi Pasar yang Diharapkan dari IHK

Reaksi pertama cenderung datang dari IHK Inti MoM, yang mencerminkan pergerakan terbaru dalam angka yang paling penting. Kalender ekonomi menunjukkan kenaikan kedua berturut-turut sebesar 0,3%, yang mencerminkan kenaikan tahunan sekitar 3,6%. Hal ini akan membutuhkan kesabaran lebih lanjut sebelum memangkas suku bunga dan mungkin penurunan baru untuk saham, selain pemukulan pada minggu pertama tahun 2024. Dolar AS akan semakin pulih.

Namun, hanya perlu sepersepuluh, kenaikan 0,2%, untuk mencerminkan kenaikan tahunan 2,4% yang lebih jinak dan untuk memicu harapan pemangkasan pada bulan Maret. Saham akan menguat, dan Greenback akan melemah, keduanya melanjutkan tren di akhir tahun 2023.

Dalam kedua skenario tersebut, angka-angka lain juga akan berpengaruh, yang paling penting adalah IHK YoY, yang merupakan angka yang paling banyak dikutip oleh media non-keuangan. Angka yang lebih kuat akan meningkatkan aksi jual saham jika terjadi kenaikan 0,3% pada IHK Inti MoM dan akan membatasi rally jika terjadi kenaikan 0,2%. Sebaliknya, IHK utama yang lebih lemah YoY akan meredam pukulan dari angka IHK Inti MoM sebesar 0,3%, dan akan semakin mendukung saham jika angka inti bulanan hanya 0,2%.

Kenaikan substansial sebesar 0,4% pada IHK Inti akan melukai pasar dan mendorong Dolar AS, terlepas dari data lainnya. Kenaikan 0,1% yang mengejutkan – mustahil, namun tidak dapat dikesampingkan – akan memicu pesta pasar dan memukul Greenback dengan keras.

Kesimpulan

Sulit untuk melebih-lebihkan pentingnya laporan IHK, terutama karena ketidakpastian tentang penurunan suku bunga pertama sejak tahun 2020 membayangi. Pasar sangat bergairah di awal tahun, meningkatkan risiko volatilitas yang tinggi. Saya merekomendasikan trading dengan leverage lebih rendah di sekitar acara penting ini.