Pratinjau Indeks Sentimen Konsumen Michigan AS Juli: Apakah Ekspektasi Inflasi Berubah?

• Fed memantau pekerjaan, apakah konsumen mengawasi inflasi?
• Kenaikan harga yang terlalu besar kemungkinan akan berlanjut untuk sisa tahun ini.
• Upah per jam riil turun di bulan Juni, kewalahan oleh inflasi.
• Pasar bisa melihat penurunan dalam sentimen sebagai sebuah peringatan pada suku bunga AS.

Setelah satu tahun kemitraan emosional, Federal Reserve dan konsumen Amerika mungkin tiba-tiba berpisah.

"Masih ada jalan panjang" sebelum bank akan mengubah kebijakan moneter ultra-akomodatifnya, kata Ketua Fed Jerome Powell dalam sambutannya yang disiapkan untuk kesaksian Kongres pada hari Rabu. Dia menyatakan bahwa pasar tenaga kerja masih jauh dari pekerjaan sebelum pandemi.

Tetapi dengan pekerjaan yang tersedia di seluruh negeri, ada rekor 9,2 juta posisi yang tidak terisi pada bulan Mei, dan tanda-tanda membutuhkan bantuan biasa seperti rumput liar di halaman musim panas, harus jelas, bahkan bagi The Fed, bahwa setiap warga Amerika yang menginginkan pekerjaan dapat menemukannya dengan mudah. 

Sentimen Konsumen Michigan

Indeks Sentimen Konsumen Michigan diperkirakan akan naik tipis di bulan Juli menjadi 86,5 dari 85,5 di bulan Juni. Pada bulan Februari 2020 indeks mencetak 101. Dua bulan kemudian pada bulan April merosot ke 71,8. Sejak terendah itu, yang tertinggi adalah 88,3 April lalu. Rata-rata enam bulan adalah 82,9. 

Sentimen Konsumen Michigan

FXStreet

Sentimen konsumen dan inflasi

Sentimen konsumen paling terkait erat dengan pekerjaan tetapi inflasi berada di urutan kedua dalam pengaruh. Kenaikan harga yang konstan mungkin merupakan kondisi ekonomi yang paling mengecilkan hati bagi sebagian besar keluarga yang tidak mampu mencari pekerjaan.

Alasannya sederhana. Kenaikan upah mungkin datang sekali atau dua kali setahun dan hampir tidak otomatis. Inflasi tak terhindarkan. Kenaikan harga mengambil gigitan yang lebih besar dari anggaran keluarga setiap kali mereka pergi ke supermarket.

IHK dan upah riil

Bagi pekerja Amerika, inflasi yang melonjak merusak kenaikan upah dan dengan cepat menjadi ancaman terbesar bagi kesejahteraan ekonomi mereka.

Sementara The Fed mungkin menargetkan tingkat inflasi inti, menghindari harga energi dan makanan, keluarga tidak dapat melakukannya. Bagi kebanyakan warga Amerika, yang penting, dan apa yang mempengaruhi ekspektasi inflasi mereka, adalah barang dan jasa yang benar-benar mereka beli.

Harga konsumen melonjak 5,4% di bulan Juni, kenaikan tahunan tertinggi dalam 13 tahun.

IHK

FXStreet

Akselerasinya sangat mencengangkan. Selama 12 bulan rata-rata IHK adalah 2,3%, lebih dari enam adalah 3,4% dan selama tiga bulan, MA adalah 4,9%. 

Inflasi inti telah naik dari 2,1% selama 12 bulan, menjadi 2,6% untuk setengah tahun menjadi 3,8% untuk kuartal tersebut.

Penghasilan per jam rata-rata riil turun 0,6% di bulan Juni, kenaikan 0,3% dalam pembayaran dinegasikan oleh penurunan 0,9% dalam daya beli. Jika Anda mengambil angka tahunan itu adalah penurunan 1,8% selama tahun lalu, kenaikan 3,6% dalam upah per jam dimasukkan oleh lonjakan harga 5,4%.

Beberapa barang yang menjadi lebih mahal memiliki pengganti yang lebih murah atau dapat dilewati tanpa banyak perubahan gaya hidup. 

