Pratinjau Federal Reserve: Powell Siap Angkat Dolar AS dengan Biarkan Peluang Kenaikan Lebih Lanjut Terbuka

• Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk pertemuan kedua berturut-turut.
• Sementara inflasi mereda, penurunannya yang lambat dan pasar tenaga kerja yang kuat membuat para pejabat tetap waspada.
• Ketua The Fed Jerome Powell kemungkinan akan tetap berpegang pada prakiraan bank tersebut untuk potensi kenaikan lain di bulan Desember.
• Dolar AS mungkin akan mendapat tekanan dari sikap hawkish yang sedang berlangsung.

Langkah terakhir adalah yang terpanjang – juga dalam hal perang melawan inflasi. Apakah sudah cukup turun? Ini adalah pertanyaan penting bagi para pejabat Federal Reserve (The Fed), yang akan membiarkan suku bunga tidak berubah namun masih bisa memberi sinyal kenaikan di bulan Desember. Pasar memprakirakan kenaikan lebih lanjut dan dapat menghadapi kejutan buruk.

Berikut ini adalah pratinjau keputusan The Fed, yang akan diumumkan pada hari Rabu pukul 18:00 GMT/01:00 WIB.

Latar Belakang The Fed: Inflasi Menurun, Pasar Tenaga Kerja tetap Panas

Cawan suci bagi bank sentral adalah inflasi tahunan sebesar 2%. Menaikkan suku bunga ke kisaran 5,25%-5,50% dari hampir 0% dan faktor-faktor lain membawa inflasi utama dari 9,1% YoY pada Juni 2022 ke level 3%. Namun, inflasi telah naik menjadi 3,7%.

Para pejabat lebih mengkhawatirkan inflasi yang mendasari, yang tidak termasuk harga energi dan makanan yang bergejolak di pasar global. Laju inflasi di sini lebih lambat. Inflasi yang mendasari, yang diukur dengan Indeks Harga Konsumen Inti (IHK Inti), telah turun dari puncaknya sebesar 6,6% pada September 2022 menjadi 4,1% pada September.

Indeks Harga Konsumen Inti (Core CPI). Sumber: FXStreet

Suku bunga overnight Federal Reserve berada pada kisaran 5,25%-5,50%, di atas kedua ukuran inflasi dan dalam apa yang disebut "wilayah restriktif". Bank secara signifikan memperlambat laju kenaikan suku bunga, dengan hanya menaikkan satu kali dalam tiga pertemuan terakhir, yaitu pada bulan Juli. Keputusan "tidak ada perubahan" lainnya diperkirakan akan terjadi sekarang.

Di sisi lain, dalam keputusan terbarunya, The Fed mengindikasikan kenaikan lain yang akan terjadi tahun ini. Dot plot bank menunjukkan target 5,6% pada akhir tahun, membiarkan peluang terbuka untuk kenaikan lainnya.

Ringkasan Proyeksi Ekonomi. Sumber: The Fed

Dengan tidak adanya prakiraan baru pada saat ini, Ketua The Fed Jerome Powell kemungkinan akan bersikeras untuk melakukan langkah lain, membiarkan opsinya tetap terbuka. Salah satu alasannya adalah pasar tenaga kerja yang kuat.

Federal Reserve AS menonjol di antara bank-bank sentral lainnya karena memiliki dua mandat: stabilitas harga dan lapangan kerja penuh. Dengan pasar tenaga kerja yang ramai, The Fed berfokus pada inflasi – namun perekrutan tanpa henti berarti lebih banyak uang di kantong orang Amerika, yang tersedia untuk mendorong harga lebih tinggi.

Laporan Nonfarm Payrolls (NFP) menunjukkan lompatan 336.000 lapangan pekerjaan pada bulan September, hampir dua kali lipat dari ekspektasi awal.

Nonfarm Payrolls. Sumber: FXStreet

Dolar AS bergantung pada kata-kata Powell

Dengan inflasi yang perlahan turun dan pasar tenaga kerja yang aktif, Ketua The Fed Jerome Powell memiliki alasan kuat untuk bersikeras bahwa kenaikan suku bunga akan segera terjadi. Sikap hawkish juga akan mengimbangi keputusan untuk tidak menaikkan suku bunga, yang sudah sepenuhnya diperhitungkan.

Pasar obligasi tidak melihat adanya peluang kenaikan di bulan November, dan hanya memberikan peluang 24% untuk kenaikan di bulan Desember, pertemuan terakhir The Fed untuk tahun 2023. Ini berarti bahwa sikap hawkish akan membuat mereka lengah.

Penetapan harga pasar obligasi terhadap pergerakan The Fed. Sumber: CME Group

Saya memprakirakan Powell akan menopang Dolar AS, memukul saham, dan melemahkan Emas.

Apa risikonya terhadap prospek saya? Pasar obligasi yang sama. Imbal hasil obligasi AS bertenor 10 tahun telah melonjak dan tetap mendekati 5%. Suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi menekan pinjaman hipotek dan pinjaman investasi jangka panjang.

Para pejabat The Fed telah mengakui bahwa Treasury melakukan sebagian pekerjaan untuk bank. Acuan global ini naik dari di bawah 3,50% pada musim semi menjadi mendekati 5% pada musim gugur.

Gambar 1. Imbal hasil obligasi AS bertenor 10 tahun. Sumber: TradingView

Jika Powell menekankan lompatan imbal hasil baru-baru ini sebagai faktor yang dapat menahan pengetatan The Fed lebih lanjut, yang terjadi justru sebaliknya – Greenback akan melemah, saham akan berpesta, dan Emas akan naik.

Saya cenderung ke arah pendekatan yang lebih hawkish dan respons risk-off.

Kesimpulan

Respon terhadap keputusan The Fed datang dalam beberapa gelombang – reaksi spontan yang muncul segera setelah pernyataan keluar, reaksi terhadap komentar-komentar Powell, dan kejutan susulan.

Harga pasar menjelang acara tersebut juga sangat penting, Dolar AS merosot pada jam-jam sebelum keputusan The Fed pada bulan September, hanya untuk membalikkan arah, dan banyak lagi. Secara keseluruhan, ini adalah acara yang tidak stabil, dan saya menyarankan untuk melakukan perdagangan dengan hati-hati.