Pratinjau IHK AS Juli: Inflasi Kehilangan Daya Tariknya

• IHK inti diprediksi naik 0,2% pada bulan tidak berubah dari Juni.
• IHK inti tahunan diperkirakan turun menjadi 1,1% dari 1,2% di bulan Juni.
• Inflasi tenang terlepas dari likuiditas darurat Federal Reserve.
• IHK dan PCE belum menjadi kebijakan atau perhatian pasar utama sejak krisis keuangan.

Harga konsumen diperkirakan akan stabil pada bulan Juli setelah keruntuhan akibat pandemi pada bulan Maret dan April dan pemulihan parsial dalam tiga bulan sejak itu.

Tingkat IHK inti turun dari 2,4% di Februari menjadi 2,1% di Maret, 1,4% di April, dan 1,2% di Mei dan Juni. Diperkirakan akan turun ke 1,1% di bulan Juli yang akan menjadi yang terendah untuk ukuran harga ini sejak Februari 2011. Tingkat inti bulanan diharapkan tidak berubah di 0,2% setelah tiga bulan deflasi di -0,1% di bulan Maret, -0,4% di bulan Maret dan -0,1% di bulan Mei.

Tingkat inflasi utama diproyeksikan naik 0,3% pada Juli setelah kenaikan 0,6% di bulan Juni. Penutupan sebagian besar ekonomi AS memaksa semua harga IHK mengalami deflasi di -0,4% di bulan Maret, -0,8% di bulan April dan -0,1 Mei. Tingkat tahunan akan naik menjadi 0,8% dari 0,6% di bulan Juni. Ukuran harga ini turun dari 2,5% pada Januari menjadi 1,5% pada Maret, 0,3% pada April dan 0,1% pada Mei untuk pembacaan terendah sejak -0,1% pada Maret 2015.

Fed, QE, IHK dan PCE

Target PCE inti 2% The Fed, yang resmi sejak tahun Bernanke, telah menjadi tujuan teoretis. Inflasi belum simetris di sekitar target dan kecuali untuk beberapa bulan pada tahun 2012 dan lagi pada tahun 2018 dengan sembilan dari 12 bulan pada tahun tersebut atau di atas 2%, target PCE inti telah menjadi latihan retoris.  

Kenaikan pada tahun 2018 mungkin telah dibantu oleh tiga program pelonggaran kuantitatif Fed selama dekade sebelumnya yang telah menambahkan triliunan likuiditas ke perekonomian, tetapi energi utama untuk mengembalikan harga adalah ekonomi yang melambung dan kenaikan upah. 

Harga PCE inti rata-rata 1,983% pada tahun 2018, tetapi kenaikan inflasi itu, bertahun-tahun dan triliunan dolar dalam pembuatan, tidak bertahan lama. Inflasi turun sepanjang 2019 berakhir pada rata-rata 1,692% untuk tahun ini.  

Reuters

Penurunan tajam dalam inflasi PCE inti tahun ini dari 1,7% di bulan Maret menjadi 0,9% Di bulan April, 1% di bulan Mei dan 0,9% di bulan Juni disebabkan oleh jatuhnya permintaan karena pandemi.  

Sejak permulaan pandemi Covid, The Fed dan pemerintah Federal telah membanjiri ekonomi AS dengan lebih dari $6 triliun dalam dukungan keuangan, ekonomi dan payroll. Suku bunga hipotek berada pada titik terendah dalam sejarah karena pembelian obligasi Fed. Ketua Powell mengatakan bank sentral akan melanjutkan program unit ekonominya pulih sepenuhnya.

Inflasi monetaris, globalisasi dan guncangan permintaan

Harga telah berhenti jatuh. Deflasi IHK langsung di bulan Maret, April dan Mei telah berbalik.

IHK, M/M

FXStreet

Namun QE telah membuktikan bahwa persamaan monetaris bahwa 'harga selalu dan di mana-mana merupakan fenomena moneter' memiliki dua peringatan yang tidak terbukti ketika dirumuskan.

Yang pertama adalah globalisasi produksi. Persaingan harga barang tidak lagi diatur dalam perekonomian individu tetapi di seluruh dunia. Kemampuan manufaktur AS untuk menaikkan harga tidak ditentukan di Ohio dan Michigan, tetapi di Shanghai, Vientiane, Turki, dan banyak tempat lainnya. Manufaktur global adalah penahan yang kuat terhadap inflasi. 

Yang kedua adalah permintaan. Jika konsumen tidak membeli jumlah uang dalam sistem itu tidak relevan. Jatuhnya permintaan setelah krisis keuangan dan lagi pada bulan Maret dan April karena lockdown menunjukkan betapa rentannya pabrik, pengecer, dan harga terhadap daya beli pelanggan

Kesimpulan dan pasar

Inflasi tidak akan kembali ke kisaran sebelum pandemi sampai belanja konsumen stabil.

Penjualan yang gagal dan memantul tidak dapat memberikan keamanan untuk perencanaan bisnis yang merupakan syarat yang diperlukan untuk perekrutan. 

Fokus The Fed sebelum pandemi adalah mempertahankan pasar tenaga kerja yang sangat baik. Tujuannya sekarang adalah melakukan semua yang bisa dilakukan untuk menghidupkan kembali gambaran ketenagakerjaan itu. Dalam tatanan ekonomi, pekerjaan didahulukan, kemudian permintaan konsumen dan terakhir, inflasi. Tanpa pasar kerja yang ketat dan konsumsi yang meningkat, tidak akan ada tekanan ke atas pada harga.

Inflasi adalah sepertiga jauh dalam kepatutan bank sentral. Membanjiri perekonomian dengan uang tunai dan kredit tidak akan menaikkan harga kecuali orang-orang bekerja dan berbelanja. Pasar mengetahui hal ini dan tidak ada hasil IHK atau PCE yang akan mengubah kebijakan Fed . 

Ketika tautan itu rusak, inflasi tidak lagi menjadi statistik yang relevan untuk perdagangan.