Satu bahan pokok konsumen tidak memiliki pengganti, bensin. Bagi kebanyakan warga Amerika, mengemudi adalah apa yang oleh para ekonom disebut sebagai barang yang tidak fleksibel. Itu berarti ketika harga naik, konsumsi tidak banyak berubah. 

Bensin naik 2,5% pada bulan Juni dan harga satu galon bahan bakar biasa telah meroket 45,1% dalam setahun. Sekarang biayanya 50% lebih banyak untuk mengisi tangki mobil daripada yang dilakukan pada Agustus 2020.

Inflasi adalah pengurasan langsung pada sumber daya konsumen. Tidak ada cara bagi keluarga untuk melawan kenaikan harga, mereka hanya bisa diserap.

Kebijakan Federal Reserve

Mantra baru The Fed “kemajuan lebih lanjut yang substansial” dikombinasikan dengan kebijakan rata-rata inflasi, berisiko mengubah ekspektasi inflasi bagi banyak konsumen dan bisnis.

Ketua Powell mungkin benar bahwa inflasi baru-baru ini bersifat sementara, karena lockdown menciptakan kekurangan bahan dan komponen, dan kenaikan itu pada akhirnya akan berkurang. Meskipun dia mengakui dalam pernyataan Kongresnya bahwa kenaikan harga lebih tinggi dan akan berlangsung lebih lama dari yang diperkirakan semula oleh para gubernur.

Bahan Proyeksi Juni Fed meningkatkan perkiraan inflasi 2021 dari 2,4% menjadi 3,4%. Mengingat tingkat tiga bulan terakhir, itu mungkin mengecilkan hasil akhir.

Ketika Fed melembagakan kebijakan rata-rata baru September lalu, para gubernur tidak membayangkan bulan atau tahun kenaikan 4% dan 5%. Jika kebijakan itu dirancang untuk mencapai target inflasi inti 2%, itu sudah berhasil. Rata-rata IHK 12 bulan adalah 2,3%, intinya adalah 2,1%.

Ekspektasi inflasi mungkin sudah mulai bergeser. Banyak bisnis terpaksa menawarkan bonus dan kenaikan upah untuk mencari pekerja. Ketika para pekerja itu pergi berbelanja untuk mobil, makanan atau produk perbaikan rumah, di antara banyak lainnya, mereka menemukan kenaikan upah itu sudah diserap oleh kenaikan harga.

Jika fokus The Fed pada pengangguran dan mengembalikan pasar tenaga kerja ke tingkat penuh 2019 berarti bahwa suku bunga dan program pembelian obligasi akan tetap tidak berubah hingga akhir tahun dan seterusnya, setiap bulan inflasi tinggi tanpa tindakan kebijakan memperkuat ekspektasi bahwa inflasi akan terus berlanjut. .

Kesimpulan: Sentimen dan pasar

Rilis IHK Juni hari Selasa, yang dikutip di atas, mendorong imbal hasil Treasury lebih tinggi. 10-tahun naik 5 basis poin dan 2-tahun menambahkan 2 poin. Kenaikan itu berbalik pada hari Rabu oleh desakan Ketua Powell bahwa kebijakan akomodatif Fed akan tetap berlaku untuk waktu dekat.

Mungkin diperlukan waktu beberapa bulan agar kepercayaan konsumen rusak secara substansial oleh inflasi. Jika kenaikan harga berlanjut pada tingkat saat ini hingga akhir tahun, hampir pasti mereka akan memberi tahu sentimen.

Pasar biasanya tidak akan melakukan perdagangan berdasarkan angka sentimen, lebih memilih angka pasti Penjualan Ritel yang akan dilaporkan untuk bulan Juni Jumat ini.

Namun, jika angka sentimen Michigan bulan Juni melemah, kemungkinan penyebabnya adalah inflasi.

Perekonomian menghasilkan banyak pekerjaan. Pekerjaan sudah tersedia di sebagian besar bidang, bahkan jika karyawan tampaknya agak enggan untuk kembali bekerja.

Pembacaan sentimen konsumen yang buruk secara tak terduga bisa menjadi tanda peringatan dini dari pergeseran ekspektasi inflasi. Itu adalah sesuatu yang pasar dan Fed akan perhatikan.

Jika demikian, maka logika ekonomi mengarah, luar biasa dalam kasus ini, ke suku bunga AS yang lebih tinggi, lebih cepat.